提纲：

一、行业题材：

宏观：外汇存款准备金下调，股市能否止跌；

二、涨停解析：

东尼电子：业绩考核目标2年18倍增长；

杰克股份：海外销量大增，智能成套进入导入关键期；

ST大集：海航集团重整落地，相关公司有望摘帽；

三、新股研究：

艾布鲁：农村环境治理。

正文：

一、行业题材：

1、事件驱动：人民币持续贬值，汇率重回6.5时代。当晚央行决定，自22年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即由现行的9%下调至8%。

2、下调准备金率影响。21年12月9日，央行上调外汇存款准备金率2个百分点，从7%上调至9%。消息公布后，离岸人民币应声下跌，短线跌幅超过200个基点。此次央行在上次的基础上下调1个百分点，相当于在外汇市场提高了美元的供给和流动性，给人民币带来升值。

3、贬值促出口。1970年代第二次石油危机时，美元尽显疲态，便让西德、日本发挥经济火车头的作用，后来日德发现力量不足，反而事后日本还借助美元升值薅了一把美国的羊毛。

目前美国作为消费(需求)国，用自己印发的美元全球消费，中国作为制造国(供给)也就是唯一的火车头，也需要在美紧缩压通胀时带带美国。然而之前有5.5%以我为主不顾外部通胀，现在又有疫情影响，也出现了带不动的情况，国内不好发力，就有了通过汇率贬值来促进出口。

4、美联储更加鹰派。这一贬值不要紧，本来只能考加息缩表来压通胀的美国就更难受了，中国汇率贬值下供给扩大，而美国需要的是压制需求控通胀，这就背道而驰了。鲍威尔表示全球化程度降低可能意味着更高的通胀和更低的生产率，意思就是不顾供给端了，直接在需求上猛加息来压通胀，这就会导致A股继续承受更大压力。

5、后市展望。股票反应的是正确定价的问题，随着战争和疫情已经进入平稳期，市场的不确定性已经小了很多，目前股票价格已经大部分定价了各种因素可能带来的风险，所以潜在的下跌空间越来越小，机会显然越来越多。对于下调准备金，属于打一个巴掌给颗枣的操作，还起不了决定性作用。

（部分资料来自半夏投资、兴业证券研报）

二、涨停解析：

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、一季度增长：22年4月22日公告，一季度净利润1848万元，同比增长42.3%；主要系消费电子、光伏、医疗三类产品销售增加所致。

2、股票期权激励：拟向413名激励对象授予的权益总计728.72万份，约占公司股本总额的3.14%，行权价格为25.45元。

3、业绩考核目标：2022年归母净利润不低于2.1亿，2023年归母净利润不低于6.5亿。公司2021年归母净利润仅为3341万元，若能完成业绩考核目标，则未来2年业绩同比2021年增长约528.55%、1845.53%。

4、公司概况：

公司专注于超微细合金线材、 金属基复合材料及其它新材料的应用研发、生产与销售，产品主要应用于消费电子、太阳能光伏、医疗、新能源汽车四大领域：超微细电子线材、无线充电隔磁材料主要应用于消费电子行业；金刚石切割线、节能型太阳能胶膜主要应用于光伏行业；线束主要应用于医疗及汽车行业；极耳、铝塑膜主要应用于新能源汽车行业。

5、碳化硅：

（1）公司碳化硅半导体材料项目尚处于研发打样阶段，主要研发6英寸导电型碳化硅衬底材料。目前公司已拿到下游优质外延片生产厂商的来料、成品等检测结果，反馈良好，公司将推进后续的量产。

（2）2021年底公司表示，募投项目年产12万片碳化硅半导体材料项目总投资4.69亿元，建设期36个月，项目完全达产当年可实现年营业收入77,760万元，净利润9,589.63万元。

（3）同行公司：天岳先进2021年碳化硅衬底片产量6.72万片。（部分资料来自上市公司公告互动）

杰克股份：海外销量大增，智能成套进入导入关键期

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、事件驱动：公司22年4月22日发布一季报，营业收入18.21亿元，同比增长3.91%，净利润1.91亿元，同比增长37.43%。

2、海外市场大幅增长。疫情后缝制机械行业回暖，21年公司海外销售同比增长40.39%。21年12月杰克杭州样板工厂落地，将对智能成套业务起到标杆作用，目前该业务在海外进入了导入关键期，预计2022-2023年可以构建完毕，成为新的利润增长点。

3、扩产提价。2021年12月起，公司就对主要产品价格上调5%左右，涨价已经在财报中体现，Q4毛利率28.95%，同比提升了近7%，净利率9.27%，同比提升1.59%。公司全力扩大产能，全年完成了309万台产量，每台提价100-200元背景下，能够产生3-6个亿增量营收，预计一季度及未来利润进一步提升。

4、智能化降本扩产提效。后疫情市场需求爆发，公司一方面全力扩大产能，另一方面降低工人的组装难度，提升组装效率。通过智能设备管理系统等改造，大幅提升工单准确完成率，打造数智化未来工厂，降低了生产成本。

5、行业现状。21年行业生产约1500万台家用及工业用缝制设备，同比增长42.80%，工业类约1000万台,同比增长61.29%，产量处于历史高位水平，其中内销仅约360万台，同比增长57.2%。据测算，2021年上半年公司在头部企业中市占率提升至38.16%，明显领先第二位日本重机（24.61%）。其他A股公司包括：杰克股份、上工申贝、中捷资源、标准股份等。因为越南、孟加拉等国疫情反复，投资不振，未来两年公司海外需求有望保持。

6、业绩预测。预计公司2022年营收70亿元，实现净利润6.7亿元，20倍估值目标在134亿元左右。

（部分资料来自安信证券、德邦证券研报）

ST大集：海航集团重整落地，相关公司有望摘帽

1、事件刺激：据海航官微，海航集团4月24日宣布，其破产重整专项服务信托已依法成立；相关破产重整案四个重整计划全部执行完毕并获得法院裁定，自2020年2月29日联合工作组成立，历经两年多，海航集团风险处置工作基本结束。涉及的三家上市公司*ST海航、*ST基础和*ST大集有望“摘帽”。

2、三大板块中仅“ST大集”未确认接盘方

具体来看，2021年2月10日，海航集团依法进入破产重整程序。原集团旗下的资产被分为四块，其中，航空主业、机场板块，供销大集三大板块主体单独重整，分别对应*ST海航、*ST基础和*ST大集3家上市公司，海航集团等321家企业则进行合并重整。

其中，*ST海航与*ST基础都找到了战略投资者，通过战投注入资金以及股票抵债或留债的方式，解决债务问题。两个板块分别确认的债权金额为1612.93亿和951.99亿。

1）*ST海航的战略投资者为辽宁方大集团，向海航航空主业投资380亿元，并且还有额外30亿元的风险化解资金。重整后，方大集团对海航的航空主业实现控股。

2）*ST基础的战略投资者为海南国资企业海南省发展控股有限公司，通过投资110亿入主海航的机场板块资产。

3）*ST大集目前尚没有战略投资者，其被确认的332.25亿债务以留债或抵债的方式清偿。和上两家公司不同，代表商业板块的*ST大集采取了“先重整、后引战”的方式；

4月21日，*ST大集在互动平台称，公司仍在持续接洽潜在战略投资人，随着2021年年报披露，自查整改问题推进解决，战略投资人引进的工作将打开新局面，将更有利于战略投资人引入的洽谈和选择。

3、资金占用等问题整改完毕

1）22年4月25日早间公告:公司于近日收到第二大股东新合作商贸集团之关联方新化新合作的通知，4月22日，新化新合作已办理完毕相关抵押物置换的变更登记工作，宸德置业土地抵押担保已经解除，新化新合作相关承诺已履行完毕。

同时，就资金占用问题，截止2022年4月24日，供销大集控股股东及其关联方非经营性资金占用及需关注资产的合规问题已整改完毕。

2）公司为大型全国性商品流通服务企业，公司主要业务涵盖民生购物中心、酷铺商超连锁、中国集商贸物流地产及大集数科供应链金融；公司物业总面积约180万平米。

此外，大集数科供应链金融业务以一站式供应链金融服务为产业基础，依托小额贷款、保理等类金融牌照，以及大宗贸易等业务资质，辐射上下游生产商、代理商及百万店铺，将贸易与金融业务有机融合。新培育的电商业务主要是依托超集好国内商城及跨境购商城，分别开展国内商品及进口商品销售。

4、风险提示

需要注意的是，截止4月22日，*ST大集已经连续8个交易日收盘价低于1元。根据相关规则，股价连续20个交易日低于1元，也会面临终止上市的风险。而对于市场传闻中的战略投资者京东，则希望在海航的商业板块重整完成，资产债务股权清理明白后再洽谈。

（部分资料来自公告、投资者调研）

三、新股研究：

艾布鲁：农村环境治理

1、主营业务：公司致力于解决农业农村中的污水、固废、土壤污染及生态问题,开展农村生活污水处理、生活垃圾处理、农村水生态及工矿区生态治理、农业面源污染治理、污染耕地管控修复等业务；在农村生活环境、生态环境和生产环境治理三大领域提供投融资、咨询设计、工程承包、装备制造及销售、药剂和修复类植物生产及销售、运营等全产业链系统服务。

2、核心看点：

1）公司针对污水处理开发了集装箱式复合污水处理一体化设备;针对废弃矿山及污染土壤治理开发了土壤稳定化药剂;针对受污染耕地开发了能够降低重金属活性保障农作物安全的土壤调理剂和吸附耕地中的重金属的超富集植物产品及技术组合。

2）公司拥有环境工程设计甲级、市政行业(排水工程)设计资质、环保工程专业承包壹级资质、环境污染治理设施运营资质(工业废水一级、生活污水二级)、市政公用工程施工总承包叁级资质、安全生产许可证等多项资质。具备从整体规划、咨询设计到工程实施、项目运营的综合服务能力。公司实施了上百项工程项目,如湖南省首批农村人居环境治理项目、受污染耕地修复试点项目等；

3）公司实施差异化竞争策略，避开大型央企及上市企业集中的城市环保领域，以县域环境乃至村域环境为立足点，凭借其全面的农村污染治理技术和精准的市场定位，在农村生活环境治理、农村生态环境治理及农村生产环境治理等领域均取得了良好的发展。

3、产业链：

公司上游行业主要是环保设备、环保材料、建筑建材等生产行业。环保设备为用于环境污染治理、生态环境相关的设备、仪器仪表等;环保材料为用于环境治理相关的各类药剂、试剂、填料、材料、绿化物资等;建筑建材为用于构筑物建设的相关材料。

下游行业为各级政府部门和各类工矿企业等有污染防治需求的部门或单位，与其他产业相比，环保产业具有一定的社会公益性、很强的政策驱动性，其需求变化主要取决于国家的环保政策出台和公民的环保意识的提高。

4、竞争对手：永清环保、维尔利、博世科、高能环境、节能国祯、金达莱、启迪环境、威保特；

5、数据一览：

（1）2019-2021年，公司营业收入分别为4.40、4.92、5.22亿元，复合增长率为8.9%;归母净利润分别为0.53、0.59、0.71亿元，复合增长率为15.7%。2019-2021年公司毛利率分别为27.26%、27.41%、28.39%。发行流通市值5.23亿，总市值22.07亿。

（2）公司预计2022年Q1收入为6,500至7,600万元，同比变动幅度为-12.34%至2.49%；归母净利润为1050至1210万元，同比变动幅度为-20.38%至-8.25%；（资料来自公司官网、招股说明书）