1113基本面驱动复盘合集-韭研公社

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1113基本面驱动复盘合集

韭韭八十一

坐过山车的公社达人

2020-11-13 21:12:13

一、今日题材逻辑

（一）综述

市场缩量震荡，主板走势较弱，可转债活跃，股票市场盘面没有明显成型板块，前几日的顺周期品种、军工、新能源车有所零散表现，昨日强势酒类大跌，市场节奏依旧非常快。

（二）军工

据路透社最新消息称，特朗普于当地时间12日突然公布一则行政命令，禁止美国投资者对中国军方拥有或控制的企业进行投资。这是特朗普政府在经历美国大选后，对中国打出的最新一张“反华牌”，此次他又将矛头瞄准了中国的军工企业。

美国务卿蓬佩奥近日接受广播专访时，再度谈及对台湾的立场，叫嚣TW一直都不是中国的一部分，宣称美国对TW的承诺是跨党派共识，军售TW也是美国负起责任义务的一环。

新华社北京11月13日电经中央军委主席习近平批准，中央军委日前印发《中国人民解放军联合作战纲要（试行）》，于2020年11月7日起施行。

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。

上游：Q3业绩增长显著，元器件、碳纤维企业表现较好。2020年前三季度，上游企业实现营业收入327.40亿元，同比增长12.60%；实现归母净利润49.60亿元，同比增长29.32%。单季度来看，Q3实现营业收入118.28亿元，同比增长22.73%；归母净利润为18.62亿元，同比增长62.32%。三季度上游企业业绩实现快速增长，在军工产业链中表现最好，其中元器件、新材料厂商业绩增长显著，我们认为上游厂商业绩向好表明军工行业景气度上行。

中游：Q3业绩增速环比下滑，军机+红外产业链发展迅速。2020年前三季度，中游企业实现营业收入611.34亿元，同比增长11.91%；实现归母净利润54.85亿元，同比增长36.37%。单季度来看，Q3中游厂商实现营业收入224.83亿元，同比增长17.22%；归母净利润为19.37亿元，同比增长27.35%，单三季度业绩增速环比二季度的41.41%下滑14.06pct。中游厂商中，新型军机配套、红外、军用专网通信相关厂商业绩增长显著。

下游：Q3恢复式增长，全年稳定增长可期。2020年前三季度，下游主机厂实现营业收入948.50亿元，同比增长15.64%；归母净利润44.56亿元，同比增长33.48%。单季度来看，Q3实现营业收入364.11亿元，同比增长47.76%；归母净利润为15.87亿元，同比增长42.14%，收入及业绩增速环比二季度大幅提升。随着“十四五”期间武器装备采购需求大幅提升，下游企业业绩有望逐渐释放。

此外Q3全基金国防军工重仓持股比例为2.60%，较Q2大幅增加1.22pct，自2019Q3以来首次实现增长，表明军工板块市场关注度显著提升。Q3国防军工市值占比为2.00%，环比Q2增加0.38pct，自2019Q4以来逐季增加。相关个股：中航重机、北摩高科、中航飞机等。

（三）其他

钛白粉受益于涨价，金浦钛业超预期三板带动，目前，46%钛精矿成交均价为1875元/吨，较6月底钛白粉价格年内底部时的1175元/吨已上涨约60%，其他个股攀钢钒钛、天原股份；今日新能源产业链钴较为强势，华友钴业、寒锐钴业、西部资源等。

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二、今日个股逻辑

【安正时尚】回购+代运营+服装+有望估值重估

1、公司主营业务为中高档品牌时装的自主研发、生产、销售及品牌管理。公司旗下拥有“玖姿”、“尹默”、“安正”、“斐娜晨”、“摩萨克”五大自有时装品牌，在大中华区代理Stella McCartney及Stella McCartney Kids。消息刺激涨停：11月12日公告,公司拟回购5500万元1.1亿元股份,用于股权激励。

2、 多品牌时尚集团，转型新零售效果初显现，代运营并入增长提速

公司深耕中高端服饰多年，通过自主设立和并购形成多品牌矩阵。主品牌玖姿终端广泛布局，营收稳健增长，多个子品牌差异化定位。线上积极布局新零售和私域流量，服装电商收入快速增长，线下多品牌门店优化调整。2018年收购礼尚信息，礼尚信息是集电商运营与整合营销服务于一体的品牌电商服务商,其帮助海外及国内母婴周边、儿童玩具等行业的知名品牌在国内电商平台实现高效运营和快速增长从而新增电商代运营业务，增长提速。两大业务板块后端协同效应显现，费用率大幅改善，周转加速。

3、高品质电商服务品牌，深耕母婴领域

礼尚信息注册商标为“尚展电商”，自成立以来，通过与APEX集团的合作整合了全球物流网络，获得了大量知名品牌授权。目前服务行业广泛，包括玩具、母婴、宠物、食品、保健品、户外运动等。礼尚信息致力于整合电商营销结构，通过建立数字营销团队进一步开拓市场，创立SHARENERGY营销品牌。在渠道方面，除天猫、京东外，为客户开拓新的分销平台，拓展市场；在营销方面，开展以大数据和科技赋能为代表的数字营销，建设品牌形象。礼尚信息整合了品牌建设、营销、物流全产业链，凭借高品质的电商服务，与孩之宝、安佳、a2、费雪、北极狐、李宁、森宝等知名品牌建立了长期、稳定的合作关系，已经成为最具影响力的电商服务品牌之一。

4、行业集中度提升，马太效应巩固龙头优势

目前国内电商代运营业务已经进入稳定发展阶段，优质服务商逐渐脱颖而出，行业壁垒也逐渐加深。2015年前后我国电商服务商增速保持在35%，根据亿邦动力网的预测，2018至2020年电商服务商数量增速逐渐下降至不足10%，服务商数量增长放缓，新进入市场者规模缩减。未来随着代运营市场的进一步扩大，企业会更趋向于选择资源丰富的龙头服务商，电商代运营行业集中度提升，较早进入行业拥有资源基础和运营经验的品牌将会更具有优势。

5、拟独立上市，多因素推动礼尚信息高速增长

电商代运营市场规模的基础是整体网络营销的规模，2013年全国网上零售总额不足两万亿，至2018年已经超过九万亿，年均复合增速25.49%，增长强劲。2020年以来新冠疫情进一步推动了消费者网购意愿的提升和线上营销的发展，未来电商行业仍然有较大的市场空间。近年来电商代运营行业市场规模保持高速增长，2013年行业规模仍只有1210亿元，至2018年行业规模已经达到9623亿元。行业增速方面，2013-2015年同比增长一度达到90%左右，2013-2018年复合增长率51.39%。依托网上零售的快速增长，日益精细化运营的电商代运营行业有望未来保持高速增长。3月26日，公司发布公告称，拟将礼尚信息分拆至深交所创业板上市。本次分拆完成后，股权结构不会发生变化，且仍将维持对礼尚信息的控股权。同时，安正时尚向长兴启芮股权投资合伙企业等六方以1.122亿元的价格转让礼尚信息16.50%的股权。股权转让完成后，公司对礼尚信息直接持股比例由60%降至43.5%，此外还通过安正儿童（安正时尚持股70%）间接持股10%，合计持股比例为53.5%，仍为礼尚信息的控股股东，礼尚信息业绩的50.5%由安正时尚的股东享有。公司保持控股权，有利于充分支持礼尚信息在电商代运营行业内快速发展壮大，同时社会资本的引入将优化礼尚信息治理结构。如果上市成功，公司有望迎来估值重估。（部分资料来自东吴证券、国泰君安研报）

【西部资源】涉及钴+黄金

1、公司主营业务从事的主要业务涉及融资租赁业务及矿产资源板块售。其主要服务包括融资服务。公司子公司阳坝铜业主要有阳坝铜矿、杜坝铜矿以及油坊沟-铁炉沟铜矿的探矿权。目前阳坝铜业累计探明铜矿石保有储量为469.83万吨,年矿石处理规模在18万吨/年左右。

2、钴需求将迎增速拐点，新能源动力电池为未来5年增长引擎

钴是窄周期高弹性的品种，在过往的两轮大行情中，爆发式的新兴需求都是驱动价格暴涨的核心因素。钴的长期需求趋势是市场最关心的问题。券商调研显示2021年钴需求将迎增速拐点，新能源动力电池为未来5年增长引擎不同于市场对于电池无钴化的担忧，券商认为在电动化浪潮+5G换机潮的双轮推动下，全球钴需求有望于2021年迎来需求增速拐点；叠加当前处于供给端持续偏紧、产业链库存低位的周期底部，需求增速向上带来的库存放大效应有望进一步带动钴价上行至30-35万元/吨。全球钴需求预计快速增长，2020-2025年CAGR13%，2025年有望达24万吨。公司子公司阳坝铜业主要有阳坝铜矿、杜坝铜矿以及油坊沟-铁炉沟铜矿的探矿权。目前阳坝铜业累计探明铜矿石保有储量为469.83万吨(品位2.192%)，年矿石处理规模在18万吨/年左右。公司目前伴生金储量为2.376吨，银储量为26.8吨，钴和铁的储量分别为1073吨和84.06万吨。

3、融资租赁行业处于初级发展阶段，市场空间较大

近年来，随着融资租赁行业的监管移交到银保监会，监管环境的持续改善和国家政策红利的逐步释放，融资租赁行业内部通过整顿，逐步去芜存菁，运营环境整体向好，且与发达国家租赁市场相比，我国融资租赁行业仍处于初级发展阶段，市场容量较大，竞争也相对宽松。随着融资租赁行业逐渐向成熟阶段发展，银行系、厂商系和独立第三方系租赁企业由于在客户和业务定位上的差异性，未来有望形成差异化的产业链条，但在部分细分市场竞争亦将日趋激烈。随着融资租赁行业统一监管的逐步施行，新的融资租赁监管法规出台后，融资租赁企业业务发展模式或将面临调整；但统一监管将对整合金融监管资源、防范化解金融风险起到积极作用，长远来看，有助于融资租赁行业未来的良性发展。公司以资本市场为纽带，通过收购、兼并和合作开发等方式，优化资源配置，形成可实现的、可执行的、可预期的战略布局，公司的融资租赁业务，始终秉承“守土有责、不忘初心”的大局意识，践行“市场导向、稳中求进”的战略方针，不断吸引汇集金融、财务、法律、营销等领域的高素质人才，形成包括业务拓展、风险控制、资金融通、后勤保障等一系列的科学管理模式，打造企业核心竞争力。值得注意的是公司11月10日公告,金融机构债务逾期、公司债权资产流拍、部分银行账户被冻结。

【七彩化学】有机颜料替代+强制政策实施在即+业绩释放预期

1、公司从事高性能有机颜料、染料的研发、生产与销售。主要产品包括苯并咪唑酮系列高性能有机颜料、大分子系列高性能有机颜料、偶氮染料、溶剂染料、异吲哚啉颜料以及相关染、颜料中间体。公司是国内最早将苯并咪唑酮系列产品产业化的企业之一，经过多年的技术积累与研发投入，积累了大量的工艺诀窍和生产经验。高性能有机颜料相对于经典颜料和无机颜料，具有更好的环保特性，有望部分替代传统颜料。当前有机颜料行业处于变革当中，国际巨头巴斯夫和科莱恩八月剥离了颜料业务，国内南方同行企业短期难以扩产，公司深耕高性能有机颜料行业，具备掌握关键中间体的核心优势。

2、高性能有机颜料有望部分替代传统颜料

在无机颜料、经典有机颜料和高性能有机颜料三大类颜料中，高性能有机颜料具备更强的环保特性，多年来高性能有机颜料价格快速下降，成本逐步逼近传统颜料，高性能产品对传统产品的替代成为可能。2020年12月1日，《木器涂料中有害物质限量》、《车辆涂料中有害物质限量》、《建筑用墙面涂料中有害物质限量》、《工业防护涂料中有害物质限量》4项强制性国家标准将实施，有望推动高性能有机颜料在颜料行业中占比的提升。全球有机颜料市场空间200亿左右，高性能有机颜料占比不到1/3，而无机颜料市场规模更是在千亿级别，高性能有机颜料未来成长空间显著。

3、募投项目集中释放，近两年业绩将确定高速增长

公司2019年产量7289吨，公司2019年上市后，募投项目、定增项目将相继释放产量，预计至2021年年底，公司将新增各类产品产能2万吨左右，其中，中间体产能1万吨左右。当前，高性能有机颜料有望部分替代传统颜料，而行业内两大国际巨头巴斯夫和科莱恩近期都剥离了颜料业务，给公司创造了较好的历史发展机遇，公司一方面快速投放新产能，另一方面入主上虞新利，在优势产品上开启行业整合，近两年业绩将有确定性的高增长。此外11月12日公司公告向特定对象发行股票申请获中证监注册批复。此外，拟参与投资绍兴上虞易丰一期股权投资合伙企业（有限合伙），基金主要投资于新材料产业链中的成长型、创新型和平台型企业或项目以及新材料产业中具备良好市场前景、拥有核心技术的高成长科技型企业，规模2亿元人民币，公司出资1000万元认缴基金份额，占基金认缴出资总额比例的5.8140%。

4、以研发驱动创新，长期成长空间较大

公司在做优做强有机颜料业务外，开始布局新材料行业，聘请大连理工大学王植源教授为首席科学家，有利于快速提升公司在高级有机新材料领域的研发能力；2019年年底公司在上海建立了4000多平方米的研发中心，进一步强化新材料开发、新的合成技术研究等。公司在研发上的积极进取，将帮助公司始终在创新上处于行业领先地位，不断提升公司核心竞争力。（部分资料来自招商证券研报）

【德赛西威】汽车电子+无人驾驶

1、公司主要经营活动为汽车电子产品的研发、生产和销售。提供的产品主要有：车载信息娱乐系统、车身信息与控制系统、驾驶信息显示系统。公司已量产的全自动泊车系统被广东省电子信息行业协会认定为国内领先技术。

2、供需齐发力，迎接自动驾驶时代到来

需求端看，国内政策陆续出台，为自动驾驶提供政策支持；北上广深等多地开放自动驾驶测试道路并不断扩容，近日,上海自动驾驶测试道路新增404公里,总里程达530.57公里，上海已向20家企业发放了119张测试牌照。60个国家携手推动世界首个自动驾驶国际法规的生效，为自动驾驶提供法律保障；5G基站建设量持续扩张，利好V2X的发展，为自动驾驶提供技术支撑。供给端，特斯拉引领传统车企和互联网巨头驶入自动驾驶赛道；传统车企如广汽、北汽、长城、长安、吉利等也将在2020年实现L3级自动驾驶；此外，百度、华为、谷歌、滴滴等互联网巨头也争相进入。

3、下游客户销量持续回升，自动驾驶产品新客户拓展顺利

2020年1-9月国内乘用车产销同比均-7%（Q1受疫情影响产量-45.2%）背景下公司前三季度营收逆势增长。营收端高增长的原因在于行业Q3产销进一步恢复，公司存量客户增速改善（一汽大众+10%、长城+24%、上汽通用五菱+19%、吉利汽车+12%），增量车型CS75P等（去年四季度上市）持续贡献。自动驾驶产品方面，公司域控制器产品在小鹏P7以外积极向更多客户推广，9月底德赛西威和理想汽车、英伟达签署了在智能驾驶方面战略合作协议（2022年理想将率先使用英伟达Orin系统级芯片），全自动泊车和5G-V2X产品均获得合资客户定点。公司将持续受益于小鹏汽车、理想汽车等造车新势力的崛起。

4、专注汽车电子三十多年，拥抱自动驾驶大时代

车载显示屏具有明确的液晶化、大屏化、多屏化趋势，随之而来的是多联屏和一芯多屏实现功能交互的需求，长安CS75搭载公司双12.3寸显示屏，理想ONE “四屏交互”产品采用双芯片+双系统架构。智能驾驶分为低速场景和中高速场景双线布局，360环视、T-BOX、自动泊车、驾驶员状态监测、车道偏离和盲点检测等新产品均已获得量产订单。基于英伟达Xavier和小鹏汽车自主研发的软件系统，公司自动驾驶域控制器IPU03在小鹏P7正式批量供货。车联网积极辐射智能座舱，T-box产品于2018年大批量量产，助力捷达对中控进行OTA升级。V2X联网智能辅助单车智能，帮助实现自动驾驶超视距的感知能力，预计将于2020年底量产。

5、从技术、管理、经营三个维度看，汽车智能化国产先锋

技术实力上，与国内其他厂商相比，公司专利数量领先，并加速“智能化”转型：在ADAS领域，公司产品广泛量产，研发进度国内领先；在车联网领域，公司积极入局，广泛合作。公司持续践行“本土国际化”战略，着力技术研发全球化。在管理机制上，24年的合资历史为公司带来管理团队、技术储备、客户资源上的三大优势，员工持股激励则有助于公司留住核心人才。在经营水平上，公司毛利率高、费用率低，成本优势使得公司在国际竞争中具有价格换市场的空间，在国内市场公司则具有低成本+快响应的双重优势。公司以技术为根本，不断加大研发投入，长期来看这将坚实提升公司核心竞争力，助力其实现国产突围。（部分资料来自安信证券、国信证券研报）

【川能动力】拟收购锂矿资产+风电+光伏

1、拟9.27亿收购锂矿资产。11月12日晚公告①为加快公司锂电产业发展，公司拟出资9.27亿元收购川能锂能基金持有的四川能投锂业有限公司62.75%股权。②同时公告，暂缓收购川能锂能基金持有的鼎盛锂业51%股权。③公司拟与川能新源共同组建四川能投新能电力投资有限公司，其中公司出资14.25亿元持股95%。为整合公司业务板块，公司拟将持有的川能风电公司70%股权转让给新设控股子公司川能新电。

备注：2020年6月4日，公司与川能锂能基金签订了《股权收购意向协议》，拟受让能投锂业62.75%股权。本次公告主要为确认定价。

2、能投锂业（雅化集团持有37.25%股权）主要从事锂电产业上游锂矿资源、基础锂盐产品、金属锂等锂系列产品的开发、生产和销售。公司具有四川德鑫矿业资源有公司四川省金川县李家沟锂辉石矿采矿权30 年，自 2013 年 6 月 26 日至 2043 年 6 月 26 日，目前的生产规模105 万吨/年。李家沟锂辉石矿是亚洲最大单体锂辉石矿，是目前国内投资最大的锂矿采选项目，属于我国少有的储量巨大、品位优良，利用价值高的稀有金属锂矿。

《四川省金川县李家沟锂辉石矿资源储量核实报告》，保有矿石资源储量3881.2×104t，保有Li2O资源储量502215t，其中（111b）类124203t，占总量的24.73%，平均品位1.30%；（122b）类175110t，占总量的34.87%，平均品位1.32%；（333）类202902t，占总量的40.40%，平均品位1.27%。累计查明Li2O资源储量502215t。

3、川能动力，主营业务为风力发电和光伏发电，以及新能源综合服务业务，2019年，能投风电辖风电、光伏项目,在四川省72座风电、光伏直调发电厂考核奖励综合排名再次位列第一，连续两年斩获四川省第一的佳绩。2017-2019年净利润为3.25亿、3.01亿和2.15亿，2020年三季报，净利润1.9亿元，同比去年增长-15.16%。

（1）立足新能源发电，以风电为主。公司原主营化肥与化工原料生产，产能过剩亏损严重下，公司 16-17 年经资产重组引入四川能投集团作为大股东，整合集团优质风电资产，实现新能源业务的转型升级。目前公司主营为新能源发电业务及新能源综合服务业务。公司的电力业务包括风电业务和光伏发电业务，以风电业务为主。 2017-2019 年公司的总装机容量分别为 394.2、479.2、479.2MV（同比增长率为 100%、61.6%和 0%）。其中， 2019 年底，风电装机容量为 457MV，光伏发电装机容量 22.2MV。 2019 年公司投产总装机容量 479.2 MW，主要系风电项目，项目运营效率良好，利用小时数高于全国平均水平。受益于装机投产及利用小时数充分，2017-2019 年公司发电量为 7.0、11.9 和 14.7 亿千瓦时，同比增长 79.6%、65.8%和 24.0%，发电业务增长良好，盈利水平高，三年毛利率均超过 60%。目前公司在建装机 318MW，在建项目有望在 20 年底前集中抢装，带动业绩快速增长，远期公司与天祝、玉门 5 个市县签订新能源项目开发战略协议，储备优质资源，为公司业绩快速及持续增长奠定良好基础。

（2）重组垃圾焚烧业务，标的资产优质。近期公司公告，拟发行股份向四川能投、能投环境购买其持有的四川光大 51%股权、自贡能投 100%股权。标的资产主营垃圾焚烧发电业务，2018-2019 年合计净利润分别为 1.1 亿元及 2.5 亿元，净利润良好且快速增长，若重组顺利完成，有望为公司开拓新的业务点，贡献持续稳健的现金流，协同新能源发电业务。

（3）坐拥最大锂矿资源，有望迎来新能源汽车发电行业新机遇。公司依托大股东的优势及资产，计划以锂离子动力电池材料作为切入点，打通从锂矿-碳酸锂/氢氧化锂-电池材料-系统集成这一全产业链，继而成为产业链整合者和综合服务供应商。拟收购鼎盛锂业 51%股权，其储备 5 万吨锂盐项目，已完成一期年产1 万吨项目建设（氢氧化锂年产 5000 吨、碳酸锂年产 5000 吨），11月12日公告暂缓。同时拟购买能投锂业 62.5%的股权，其坐拥亚洲最大单体锂辉石矿资源李家沟矿区，是目前国内投资最大的锂矿采选项目，属于我国少有的储量巨大、品位优良，利用价值高的稀有金属锂矿。规划年处理原矿 105 万吨，精矿 18 万吨。目前项目正在建设过程中，若 2021 年前投产并表，2022 年将对公司业绩造成显著弹性。（部分资料来自西南证券研报）

【吉药控股】控制权变更+医药

1、11月12日公告控股股东及实际控制人卢忠奎与吉林省本草汇医药科技有限公司签署了《股份转让协议》，约定以3.81 元/股将3.33千万股在《股份转让协议》约定的条件成就时转让给本草汇医药，交易总价1.26亿，。同时，卢忠奎及黄克凤拟将其合计持有的上市公司剩余约1.28亿股股份(占上市公司股份总数的19.23%)对应的表决权全权不可撤销的委托本草汇医药行使，本草汇医药合计享有上市公司24.23%表决权，将成为公司的控股股东，实际控制人将变更为刘舒。

2、本草汇医药，成立于 2020 年 9 月 18 日，系设立用于本次投资的主体，主营医药企业管理、企业管理信息咨询、商务信息咨询、健康信息咨询、以自有资金对相关项目投资等，目前尚未开展经营。刘舒有多家企业，其中实际控制企业主要为持股 65%长江影佳（注册资本1.9亿），持股 54.5455%天江文化（注册资本1.1亿），长江影佳和天江文化分别持股36%和 29%大连虹信（注册资本3亿）。有资产整合进上市公司预期。

3、吉药控股，主营业务为白炭黑生产和销售以及中成药生产和销售，在妇科类、抗病毒类及风湿骨痛类在医疗和OTC终端产品线优势明显，公司中成药主要产品包括：止痛化癥胶囊（东方金宝牌）、热毒平颗粒（乐达菲牌）、胃康宁胶囊（东方金宝牌）、心可宁胶囊（东方金宝牌）、六味地黄丸（东方金宝牌），化工产品主要为高分散白炭黑。2017-2019年净利润为2.02亿、2.17亿和-17.72亿，2020年三季报净利润-1.99亿元，同比去年增长-1733.13%。 2019年医药产品营收8.34亿，占比78.24%，化工产品营收2.32亿，占比21.76%。

【福田汽车】国产化Actros重卡+商用车第一品牌+冷链运输车（更新）

1、戴姆勒和福田投资27.5亿国产化Actros重卡，11月13日午盘消息戴姆勒与其中国商用车合作伙伴北汽福田计划投资27.5亿元（约合4.15亿美元），首次在中国生产Actros重型卡车。双方计划对其合资企业北京福田戴姆勒汽车有限公司在北京的工厂进行改造，并增加一条生产线，根据北京福田戴姆勒网站上发布的文件，该厂每年将可生产5万辆Actros卡车。据知情人士称，双方计划明年开始对这座工厂的改造工作。

2、戴姆勒公司在2016年曾表示拟在十年内生产Actros卡车，但此后一直没有具体进展。所有在中国销售的Actros卡车都是进口的，价格远高于北京福田戴姆勒在当地生产的Auman卡车。这家合资企业在今年的前10个月售出了111788辆Auman卡车，比去年同期增长了55%。目前，中国的卡车市场主要由一汽解放、东风汽车和中国重汽等公司主导。由于政府对基础设施的投资以及提出更严格的排放法规所推动，作为全球最大的汽车市场，中国的卡车总销量在1月至10月间增长了24%，达到387万辆。

3、福田汽车，中国品种最全、规模最大的商用车企业，专业从事汽车行业,其产品覆盖全系列的载货车和客车,包括中重型卡车、轻型卡车,以及大中型和轻型客车。公司是国内最重要的商用车生产企业之一,拥有欧曼、欧V、奥铃、欧马可、风景、传奇和萨普共八个品牌。017-2019年净利润为1.12亿，-35.75亿和1.92亿，2020年三季报净利润2.82亿元，同比去年增长9.40%。

（1）中国商用车品牌第一。公司聚焦商用车，商用车定位于城市及干线物流产品和服务综合方案供应商，以高质量发展为主线，从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变，大力发展主营业务，突出重卡、轻卡、VAN、皮卡等，加快非主营、亏损业务的改革调整。2020 年 1-9 月，福田汽车（含福戴）的重卡销量为 11.9 万辆，市占率为 9.6%（2019 年为 7.3%）。2019年,世界品牌实验室作为独立第三方的品牌评审机构发布《中国 500 最具价值品牌》排行榜，福田汽车以 1528.97 亿元排名第 34 名，位居商用车行业第一、汽车行业第四，连续多年领跑商用车行业。2020年8月第十六届世界品牌大会福田汽车品牌价值再创新高，突破1600亿元，以1685.92亿排行第34位，连续16年位居商用车行业第一、汽车行业第四。

（2）战略联盟国际化：通过与世界知名企业戴姆勒、康明斯、采埃孚的横向一体化战略合作，完成了商用车全系列发动机、变速箱等核心零部件的布局，产品性能得到提升的同时创造了新的利润增长点，形成福田汽车核心竞争优势。合资的动力系统战略加上第三方资源支撑未来福田整车战略。2020 年 1-9 月，福田汽车（含福戴）的重卡销量为 11.9 万辆，市占率为 9.6%（2019 年为 7.3%），显著提升，其中福田戴姆勒欧曼自动挡重卡销量达到 12549 辆，同比增长 638%，超过 2019 年全年销量（欧曼 EST-A、EST、GTL 自动挡销量 6000 辆）。福田汽车 AMT 重卡产品的优势，主要得益于其合资公司采埃孚福田的AMT 自动变速箱成熟技术。2017 年，采埃孚与福田汽车合资设立采埃孚福田（福田汽车持股 49%，生产重型自动变速箱，设计产能 23 万）和福田采埃孚（福田汽车持股 60%，生产轻型自动变速箱，设计产能 32万）

（3）氢燃料电池电动客。公司是第一个全球范围内真正实现氢燃料电池电动客车产业化、批量商业化开发运营的企业;16年获得100辆氢燃料电池电动客车订单。中标张家口市区氢燃料电池带空调城市公交车。2018年12月28日，福田汽车发布公告称，公司拟以自有资金2,000万元认购深圳安鹏后市场基金有限合伙份额，认购资金占安鹏后市场基金已认缴出资总额比例的78.43%，而通过定增深圳安鹏后市场持有亿华通0.79%股权，亿华通是燃料电池龙头，8月7日科创板上市。

（4）冷链运输车。8月7日互动：2020年1-6月，公司的欧航欧马可、奥铃、图雅诺全系品牌冷链运输车（含疫苗运输）累计销量约为1.1万台。公司围绕冷链行业定制，打造专业化底盘，联合战略合作改装厂为客户提供冷链运输一体化解决方案，实现冷链运输全价值链供应，可以满足疫苗冷链运输需求。澳柯玛是公司的战略合作伙伴（改装），可以满足疫苗冷链运输车改装需求。2020年1-6月奥铃品牌冷链物流车销量约为3800台，同比增长超过100%。（部分资料来自于国泰君安证券）

【冰轮环境】承建复星医药-70℃超低温生物冷库

1、承建复星医药-70℃超低温生物冷库。11月13日在互动平台表示，为了维持有效成分的活性，包括疫苗在内的部分医疗用品有着温控的刚需。公司制冷设备在医药行业应用已久，近年来有海正药业、绿叶制药、齐鲁制药、九州通等客户。极端情形下，有些医疗用品(如新冠病毒mRNA疫苗)长期储存需要-70℃的环境。据了解，当下公司一个业务单元正在承建复星医药旗下一间公司的-70℃超低温生物冷库。此外，公司在行业内拥有全温差领域领先技术，公司的冷链能用于医药运输。前两日澳柯玛连续涨停，因为财经大V曹山石在推特发文：辉瑞的新冠疫苗保存条件极严苛，需零下70C的专业超低温设备，澳柯玛是迄今为止运送埃博拉疫苗的全球唯一方案。

2、冰轮环境，主营工商制冷空调设备制造、工程设计、安装调试、技术咨询服务等的企业。其主要从事大中型工业制冷设备、中央空调设备、粮食仓储设备、工艺冷却设备、果蔬食品、水产品速冻、冷藏、保鲜设备等的生产经营。2017-2019年净利润为3.14亿、2.82亿和4.55亿，2020年三季报净利润1.75亿元，同比去年增长-40.64%

（1）致力于在气温控制领域为客户提供系统解决方案，营造人工环境，主要从事低温冷冻设备、中央空调设备、节能制热设备及应用系统集成、工程成套服务，广泛服务于食品冷链、石化、医药、能源、冰雪体育，以及大型场馆、轨道交通、核电、数据中心、学校、医院等。公司拥有冷链系统集成技术，能够生产全系列螺杆压缩机，具备从产品设计、制造、安装到项目总承包和为客户提供系统解决方案的能力。公司在行业内拥有全温差领域领先技术，公司的冷链能用于医药运输。公司拥有行业内先进的制造、检测、试验装备和实用工质性能试验室，为产品研发和生产提供了保障，高效满足客户的个性化需求。

（2）数据中心，2020年3月13日公司在互动平台称：公司持有顿汉布什控股98.65%股权。数据中心温控系统是顿汉布什的主要业务之一。

（3）氢能源和燃料电池，2019年6月，公司拟全资设立山东冰轮海卓氢能技术研究院有限公司（暂定名，以公司登记机关核准的为准），注册资本5000万元，公司以自有资金出资。山东冰轮海卓氢能技术研究院有限公司注册资本5000万元，定位为氢能技术研究和孵化平台。19年5月,公司研发成功了超低温用氦气压缩机,可应用于氢液化系统,目前公司正在关注调研氢燃料系统用压缩机装备.

【攀钢钒钛】钛白粉涨价+钛白粉产量全国第三+ 国内最大产钒企

1、钛白粉涨价。今年钛白粉（金红石型）价格在 7 月初触底，市场价跌至 12500 元/吨，行业中小企业普遍亏损，随着 8 月以来的出口恢复和内需改善，市场价格逐步反弹至 14600 元/吨，但企业成本压力仍然较大。原料端钛矿大厂陆续开始检修导致钛矿供应减少价格日益高涨，供给端钛白粉旺季过后企业库存普遍偏低，钛白粉行业现货紧缺。由于目前钛白粉价格持续上涨，下游厂家成本压力大。国泰君安看好明年钛白粉将受到原料的强支撑和下游需求的复苏带动，行业景气度将持续上行。（2020年11月11日研报）

公司钛白粉是国内知名品牌，具备硫酸法钛白粉22万吨/年、氯化法钛白粉1.5万吨/年的生产能力，2019年产量23.39万吨（其中硫酸法钛白21.83万吨，氯化法钛白1.56万吨），产量位居全国前三位。今日金浦钛业三板刺激攀钢钒钛拉板。

2、攀钢钒钛主营业务包括钒、钛、电三大板块，其中钒、钛板块是公司战略重点发展业务，主要是钒产品、钛渣、钛白粉的生产、销售、技术研发和应用开发，主要产品包括氧化钒、钒铁、钒氮合金、钒铝合金、钛白粉、钛渣等。2017-2019年净利润为8.63亿、30.9亿和14.19亿，2020年三季报净利润1.9亿元，同比去年增长-86.52%。2019年钒产品营收62.32亿，占比49.41%，钛产品营收43.55亿，电产品营收18.47亿，占比14.64%。

（1）国内最大产钒企业。公司是国内最大的产钒企业，拥有五氧化二钒、三氧化二钒、中钒铁、高钒铁、钒氮合金、钒铝合金等系列钒产品，为中国最大和品种齐全的钒制品生产企业。钒制品（以 V2O5 计）产能 4 万吨/年（其中自有产能 2.2 万吨/吨，托管的西昌钢钒 1.8 万吨/年产能），产品市占率 44%，全球市占率为 12%，也是全球第一，国内外均具有较大影响力。钒制品市场集中度高，攀钢钒钛（考虑托管西昌钢钒产能）以 4 万吨/年产能位居中国以及世界第一大钒制品生产企业。

（2）钛白产品产量全国第三。公司具备硫酸法钛白粉 22 万吨/年、氯化法钛白粉 1.5 万吨/年的产能，钛白产品产量位居全国第三位，产量占比 7%，仅次于龙蟒佰利和中核钛白。2019年产量23.39万吨（其中硫酸法钛白21.83万吨，氯化法钛白1.56万吨），产量位居全国前三位。公司是国内五家具有氯化法钛白粉生产能力的企业之一，更是少数具有“硫酸法+氯化法”钛白粉产品的生产企业。

（3）螺纹新国标落地缓慢，钒价逐渐平稳。国内钒制品工艺集中钢渣提钒，受制于粗钢产量和入炉配比限制，钒供应长期接近顶部，后期无明显增量。需求方面，2018 年 11 月开始执行的螺纹新国标推动钒等合金需求回升。螺纹新国标执行较为缓慢，导致钒价在 2018 年下半年-2019 年上半年暴涨暴跌。考虑到螺纹国标和国家对建筑性能要求不断提升，钒需求预计温和回升，钒价长期在 20-30 万元/吨逐渐平稳。

（4）地产竣工恢复或带动国内钛白粉需求回暖，关注印度、巴西疫情对钛白粉出口需求的影响。钛白粉为公司第二大主营业务，产能 23 万吨/年，位列国内第三。钛白粉是极佳的建筑涂料，需求受地产周期扰动较大。供应方面，海外钛白粉供应集中，国内钛白粉行业持续洗牌。公司钛白粉工艺主要采用硫酸法传统工艺，同时大力发展海外主流的氯化法工艺，是国内目前五家具备氯化法钛白粉工艺的企业之一。需求方面，2020 年房地产竣工环节修复确定性较高，钛白粉需求在地产竣工带动下有望回暖。

今年钛白粉（金红石型）价格在 7 月初触底，市场价跌至 12500 元/吨，行业中小企业普遍亏损，随着 8 月以来的出口恢复和内需改善，市场价格逐步反弹至 14600 元/吨，但企业成本压力仍然较大。国泰君安11月11日研报看好明年钛白粉将受到原料的强支撑和下游需求的复苏带动，行业景气度将持续上行。（部分资料来自于川财证券、国金证券、国泰君安、申万宏源等券商研报）

三、新股介绍

无

四、明日题材前瞻（周日补充）

（一）盘后新闻

（二）三大报

五、今日公告汇总

（一）1113公告

【上海天洋】鉴于部分主营产品原材料价格上涨，公司决定对部分主营产品进行价格调整。自11月16日起，PA类产品的销售价格在原有价格基础上向上调整人民币3000元/吨，提价幅度约为8.61%，PES类产品的销售价格在原有价格基础上向上调整人民币3000元/吨，提价幅度约为15.97%。

【延长化建】公司换股吸收合并陕西建工集团股份有限公司并募集配套资金暨关联交易事项获得证监会有条件通过。公司股票11月16日起复牌。

【山东海化】控股股东股权划转完成工商变更登记，潍坊市国资委持有海化集团55.0068%股权，并通过海化集团实现对公司的控制，成为公司实际控制人。

【美芝股份】实控人李苏华、股东深腾投资与广东怡建股权投资合伙企业签署《股权转让框架意向协议》，拟于2020年度内向广东怡建股权投资合伙企业合计转让不超过4058万股，即不超过公司总股本的29.99%，转让价格暂定18.4757元/股。广东怡建股权投资合伙企业的实控人为佛山市南海区国资局。

【广晟有色】拟以现金方式收购间接控股股东广晟公司持有的广东省大宝山矿业40%股权，交易价格为4.37亿元。大宝山公司拥有丰富的铜硫矿产资源储量，且伴生丰富的钼、钨等矿产资源。目前，大宝山公司多金属矿处在正常开采，并配套有330万吨/年铜硫采选工程，铜硫选厂可日处理原矿10000吨，生产规模为年产铜精矿超10,000吨、硫精矿超100万吨。

【新宙邦】拟以支付现金的方式购买九九久74.24%股权，本次交易标的资产的交易价格为22.27亿元。标的公司九九久主要从事新能源、新材料及药物中间体的研发、生产和销售，新能源方面的主要产品为锂电池电解液原材料六氟磷酸锂。

【彩虹股份】控股子公司彩虹光电拟投资第8.6代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）170K产能扩产技改项目，项目总投资22.65亿元。

【海特生物】为推动公司API事业发展，丰富公司产品线，公司拟以7035万元购买鑫鑫圆持有的厦门蔚嘉制药有限公司67%股权。蔚嘉制药以研发、生产蛋白酶抑制剂（抗艾滋病药物）抗病毒产品系列为主，拥有成熟的利托那韦、洛匹那韦重要中间体生产的关键技术。

【长鸿高科】与海南中科启程新材料科技签订《年产60万吨PBAT树脂聚合技术许可合同》，根据合同约定，中科启程授予公司可完全生物降解塑料PBAT树脂聚合技术专利权及技术秘密的商业许可，用于生产和销售PBAT树脂产品，公司在中国浙江省界区域内独家享有该技术，中科启程不得将PBAT树脂聚合技术许可给任何第三方。

【兴民智通】子公司英泰斯特与蓝谷信息、恩智浦签署战略合作协议，三方拟在安全模块版块开展战略合作，继续深入共同推进对T-Box车载网关等其他智能化及网联化产品的量产化进程。

【新乡化纤】拟定增募资不超过10亿元，扣除发行费用后募集资金净额将全部用于年产10万吨高品质超细旦氨纶纤维项目一期工程和补充流动资金。

【富瀚微】拟发行可转债募资不超过5.81亿元，用于高性能人工智能边缘计算系列芯片项目、新一代全高清网络摄像机SoC芯片项目、车用图像信号处理及传输链路芯片组项目和补充流动资金。

【华铭智能】拟发行不超5亿元可转债，用于城市轨道交通自动售检票系统集成项目、央行数字货币（DC/EP）场景化应用开发建设项目和补充流动资金。

【天齐锂业】按照公司此前与中信银行牵头的并购贷款银团签署的相关协议，并购贷款中的18.84亿美元将于2020年11月底到期，占公司最近一期经审计净资产的179.35%。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请，但目前尚在审批中，存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。此外，公司暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息（截至目前，累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币，占公司最近一期经审计净资产的6.76%）。如果公司未来在偿付债务本息方面遭遇困难，公司的业务、经营业绩、资金状况、财务状况及日常生产经营都存在受到重大不利影响的可能性。