新“国九条”助力市值管理和分红提升，优先推荐建筑央国企
夜长梦山
2024-04-15 14:25:01
【国投证券建筑】新“国九条”助力市值管理和分红提升，优先推荐建筑央国企
事件：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），提出要制定上市公司市值管理指引和强化现金分红监管，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现。
新“国九条”提出1）制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。2）强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，推动一年多次分红。2023年部分建筑央企分红率已有所提升，如中国铁建（22年14.27%、23年18.21%）、中国交建（22年20.00%、23年18.37%）、中国中冶（22年16.74%、23年17.21%）、中材国际（22年36.13%、23年36.25%）。
目前建筑央企基本面稳健，经营韧性凸显，5家已披露年报的建筑央企2023年合计营业收入/归母净利润分别同比增长6.87%/5.20%，8大央企新签订单市占率持续提升，2017-2023年合计新签合同市占率由28.64%提升至46.76%。2024年央企市值管理考核拟全面展开，预计后续各央企考核方案有望逐步落地，叠加强化现金分红监管背景下央企分红率有望改善，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现，低估值建筑央企有望充分受益。
投资建议：新“国九条”再提市值管理和分红提升，建筑央企基本面稳健，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现；此外，国际工程优质央企标的中材国际海外业务快速增长，分红率提升增厚公司回报，长期看好其成长性和商业模式优化带来的估值提升。建议关注：中国中铁(PE 5.0X, PB 0.60X)、中国交建(PE 5.8X, PB 0.52X)、中国铁建(PE 4.2X, PB 0.44X)、中国建筑（PE 4.0X, PB 0.51X）、中材国际（PE 10.56X, PB 1.61X）（截至2024年4月12日，PE采用TTM，PB采用LF）。
风险提示：方案出台不及预期，政策执行不及预期，地产数据回暖不及预期，基建投资不及预期，海外市场竞争加剧等。
事件：4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”），提出要制定上市公司市值管理指引和强化现金分红监管，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现。
新“国九条”提出1）制定上市公司市值管理指引，研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。2）强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，推动一年多次分红。2023年部分建筑央企分红率已有所提升，如中国铁建（22年14.27%、23年18.21%）、中国交建（22年20.00%、23年18.37%）、中国中冶（22年16.74%、23年17.21%）、中材国际（22年36.13%、23年36.25%）。
目前建筑央企基本面稳健，经营韧性凸显，5家已披露年报的建筑央企2023年合计营业收入/归母净利润分别同比增长6.87%/5.20%，8大央企新签订单市占率持续提升，2017-2023年合计新签合同市占率由28.64%提升至46.76%。2024年央企市值管理考核拟全面展开，预计后续各央企考核方案有望逐步落地，叠加强化现金分红监管背景下央企分红率有望改善，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现，低估值建筑央企有望充分受益。
投资建议：新“国九条”再提市值管理和分红提升，建筑央企基本面稳健，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现；此外，国际工程优质央企标的中材国际海外业务快速增长，分红率提升增厚公司回报，长期看好其成长性和商业模式优化带来的估值提升。建议关注：中国中铁(PE 5.0X, PB 0.60X)、中国交建(PE 5.8X, PB 0.52X)、中国铁建(PE 4.2X, PB 0.44X)、中国建筑（PE 4.0X, PB 0.51X）、中材国际（PE 10.56X, PB 1.61X）（截至2024年4月12日，PE采用TTM，PB采用LF）。
风险提示：方案出台不及预期，政策执行不及预期，地产数据回暖不及预期，基建投资不及预期，海外市场竞争加剧等。
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