日本7.7级地震，国产光刻胶3重大机遇来临！
周嘉柒
一路向北的老司机
2022-03-16 23:30:50
今日日本突发7.7级大地震，而光刻胶日美两国光刻胶企业约占全球7成的市场份额，其中东京应化占25.6%、杜邦占17.6%、JSR占15.8%、住友化学占10.4%。
三重利好，天时地利人和。
1、光刻胶2022年本身供应紧张。
2、俄乌war严重影响到原料端电子特气供应。
3、本次日本大地震更是雪上加霜，国产光刻胶喜迎3重机遇。
龙头：S江化微(sh603078）S 二连板
国内湿电子化学品龙头
主营业务
概念贴合度排名
市盈率
公司利用自身专业的研发团队
低位正标 S晶瑞电材(sz300655）S 位置最低
国内技术领先的微电子化学品龙头公司是国内技术领先的微电子化学品龙头，产品包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂等。
壁垒极高的超高纯化学品是半导体制造核心材料，国产替代空间巨大
随着上游制造产能提升， 电子化学品需求稳步提升。同时电子化学品同样是技术壁垒很高的核心卡脖子环节，国产替代需求迫切。 目前国内中低端产品已经部分实现进口替代，高端产品亟待突破， 优质龙头有望逐渐打破欧美、日韩企业的技术封锁。 随着国内技术突破，配套产业链的升级完善，未来微电子化学品的进口替代趋势愈加明显，国产替代存在巨大空间。
KrF 光刻胶完成中试， 晶瑞股份深度受益于光刻胶国产替代进程加速
随着电子产业向中国转移及其配套产业链的不断完善， 中国半导体产业有望快速发展， 而国内光刻胶需求有望在未来 2 年内大幅增长。 到 2023 年中国光刻胶产量有望达到 23.8 万吨， 国产替代是未来行业发展趋势。 公司拥有达到国际先进水平的光刻胶生产线，高端 KrF 光刻胶完成中试， ArF 高端光刻胶研发工作已启动，在国产替代的过程中有望深度受益。
超净高纯双氧水持续放量，半导体级高纯硫酸建设持续推进
公司超净高纯试剂主要产品高纯双氧水、高纯氨水和高纯硫酸是半导体用量最大的化学品， 其品质可达 SEMI 最高等级 G5，台积电等龙头厂商杂质含量甚至要求小于 5ppt。 几大产品协同使公司在半导体用超净高纯材料领域确立了优势地位。 目前高纯双氧水 3.5 万吨满产满销； 高纯硫酸 3 万吨即将通车， 二期 6 万吨产能规划也在稳步推进，未来有望给公司业绩带来稳定增长。
锂电池材料布局逐渐完善， 产品结构改善， 下游锂电池需求稳步增长锂电池材料随着锂电池行业快速增长。 公司下游客户有宁德时代、三星环新、三菱化学等行业优秀公司， 随着锂电池应用日益广泛，未来锂电池材料需求量也将随之逐步走高。
盈利预测、估值与评级： 我们预计公司 2021-2023 年 EPS 分别为 0.56、 0.73和 1.13 元，当前股价对应 2021-2023 年 PE 分别为 34.0、 25.9 和 16.7 倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。
龙头二板S江化微(sh603078）S 江化微，最低位正标S晶瑞电材(sz300655）S 晶瑞电材
作者在2022-03-16 23:36:54修改文章
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S
江化微
S
晶瑞电材
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