鲲鹏展翅 气贯长虹 烈日昇腾——来自华为高级副总裁候金龙先生亲题

四川长虹：黑电老国企·算力新使命——受益昇腾服务器量价齐升，百亿华鲲重塑四川长虹

一、过去的长虹·黑电老国企

-四川长虹为黑电起步的多元化集团公司。公司创建于 1958 年，从期初立业、彩

电兴业，到如今的多元化拓展，已成为涉及家电、核心部件等多项业务的综合

型企业集团。目前四川长虹下属有四家上市公司：长虹美菱（000521.SZ），长

虹华意（000404.SZ），长虹佳华（3991.HK），中科美菱（835892.BJ）。

-公司为国有企业，实际控制人为绵阳国资委。公司控股股东为四川长虹电子控

股集团有限公司，截至 2023 年一季度末持有公司 23.22%股份。穿透看，公司

实际控制人为绵阳国资委。四川长虹也是绵阳地区的第一大国企。

二、现在的长虹·算力基座

-除去传统认知内的黑电业务外，2020年6月18日，由成都高新投资集团、申万宏源长虹股权投资基金等牵头成立混合所有制高科技创新企业一华鲲振宇，承接长虹计算产业战略转型升级重任，聚焦“新计算新存储”基础设施应用，全面负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器、存储、PC、机器视觉等系列产品的设计、生产、销售及服务，深度参与全国各地新基建项目，快速带动鲲鹏计算产业发展，已成为计算存储整机领域的翘楚。

 

根据四川长虹的子公司四川虹信官网，四川虹信打造基于昇腾的天宫系列 AI 服务器，包括 AT800（Ｍodel 3000）等。

基于昇腾服务器的算力基座，成为人工智能、大数据、医疗、科研等多领域的基石，应用领域诸如润和软件医疗助手及大模型的训练等

华鲲振宇基于华为昇腾开发的自研 AI 训练服务器 AT800 Model 9000 具有优越性能，可广泛应用于AI大模型开发、训练和推理。华鲲振宇依托昇腾技术架构，积极参与包含江西、福建、成都、济南在内的多省市智算中心建设， 其中成都智算中心采用 Atlas 900 AI集群，首期提供算力便达到 300FLOPS，相当于 15 万台高性能计算机的计算能力，现已为蓉城·夔牛模型极速气候预测提供稳定“算力底座”。除却智算中心建设，华鲲振宇还为云厂商提供可信计算底座。

 

三、华鲲振宇—华为昇腾宇宙算力的奠基者

-华为昇腾整机硬件供应商众多，但华鲲振宇第一大代理，份额占比40%，剩下的宝德拓维神码安擎等。长虹背景和资源比较强，合作顺畅，昇腾除了做板卡渠道，也基于这个做了服务器，华鲲振宇的产品可以贴华为的标，双方是共赢的，所以在现状基础上，Ai份额变化方面，预计华鲲还会上升到35-38%左右，超聚变会从现在不到10%，做为重要环节来培养，份额上升到15%左右。

 -华鲲作为头部代理商的优势：低价拿货！30亿比15亿拿货低6%，头部的合作厂商华鲲振宇拿货成本更低

 

四、四川长虹—华鲲振宇背后隐藏的最大代工方

-华鲲振宇作为四川长虹子公司，其全部订单全部由四川长虹代工。

-22年做了35亿(其中鲲鹏25亿，昇腾10亿)、23年目标完成100亿(其中鲲鹏70亿，昇腾30亿)，近2倍增长！

-公司23年目标，相当于华鲲振宇在鲲鹏合作方中占比33%，在昇腾占比40%+ 今年华为鼓励华鲲振宇自行开拓客户，双管齐下，业绩将进一步释放。

-集团公司年报显示华鲲振宇董事长潘晓勇先生在四川长虹集团内担任多达30家公司董事长及高管，为集团内部高管任职公司数之最。跨公司任职意味着华鲲在集团的重要地位，同时也能赢得业务上更多的协同。

五、近期事件

事件1：2023年丑国持续加强科技封锁10月23日美国AI芯片禁令提前生效，国内算力采购迅速向国产芯片切换，特别是在海光被制裁后不少客户开始转向华为鲲鹏和昇腾处理器。

事件2：近期部分昇腾服务器厂商产品报价较禁令前提高15%-20%

事件3：华为昇腾系上调明年出货目标，具体910卡换成服务器在1万多台，910满配，终端标价110-120万，预计终端是80-90万左右，不会超过90万，今年在90亿左右，明年翻倍180亿。

 

六、四川长虹的价值

-服务器板块：

1、联营：华鲲振宇（申万长虹基金持有5%，长虹持有基金48%），服务器生产+制造资质，负责基于华为“鲲鹏+昇腾”处理器的“天宫”自主品牌服务器等业务，目前为鲲鹏+昇腾TOP1和出货量TOP1，100w台以上年产能。【22年收入35亿元，23年预计超100亿元】。

2、渠道控股：虹信软件（长虹合计持股80%），服务器制造+生产资质，旗下天宫服务器（AI）使用处理器包含鲲鹏920和昇腾910等，购自华鲲振宇。主业包括SAP、智慧城市等。

3、代工&联营：爱创科技（长虹持股36%），服务器生产资质，旗下鲲鹏生态智能制造项目生产线负责长虹天宫服务器交付。

-家电板块：22年收入452亿

1、白电（美菱,22A收入占比21%）：空冰洗出口表现亮眼，对标同业，盈利提升空间大。

2、黑电（母公司,22A收入占比15%）：线下削减低盈利门店，持续盈利改善；

3、压缩机（华意,22A收入占比不到16%）：外部环境改善下，高盈利的商用、变频压缩机占比提升逻辑望持续兑现。