2024年行业策略：瞄准政策聚焦，紧跟行业趋势
夜长梦山
2023-12-03 20:25:29
[庆祝]【国盛建筑】2024年行业策略：瞄准政策聚焦，紧跟行业趋势
当前政策致力于巩固经济回升趋势，预计后续仍会保持宽松，明年固投增速有望回升，“三大投资”均有望改善，我们建议把握行业明年政策重点聚焦方向以及长期发展趋势，重点推荐三条主线：
受益基建资金面改善、国改深化的优质低估值央国企：1）建筑央企：当前板块PB创近10年新低，估值安全边际充足。短期看有望受益明年基建资金面改善；中长期看新一轮国改有望推动央企经营质量提升，加速价值重估。2）地方国企：未来区域投资景气将显著分化，浙江、安徽等省份财政实力强且经济增长快，新疆、西藏等地受益政策驱动，基建投资力度有望加码，建议重点关注受益区域投资高景气的优质地方国企。
受益城改与保障房建设加速的产业链龙头：城中村改造作为稳增长、稳地产的重要抓手战略意义显著，后续资金等配套政策有望陆续出台，推动改造进程加速。保障房年内供给端政策持续发力，财政补助资金提前下发，政策与资金支持后续建设加力推进，并有望提振装配式建筑需求。伴随城改、保障房等三大工程建设提速，设计检测、开发施工、装饰装修等产业链各环节龙头均有望受益。
受益制造业转型升级及产能输出的专业工程龙头：国内传统制造业供给侧改革限制产能扩张，一带一路倡议推动建材、化工等龙头加快海外布局。带路沿线地区资源丰富且多为发展中国家，制造业需求旺盛。国内专业工程龙头有望显著受益优势产能输出大趋势。境内制造业转型升级趋势明确，洁净室工程受益芯片产业高景气与国产化进程加快，规模快速扩张。中高端洁净室技术、资质壁垒较高，格局相对集中，具备技术实力及丰富项目经验的上市民营龙头增长势能较强。
投资建议：1）重点推荐和关注低估值建筑央企中国交建、中国中铁、中国铁建；优质地方国企安徽建工、新疆交建、西藏天路、浙江交科。2）城改及保障房主线重点推荐和关注设计龙头华阳国际；第三方评估龙头深圳瑞捷；施工龙头中国建筑、中国建筑国际；装配式龙头金螳螂、亚厦股份、中铁装配。3）制造业方向建议关注“走出去”专业工程龙头中国化学、中材国际，洁净室工程龙头圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。此外，推荐工商业智能用电EPCO龙头苏文电能，建筑机械租赁龙头华铁应急。
⚡️风险提示：国企改革不及预期、海外经营风险等。
当前政策致力于巩固经济回升趋势，预计后续仍会保持宽松，明年固投增速有望回升，“三大投资”均有望改善，我们建议把握行业明年政策重点聚焦方向以及长期发展趋势，重点推荐三条主线：
受益基建资金面改善、国改深化的优质低估值央国企：1）建筑央企：当前板块PB创近10年新低，估值安全边际充足。短期看有望受益明年基建资金面改善；中长期看新一轮国改有望推动央企经营质量提升，加速价值重估。2）地方国企：未来区域投资景气将显著分化，浙江、安徽等省份财政实力强且经济增长快，新疆、西藏等地受益政策驱动，基建投资力度有望加码，建议重点关注受益区域投资高景气的优质地方国企。
受益城改与保障房建设加速的产业链龙头：城中村改造作为稳增长、稳地产的重要抓手战略意义显著，后续资金等配套政策有望陆续出台，推动改造进程加速。保障房年内供给端政策持续发力，财政补助资金提前下发，政策与资金支持后续建设加力推进，并有望提振装配式建筑需求。伴随城改、保障房等三大工程建设提速，设计检测、开发施工、装饰装修等产业链各环节龙头均有望受益。
受益制造业转型升级及产能输出的专业工程龙头：国内传统制造业供给侧改革限制产能扩张，一带一路倡议推动建材、化工等龙头加快海外布局。带路沿线地区资源丰富且多为发展中国家，制造业需求旺盛。国内专业工程龙头有望显著受益优势产能输出大趋势。境内制造业转型升级趋势明确，洁净室工程受益芯片产业高景气与国产化进程加快，规模快速扩张。中高端洁净室技术、资质壁垒较高，格局相对集中，具备技术实力及丰富项目经验的上市民营龙头增长势能较强。
投资建议：1）重点推荐和关注低估值建筑央企中国交建、中国中铁、中国铁建；优质地方国企安徽建工、新疆交建、西藏天路、浙江交科。2）城改及保障房主线重点推荐和关注设计龙头华阳国际；第三方评估龙头深圳瑞捷；施工龙头中国建筑、中国建筑国际；装配式龙头金螳螂、亚厦股份、中铁装配。3）制造业方向建议关注“走出去”专业工程龙头中国化学、中材国际，洁净室工程龙头圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。此外，推荐工商业智能用电EPCO龙头苏文电能，建筑机械租赁龙头华铁应急。
⚡️风险提示：国企改革不及预期、海外经营风险等。
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