【民生电子】AI硬件：从云到端，浪潮初启

➡12月9日，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU董事长余承东在年会上表示，明年会推出非常有引领性、创新性、颠覆性的产品。据产业链调研，我们认为该产品大概率为MR。

➡同时，本周谷歌推出Gemini模型家族。作为"原生多模态"大模型，Gemini可更好理地解，并无缝融合文本、图像、音视频。同时，Gemini NANO更值得重视，1.8-3.25B参数的模型在端侧运行更为高效，进一步加速AI应用落地。

⚡我们中期策略报告中就已提出“算力为供给侧，是AI产业发展的基石；终端为需求侧，为AI应用提供落地场景”。近期AI PC，AI手机，AI音箱，AI耳机、 AI Pin等的密集落地，验证了我们前期的预判。

⚡我们认为，边缘AI的变革在To B和To C两大路径均有长足的发展潜力：
🔺To B：相较C端应用，To B需求更有韧性。PC作为最重要的生产力工具，是AI硬件的领军，可完美解决企业的本地模型、隐私保护及定制化需求。此外，耳机、MR等产品也在积极开拓其商业应用场景。
🔺To C：汽车、手机、可穿戴、智能家居等电子硬件，亦有长足的AI化潜力。AI应用及模型的迭代需要海量应用场景+数据信息，而当下正是AI应用争夺硬件入口的关键时点。

🎁我们长期看好AI+智能终端重估值的潜力，AI带来交互形态的深度变革，加速AI硬件从云到端的革新浪潮，建议持续关注：

🔺AI PC：PC是重要的生产力工具，AI赋能可完美解决企业的本地模型、隐私保护及定制化需求。建议关注【联想集团】、【华勤技术】、【通富微电】、【澜起科技】、【聚辰股份】、【光大同创】、【隆扬电子】、【珠海冠宇】

🔺AI终端：除PC外，诸多消费电子终端也在积极拥抱AI，虽然目前公司业绩主要源于传统主业，但仍可期待AI创新对品牌的赋能，建议关注【国光电器】、【漫步者】、【萤石网络】、【小米集团】、【安克创新】、【传音控股】。

🔺MR：苹果首发Vision Pro的主要着力点在B端办公场景，短期看百万销量，中长期对标PC亿级销量。建议关注MR品牌标的【亿道信息】，零部件/组装弹性较大的【长盈精密/立讯精密】；设备中壁垒和价值量较高的【杰普特/智立方】

🔺端侧芯片：
1）存储方面，要求更高速率DDR5内存，并加速CKD芯片渗透。【澜起科技】【聚辰股份】；
2）算力方面，端侧芯片有着计算和功耗的双重需求。建议关注算力领先的【晶晨股份】；及年末将推出存算一体芯片的【炬芯科技】