1、主营业务：公司主营业务为医药中间体、农药中间体、新材料中间体的研发、生产和销售。

2、核心看点

（1）公司目前主要产品中801产品（N，N-二甲氨基丙烯酸乙酯）及1201产品（2,4-二氯-5-氟苯甲酸氯）可广泛用于生产喹诺酮原料药关键中间体领域，公司开发了801产品的一氧化碳羰基化工艺，较传统工艺污染及成本均大幅下降，因此快速替代传统工艺，截至2020年末，包括东亚药业、普洛康裕、京新药业、司太立制药等均已100%替代氧氟沙星或左氧氟沙星传统工艺，同时801产品及1201产品或1501产品也可用于替代环丙沙星、恩诺沙星传统生产工艺。随着客户按创新工艺路线调整产品注册文件并通过美国FDA现场检查，预计创新工艺替代速度将进一步提升，公司产品市场空间实现扩张。目前公司801产品、1201产品、1501产品年产能分别为5000吨、5203吨、6100吨，单体产品产能规模较大，装置使用效率得到很大的提高，带动公司毛利率逐年提升。

（2）公司研发成功的DDTA和EETA产品作为农药中间体，可用于合成杀虫剂氟叮虫酰胺类杀虫剂，有效防止作物的刺吸式口气害虫，对蚜虫尤其高效，或是应用于合成除草剂苯唑草酮；成功研制TBBC额可作为含叔丁基苯的杀螨剂中间体；目前801产品已成功销售日本厂商用于合成杀菌剂中间体DFPA，并进一步应用于新型含氟吡唑甲酰胺类杀菌剂。目前受研发成本提高影响，新农药、中间体投放减缓，农药专利过保小高峰来临以及跨国农化巨头生产结构调整等因素影响，未来高附加值农药、农药中间体产能将继续向中国转移，公司长期受益。目前公司产能利用率趋于饱和，2020年，801、1201、1501产品产能利用率分别为99.83%、105.10%、88.75%，公司募投项目达产后将形成年产3000吨801产品、1000吨DDTA、1000吨EETA、3000吨1201产品、800吨TBBC、1600吨TMBC的产能，有助于解决801产品和1201产品现有产能瓶颈，进一步丰富产品系列，拓宽产品应用领域至农药中间体和新材料中间体。

3、可比公司：中欣氟材、联盛化学、合佳医药、永太科技、新化化工、利安隆

4、行业概览：

（1）根据JanRamakersFineChemicalConsultingGroup的统计，2014年全球精细化工行业市场中，医药及其中间体占比69%，农药及其中间体占比10%，位列前两大子行业。近年来，随着经济结构的调整，尤其是信息技术的进步和工业的升级，新材料产业发展提速，新材料及其中间体占比逐步提高。

（2）我国医药中间体和农药中间体市场规模持续提升。医药中间体方面，根据2018年12月国金证券研究所发布的《中间体行业深度：从产业链转移及竞争力优势角度研判中间体行业发展趋势》研究报告显示，我国医药中间体产量在2000年至2015年间从2.5万吨增长至68万吨，已经发展成为我国精细化工行业最主要的细分市场之一。根据CredenceReaserch的统计数据显示，2018年全球医药中间体市场规模为259.65亿美元，未来将以4%的复合增长率增长，预计2027年达到368.91亿美元。全球医药中间体市场发展将带动我国医药中间体行业市场规模持续增长。农药中间体方面，2010年到2016年，我国农药原料药产量从234.2万吨逐年增长到377.80万吨。2017年起，农药原料药产量开始下降，但农药价格开始上升。2019年农药原料药产量开始回暖，为225.39万吨，同比增长8.2%。我国农药中间体产量保持低速增长。根据国金证券研究所整理，我国农药中间体产量从2014年470万吨逐年增长到2017年504万吨，预计2023年产量将达到536万吨。

5、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是4.38亿元、5.59亿元和6.24亿元，复合增速19.44%；归母净利润4485万元、7312万元和9171万元，复合增速42.99%；净利率10.24%、13.07%、14.68%。发行价格42.5元/股，发行PE33.54，行业PE47.44，发行流通市值7.51亿，市值30.04亿。

（2）2021年1-9月公司预计实现营业收入49,705.07万元，同比增长8.90%；预计实现归属于母公司股东的净利润5,310.30万元，同比下降19.98%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润4,900.30万元，同比下降24.72%。（公司招股意向书、国泰君安）