2024.1.2-北证关前震荡
边惠宗
中线波段的公社达人
2024-01-02 19:19:44
01
市场解析
宏观及策略
存款降息带来了流动性的宽松预期，贷款端1月份LPR大概率下调，叠加股市估值处于低位，监管持续发力提振信心，北向资金在12月底转为净流入。在流动性和情绪双利好下，股市有望在2024年初反弹。
2024 年，随着宏观经济政策不断加码促进分子端弱修复、海外降息预期不断演绎有利于分母端成长资产表现，在 AI 应用、数据要素、电子、预期反转、稳健成长的几条赛道和逻辑上都会出现相对收益机会。
展望未来，结构性行情仍将持续，市场的情绪阶段性触底，可关注有产业逻辑支撑，筹码结构良好，调整时间较长的板块，其中科技成长仍是最有配置价值的方向。苹果Vision Pro、AIPC、AI手机等新品有望带动消费电子周期向上，半导体周期底部也逐渐成为市场共识。
美债收益率趋势性回落，创新药也值得关注。
军工
国防军工行业估值水平处于十年来的低分位水平，比如当前(2023/12/30)国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE-TTM分位数为1.56%；航空装备-申万II行业的PETTM(41.69)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.86%。主要的方向是新质新域，包括远火、处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链。
卫星互联网方面，12 月 27 日上午，上海格思航天G60 卫星数字工厂投产暨 G60 卫星互联网首颗商业卫星下线仪式在长三角 G60 科创走廊策源地松江区顺利举办。G60 卫星互联网首颗商业卫星在格思航天 G60 卫星数字工厂下线，对于 G60 卫星互联网产业基地具有里程碑意义，开辟了商业卫星产业新赛道。12 月 30 日，第三颗卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此外，近日中国移动研究院联合产业共同研制成功基于 3GPP R17 NR NTN 标准的星载基站，并完成地面通信测试与空间环境适应性测试。测试表明星载基站满足在轨飞行要求，实现了端到端全链路贯通及数据稳定传输，验证了基于星上再生模式的手机直连低轨卫星技术可行性，对手机直连低轨卫星研究与应用推广具有重要意义。
卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；
大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；
国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；
核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；
无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务；
远火：北方导航、理工导航等；
造船：中国船舶、中船防务、中国重工、扬子江、中国动力
船舶方面，顺应国际海事组织（IMO）提出的全球海事船舶温室气体减排要求，工信部等五部委联合印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024 —2030年）》。目标到2025年，船舶制造业绿色发展体系初步构建：绿色船舶产品供应能力进一步提升，船用替代燃料和新能源技术应用与国际同步，液化天然气（LNG）、甲醇等绿色动力船舶国际市场份额超过50%。根据机构测算，2023年中国造船总产能与绿色产能国际市场占比分别为46.6%、45.8%，中国造船新单国际市场份额自2020年呈明显上升趋势，其中2023年绿色新单占比达50.9%。在造船绿色政策推动下，中国国际市场份额有望进一步增加。到2030年，船舶制造业绿色发展体系基本建成。
有色
美联储在今年上半年或开启降息，美元指数走弱，有利于有色分母端修复。 而就供需面来看， 虽然供需有趋松预期， 并且部分品种有所兑现，但现实供应端仍存在一些扰动，比如：铜、铝土矿、锌和铝等。短期来看， 美元指数偏弱势叠加部分品种供应扰动，有色整体延续震荡回升；中长期来看，海外衰退风险是持续的压制，有色难有大的趋势性行情。
盘面上，北交所的有色个股弹性较为明显，必然新威凌（之前案例）、凯大催化等。
消费电子
AI 投资热潮下， 各大科技巨头积极将 AI 大模型应用在手机、PC、可穿戴设备等终端， AI PC、 AI 手机、智能眼镜和边缘侧 AI 渗透有望加速。根据Canalys,预计2023年全球智能手机出货量同减5%,2024年达11.7亿部、同增4%，2027年达12.5亿部，2023~2027年CAGR达2.6%。预计2024年PC出货量为2.67亿台、同增8%。
MR方面，市场挖掘程度已经很深，包括空间计算都已经炒了，比如天润科技（以前案例），板块过度挖掘之后，不宜盲目追涨，调整要注意保护利润。
美国消费电子展（ CES 2024）将于美西时间 1 月 9 日登场，此次 CES展， AI 应用将广泛导入。 CES是科技创新的风向标，预测人工智能、AR/VR/MR、Al各种硬件、机器人、元宇宙、智能汽车等新技术将精彩纷呈。预测将有多家XR企业展示推出智能眼镜或头戴设备，NOLO将于2024 CES展出升级款可穿戴交互指环NOLORING及VR -体机，而雷鸟创新的新一代AR眼镜将亮相CES。国外XR/AR技术公司P&CSolution宣布将在CES 2024上发布新品METALENSE 2，而AR智能眼镜光学解决方案开发商LetinAR也在近日表示，将于CES 2024展示多款由全球客户开发的AR智能眼镜。Meta、谷歌、微软、亚马逊、苹果五大科技巨头都准备将Al大模型应用在智能眼镜等带有摄像头的可穿戴设备上。苹果MR设备Vision Pro发售在即，AIPIN也将于2024年3月发售，建议关注消费电子创新方向。四季度智能手机拉货持续，根据信通院数据，11月，国内手机市场出货量3121万部，同比增长34%。
相关公司：亿道信息、智微智能、雷神科技、泓禧科技、智新电子
核电
2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电1、2号机组与太平岭核电3、4号机组，此次核准后年内核电新增核准数量达到10台。2019-2021年我国每年核准4-5台机组，2022年国常会共核准10台核电机组，较2021年核准数量翻倍，审批进度明显提速，今年两次核准后年内再次获批10台机组，与2022年机组核准数量持平。已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。2023年1-9月，全国核电工程完成投资额589亿元，同比增长45.9%，2019-2021年同期CAGR达到28.3%，核电投资再次接近于“十二五”核电建设高峰期的水平。
从核电长期发展趋势看，随着技术迭代下核电安全保障程度提升叠加长期能源结构转型背景下清洁基荷电源重要性进一步凸显，核电长期高速审批趋势有望维持，根据中国核能行业协会预计，到2035年，我国核电在运和在建装机容量将达到2亿千瓦左右（截至2022年底仅0.55亿千瓦），发电量约占全国发电量的10%左右。相关公司：中国核电、中国广核、兰石重装、科新机电、佳电股份等。北交所弹性标的有常辅股份。
常辅股份(871396)：1）公司专业从事阀门执行机构的研发、生产与销售。公司普通产品和智能产品广泛应用于石化、冶金、市政、电力等行业和领域，在造船行业也有应用。公司在行业内较早涉足民用核电领域，是行业内取得民用核安全设备设计和制造许可证的首批企业之一。2）公司产品毛利率较高，2018年至2022年，核电产品、普通产品和智能型产品平均毛利率分别为45.50%、33.08%和37.29%。公司核电产品毛利率总体上呈上升趋势，2022年为52.92%，较2018年提高了14.57个百分点。3）公司核电产品营业收入2022年度为2,762.16万元，比上年同期下降10.21%，核电业绩下滑的主要原因为虽然公司核电产品在手订单较多，但交货期主要集中在2023年度，2022年实现交付确认收入的不多。4）公司目前在积极筹备开拓海外市场,初步以中东、俄罗斯、东盟地区为目标逐步开展工作。
算力
近日，五部委联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 。到 2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。引导各类算力向国家枢纽节点集聚， 国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心。政策已经明确提出要培育“专业化算网运营商”，所以，未来算力调度未来会衍生出盈利模式，来覆盖高昂的前期投入成本。其有望像国家电网一样实现商业模式盈利。算力网建设需要大量前期资金投入，且在网络建成、规模效应显现之前，企业参与经济性较低。政策明确给予金融支持，有望大幅提升企业参与意愿，加快算力网建设进度。
催化方面，12 月 25 日， OpenAI 联合创始人兼首席执行官山姆?奥特曼宣布 GPT-5 要来了， GPT-5 将再次助推全球大模型竞赛，算力作为大模型的基础，有望率先受益。
相关公司：
国家算力与算网服务商： 中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。
算力调度： 思特奇、神州数码、美利云、并行科技等。
算力技术服务提供： 青云科技、博睿数据、恒为科技等
创新药/械
医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，创新和出海是主旋律，2024年重点看好分母端受益于降息周期的创新药、创新医疗器械等。
创新药方面，创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来。目前我国创新药进入成果兑现阶段，在ADC、GLP-1、双抗、AD等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实现在国内的上市，同时，我国创新药在海外的授权以及申报上市也逐步取得突破性进展。
创新医疗器械方面，高端设备持续国产替代，出海打开新空间。随着我国医疗器械企业的逐步突破，拥有高技术壁垒的医疗器械领域迎来进口替代加速的新机遇，且空间较大，竞争格局好，拥有技术优势的先发企业有望迎来高速发展。另外，目前我国企业在高端产品领域持续取得突破，优秀的产品也逐步获得海外客户的认可，出海也成为我国医疗器械企业的下一个增长点。主要包括：医学影像、内窥镜、血液透析和基因测序仪等领域。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数尚缺乏增量，所以在太极慢线做回撤和整固，只要近日能维持在2925上方即可，仍会维持反弹或反转结构，未来重点关注到太极线的压力时的多头行为和量能情况。北证50，在1100点附近多头偏谨慎，主要是这几天获利盘丰厚，仍有回吐的可能，所以不宜盲目追涨。
市场解析
宏观及策略
存款降息带来了流动性的宽松预期，贷款端1月份LPR大概率下调，叠加股市估值处于低位，监管持续发力提振信心，北向资金在12月底转为净流入。在流动性和情绪双利好下，股市有望在2024年初反弹。
2024 年，随着宏观经济政策不断加码促进分子端弱修复、海外降息预期不断演绎有利于分母端成长资产表现，在 AI 应用、数据要素、电子、预期反转、稳健成长的几条赛道和逻辑上都会出现相对收益机会。
展望未来，结构性行情仍将持续，市场的情绪阶段性触底，可关注有产业逻辑支撑，筹码结构良好，调整时间较长的板块，其中科技成长仍是最有配置价值的方向。苹果Vision Pro、AIPC、AI手机等新品有望带动消费电子周期向上，半导体周期底部也逐渐成为市场共识。
美债收益率趋势性回落，创新药也值得关注。
军工
国防军工行业估值水平处于十年来的低分位水平，比如当前(2023/12/30)国防军工行业的PE-TTM(49.97)在过去十年中的PE-TTM分位数为1.56%；航空装备-申万II行业的PETTM(41.69)在过去十年中的PE-TTM分位数为0.86%。主要的方向是新质新域，包括远火、处于突破前夕的卫星互联网产业链、逐步放量的航空装备产业链以及渗透率稳步提升中的无人机产业链。
卫星互联网方面，12 月 27 日上午，上海格思航天G60 卫星数字工厂投产暨 G60 卫星互联网首颗商业卫星下线仪式在长三角 G60 科创走廊策源地松江区顺利举办。G60 卫星互联网首颗商业卫星在格思航天 G60 卫星数字工厂下线，对于 G60 卫星互联网产业基地具有里程碑意义，开辟了商业卫星产业新赛道。12 月 30 日，第三颗卫星互联网技术试验卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此外，近日中国移动研究院联合产业共同研制成功基于 3GPP R17 NR NTN 标准的星载基站，并完成地面通信测试与空间环境适应性测试。测试表明星载基站满足在轨飞行要求，实现了端到端全链路贯通及数据稳定传输，验证了基于星上再生模式的手机直连低轨卫星技术可行性，对手机直连低轨卫星研究与应用推广具有重要意义。
卫星互联网：铖昌科技、中国卫通、国博电子、海格通信；
大飞机产业链：中航机载、中航光电、安达维尔、航发动力、应流股份；
国企改革+装备放量：中航西飞、中航沈飞；
核心原材料：抚顺特钢、华秦科技、西部超导、光威复材、钢研高纳；
无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、观典防务；
远火：北方导航、理工导航等；
造船：中国船舶、中船防务、中国重工、扬子江、中国动力
船舶方面，顺应国际海事组织（IMO）提出的全球海事船舶温室气体减排要求，工信部等五部委联合印发《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024 —2030年）》。目标到2025年，船舶制造业绿色发展体系初步构建：绿色船舶产品供应能力进一步提升，船用替代燃料和新能源技术应用与国际同步，液化天然气（LNG）、甲醇等绿色动力船舶国际市场份额超过50%。根据机构测算，2023年中国造船总产能与绿色产能国际市场占比分别为46.6%、45.8%，中国造船新单国际市场份额自2020年呈明显上升趋势，其中2023年绿色新单占比达50.9%。在造船绿色政策推动下，中国国际市场份额有望进一步增加。到2030年，船舶制造业绿色发展体系基本建成。
有色
美联储在今年上半年或开启降息，美元指数走弱，有利于有色分母端修复。 而就供需面来看， 虽然供需有趋松预期， 并且部分品种有所兑现，但现实供应端仍存在一些扰动，比如：铜、铝土矿、锌和铝等。短期来看， 美元指数偏弱势叠加部分品种供应扰动，有色整体延续震荡回升；中长期来看，海外衰退风险是持续的压制，有色难有大的趋势性行情。
盘面上，北交所的有色个股弹性较为明显，必然新威凌（之前案例）、凯大催化等。
消费电子
AI 投资热潮下， 各大科技巨头积极将 AI 大模型应用在手机、PC、可穿戴设备等终端， AI PC、 AI 手机、智能眼镜和边缘侧 AI 渗透有望加速。根据Canalys,预计2023年全球智能手机出货量同减5%,2024年达11.7亿部、同增4%，2027年达12.5亿部，2023~2027年CAGR达2.6%。预计2024年PC出货量为2.67亿台、同增8%。
MR方面，市场挖掘程度已经很深，包括空间计算都已经炒了，比如天润科技（以前案例），板块过度挖掘之后，不宜盲目追涨，调整要注意保护利润。
美国消费电子展（ CES 2024）将于美西时间 1 月 9 日登场，此次 CES展， AI 应用将广泛导入。 CES是科技创新的风向标，预测人工智能、AR/VR/MR、Al各种硬件、机器人、元宇宙、智能汽车等新技术将精彩纷呈。预测将有多家XR企业展示推出智能眼镜或头戴设备，NOLO将于2024 CES展出升级款可穿戴交互指环NOLORING及VR -体机，而雷鸟创新的新一代AR眼镜将亮相CES。国外XR/AR技术公司P&CSolution宣布将在CES 2024上发布新品METALENSE 2，而AR智能眼镜光学解决方案开发商LetinAR也在近日表示，将于CES 2024展示多款由全球客户开发的AR智能眼镜。Meta、谷歌、微软、亚马逊、苹果五大科技巨头都准备将Al大模型应用在智能眼镜等带有摄像头的可穿戴设备上。苹果MR设备Vision Pro发售在即，AIPIN也将于2024年3月发售，建议关注消费电子创新方向。四季度智能手机拉货持续，根据信通院数据，11月，国内手机市场出货量3121万部，同比增长34%。
相关公司：亿道信息、智微智能、雷神科技、泓禧科技、智新电子
核电
2023年12月29日，经国务院常务会议审议，决定核准金七门核电1、2号机组与太平岭核电3、4号机组，此次核准后年内核电新增核准数量达到10台。2019-2021年我国每年核准4-5台机组，2022年国常会共核准10台核电机组，较2021年核准数量翻倍，审批进度明显提速，今年两次核准后年内再次获批10台机组，与2022年机组核准数量持平。已然预示核电步入常态化核准以及确定性成长阶段。2023年1-9月，全国核电工程完成投资额589亿元，同比增长45.9%，2019-2021年同期CAGR达到28.3%，核电投资再次接近于“十二五”核电建设高峰期的水平。
从核电长期发展趋势看，随着技术迭代下核电安全保障程度提升叠加长期能源结构转型背景下清洁基荷电源重要性进一步凸显，核电长期高速审批趋势有望维持，根据中国核能行业协会预计，到2035年，我国核电在运和在建装机容量将达到2亿千瓦左右（截至2022年底仅0.55亿千瓦），发电量约占全国发电量的10%左右。相关公司：中国核电、中国广核、兰石重装、科新机电、佳电股份等。北交所弹性标的有常辅股份。
常辅股份(871396)：1）公司专业从事阀门执行机构的研发、生产与销售。公司普通产品和智能产品广泛应用于石化、冶金、市政、电力等行业和领域，在造船行业也有应用。公司在行业内较早涉足民用核电领域，是行业内取得民用核安全设备设计和制造许可证的首批企业之一。2）公司产品毛利率较高，2018年至2022年，核电产品、普通产品和智能型产品平均毛利率分别为45.50%、33.08%和37.29%。公司核电产品毛利率总体上呈上升趋势，2022年为52.92%，较2018年提高了14.57个百分点。3）公司核电产品营业收入2022年度为2,762.16万元，比上年同期下降10.21%，核电业绩下滑的主要原因为虽然公司核电产品在手订单较多，但交货期主要集中在2023年度，2022年实现交付确认收入的不多。4）公司目前在积极筹备开拓海外市场,初步以中东、俄罗斯、东盟地区为目标逐步开展工作。
算力
近日，五部委联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》 。到 2025 年底，综合算力基础设施体系初步成型。国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的 60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。引导各类算力向国家枢纽节点集聚， 国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心。政策已经明确提出要培育“专业化算网运营商”，所以，未来算力调度未来会衍生出盈利模式，来覆盖高昂的前期投入成本。其有望像国家电网一样实现商业模式盈利。算力网建设需要大量前期资金投入，且在网络建成、规模效应显现之前，企业参与经济性较低。政策明确给予金融支持，有望大幅提升企业参与意愿，加快算力网建设进度。
催化方面，12 月 25 日， OpenAI 联合创始人兼首席执行官山姆?奥特曼宣布 GPT-5 要来了， GPT-5 将再次助推全球大模型竞赛，算力作为大模型的基础，有望率先受益。
相关公司：
国家算力与算网服务商： 中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。
算力调度： 思特奇、神州数码、美利云、并行科技等。
算力技术服务提供： 青云科技、博睿数据、恒为科技等
创新药/械
医药板块处于业绩底、估值底和配置底三重底部，创新和出海是主旋律，2024年重点看好分母端受益于降息周期的创新药、创新医疗器械等。
创新药方面，创新药风起云涌，国内上市和出海高潮到来。目前我国创新药进入成果兑现阶段，在ADC、GLP-1、双抗、AD等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实现在国内的上市，同时，我国创新药在海外的授权以及申报上市也逐步取得突破性进展。
创新医疗器械方面，高端设备持续国产替代，出海打开新空间。随着我国医疗器械企业的逐步突破，拥有高技术壁垒的医疗器械领域迎来进口替代加速的新机遇，且空间较大，竞争格局好，拥有技术优势的先发企业有望迎来高速发展。另外，目前我国企业在高端产品领域持续取得突破，优秀的产品也逐步获得海外客户的认可，出海也成为我国医疗器械企业的下一个增长点。主要包括：医学影像、内窥镜、血液透析和基因测序仪等领域。
02
技术和情绪分析
技术上，上证指数尚缺乏增量，所以在太极慢线做回撤和整固，只要近日能维持在2925上方即可，仍会维持反弹或反转结构，未来重点关注到太极线的压力时的多头行为和量能情况。北证50，在1100点附近多头偏谨慎，主要是这几天获利盘丰厚，仍有回吐的可能，所以不宜盲目追涨。
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者不持有相关标的。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中科曙光
工分
0.52
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据