重视新能源灭火龙头国安达
夜长梦山
2021-12-07 20:03:40
重视新能源灭火龙头国安达，保守估计23年净利润2.6亿，对应当前估值仅18X，一年维度看翻倍空间，持续推荐！
推荐逻辑：公司深耕新能源灭火装置多年，主要覆盖锂电池箱、电力电网等领域灭火需求，同时持续布局储能消防，打开成长空间。锂电池箱灭火装置随着新能源车渗透率提升及政策催化保持稳健增长，电力电网业务由于绿电的不稳定性需求有望加速爆发，预计公司传统业务未来三年保持30%以上增长，储能消防空间巨大，公司作为国内唯二的储能消防公司，成长空间彻底打开。保守估计22/23年传统业务净利润1.2/1.6亿，储能消防业务0.3/1亿，分别给予23年30X/50X，合理市值100亿，对应当前市值有翻倍空间。
乘用车消防有望迎来政策催化，锂电池箱灭火装置稳定放量可期：公司是业内率先研制出专用于新能源汽车锂电池箱的自动灭火装置的公司，目前新能源客车市占率10%。交运部8月发文强制要求新能源汽车加配专用灭火装置，新能源客车领域率先执行，预期十四五期间新能源车消防方面或迎来政策的进一步催化，随着后续乘用车市场装配放量，市场空间进一步打开，按乘用车单车价值1500元估算，仅乘用车2025年市场规模超150亿。
绿电装机量快速提升，拉动电网灭火需求：随着绿电装机量提升，目前大约有1000个500千伏以上的存量变电站存在改造需求，单个遍地走改造预算3000万，市场规模300亿，有望在未来5年内逐步完成。
储能消防空间广阔，深度绑定电池巨头： “416”爆炸事故后，储能消防价值量提升5倍，1Gw达到1-1.5亿，2025年全球储能100GW，对应消防价值量150亿元；2030年全球储能400GW，对应消防价值量600亿元。公司是国内唯二的储能消防公司（对标青鸟消防），通过和电池巨头深度合作开发产品已经进入供应链，在全氟己酮新型灭火剂应用于储能消防领域具有先发优势。在长沙储能大会上，公司已推出“新能源储能电站储能柜火灾早期侦测预警与火灾防控、惰化抑爆总体解决方案”系列产品。预计储能消防新国标将于明年落地，公司将充分获益，有望快速打开成长空间。
大额股权激励，深度绑定核心员工：公司近期发布大手笔股权激励方案，2.35%股权绑定132名核心员工，员工覆盖率超过1/3，为公司长期的稳定发展给予了充足的信心。
盈利预测：随着明年原材料成本下降，下游应用行业持续爆发，预计公司2022、2023年净利润分别为1.5亿元、2.6亿元，其中传统业务净利润1.2/1.6亿，储能消防业务0.3/1亿，分别给予23年30X/50X，合理市值100亿，对应当前市值有翻倍空间。
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国安达
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