【中信通信】云厂商AI投资持续加码，光模块景气趋势明确

AI赋能海外巨头营收增长

海外科技巨头微软、谷歌和Meta的财报显示，AI技术在推动收入增长中发挥了关键作用。最近的季度中，微软智能云收入同比增长21%，谷歌云营收增长28%，Meta营收增长了27%。微软的Azure和Copilot付费用户数增长迅速；谷歌的Workspace已内嵌AI助手，为AI初创团队和行业独角兽提供服务；而Meta的AI推荐系统已经媒体和广告领域开始显现其变现能力。

海外巨头资本支出继续加码，未来预期乐观

微软、谷歌、Meta CY1Q24合计资本支出327亿美元，同比增长53%，并均计划加大投资以加速AI服务容量和变现能力，预计资本支出将逐季增长，且微软与Meta也预计2025自然年的资本支出将超过2024自然年。算力“投资-收入”良性循环正在形成。

光通信龙头Q1业绩高增，行业景气延续

云厂商业绩和Marvell在AI Day提出的观点相互印证，随着GPU集群规模的扩大，网络架构和互联速率的升级需求日益迫切，Marvell AI相关收入预计有爆发式增长。国内方面，中际旭创、天孚通信、新易盛等厂商的第一季度业绩高增，进一步印证了光通信行业的高景气度。

重点推荐中际旭创、天孚通信，建议关注新易盛、光迅科技、华工科技、德科立、源杰科技、Credo