盛科通信：收入快速增长
夜长梦山
2024-02-28 14:26:45
【天风通信】盛科通信：收入快速增长，交换芯片国产龙头持续丰富产品布局，受益国产替代趋势
🔥事件：公司发布2023年业绩快报，其中实现营业收入10.37亿元，同比增长35.17%（预告中值+34.2%），实现归母净利润-2032万元（中值亏损2000万元），同比亏损收窄910万元。实现扣非归母净利润-6770万元，同比亏损减少290万元。
🌹单季度营收利润有所承压：单Q4来看，公司实现营收1.60亿元，同比下滑25.6%，单季度收入有所承压。利润方面，单Q4公司归母净利润亏损6381万元，同比亏损增加3521万元，扣非归母净利润亏损5140万元。
🌹全年收入维持较快增长：随着客户对公司品牌的认可度不断提升，双方合作持续加深，公司继续积极满足客户需求，做好客户服务，产品应用进一步扩大，公司销售收入同比保持快速增长。我们认为，公司交换机芯片产品矩阵布局持续完善，高端芯片持续迭代突破。此外伴随国内算力持续推进，国内算力基础设施国产替代趋势演进，数据中心交换机芯片逐渐应用国产芯片，公司作为国内领军的交换芯片龙头，份额有望持续提升收入保持快速增长。
🌹毛利率下降及费用影响利润，每股净资产高速增长：在公司销售额进一步增长的同时，发货量持续放大，销售产品结构发生变动，导致2023年度毛利率同比有一定幅度下降；此外，研发费用方面，公司持续保持较高投入，保持产品和技术的快速迭代，进而对公司盈利造成影响。营运方面，公司总资产较起初增长139%，归属母公司所有者权益较期初增加553%，同时归母每股净资产5.78元，较期初增加472%。
🌹公司是国产交换机芯片龙头厂商：公司目前交换芯片产品能力国内领先，TsingMA系列不断取得突破，向高速率推进发展。随着交换机芯片国产替代趋势的演进，我们认为公司中长期营收规模有望保持持续快速增长，市场份额持续提升。同时公司积极研发25.6T高端芯片，产品性能持续追赶全球龙头厂商，高端芯片布局持续完善，有望随着AI发展推动数通市场高速率迭代升级，国产算力持续重视，行业国产替代趋势紧抓行业机遇持续成长。
☎天风通信团队唐海清/王奕红/袁昊
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