铜箔行业点评：行业见底信号已现--韭研公社

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铜箔行业点评：行业见底信号已现-

夜长梦山

2024-04-09 15:33:54

【华创电新黄麟团队】铜箔行业点评：行业见底信号已现-20240409 ➡ 排产改善叠加扩产放缓，稼动率改善明显 ◆稼动率：铜箔公司普遍反馈4月排产、新接订单环比Q1明显好转，稼动率普遍提升至70%以上，部分企业已经达到90%以上（取决于23年新产能投放大小）。 ◆扩产放缓：诺德黄石1.5万吨推迟再次改期到24年底；中一宝鸡8万吨择机实施，江苏2.4万吨推迟或取消；行业过剩下，拟投项目推迟已成明牌。 ➡ 铜价上涨背景下加速行业见底 ◆行业已经连续亏损：锂电铜箔加工费22Q1年见顶,铜箔企业22Q3盈利开始下滑，23Q2普遍亏钱或微利至今已近一整年。 ◆铜价上涨加速行业出清：3月底至4月上旬铜价大幅上涨，按照行业过去月均价计价模式，4月光铜价亏损约4000元/吨，有望加速小厂出清。 ◆根据我们调研，行业目前只有个别公司有提价（约1000元/吨），但头部公司普遍拒绝低价竞争，主动砍低价订单，并且向下游商议改变定价模式（从月均价定价转变成时点价模式）；我们认为在行业已经连续亏损近一年，新项目推迟下，头部公司稼动率有望修复，加工费大涨可能性不大，但头部公司可保持微利，尾部公司有望被加速出清，行业基本已经见底。

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