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夜长梦山

2023-10-25 19:59:26

🌡中信主题策略刘易团队-“精密制造强国”主题核心品种【同飞股份300990】三季报点评：23Q3营收&业绩超预期，创单季度新高，规模化提升毛利率，上调目标价至57元📈 1⃣23Q3营收和归母净利润创单季度新高，规模效应致毛利率环比提升。23Q1-3营收13.3亿元（同比+98.0%），归母净利1.41亿元（同比+64.1%），扣非归母净利1.29亿元（同比+88.3%），业绩超预期。23Q3营收6.2亿元（同比+131.5%，环比+43.8%），归母净利润0.74亿元（同比+96.4%，环比+90.9%），创单季度新高👀。业绩超预期来自于下半年储能温控快速放量和毛利率回升。 2⃣盈利能力环比改善，23Q3毛利率28.41%，同比-1.27pcts，环比+2.97pct，净利率11.88%，同比-2.13pcts，环比+2.93pcts。毛利率同比下降主要是产品结构变化所致，毛利率较低的储能温控产品占比快速提升；毛利率环比提升主要是规模效应。23Q1-3整体费用率有所下降，受益于营收快速增长带来的规模效应。储能业务逐步进入快速增长期，毛利率和期间费用率将持续改善。 3⃣近日发布第二期股权激励300万股，占总股本的1.78%，首次授予266.5万股，价格25.6元/股，覆盖公司董事、高级管理人员、核心技术人员及核心业务人员等144人。业绩考核目标为：2023-2025年营收相对于2022年增长率分别不低于29%/59%/98%，即营收不低于13/16/20亿元。首次授予266.5万股，股权激励费用共计4986.23万元，2023-2026年分别摊销718.9/2513.0/1240.4/513.9万元。股权激励有助于团队稳定，绑定员工与公司利益，受益于公司业绩的快速增长。 📖投资建议：上调公司2023-2025年EPS预测至1.43/2.34/3.17元，上调目标价至57元（原值54元），维持“买入”评级。

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