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ST名家:这可能是新ST公司中唯一安全的烟蒂股了
低位硬逻辑
航行五百年的游资
2024-05-14 11:30:39

烟蒂股投资法,提出这个名词的是巴菲特的导师格雷厄姆,格雷厄姆在著作《聪明的投资者》和《证券分析》中,都有介绍过烟蒂股,简单来说,所谓烟蒂股投资的核心,即便宜才是硬道理,当我们在股票市场中找不到优质投资标的时候,随手捡个便宜。

今天我想聊的是,ST板块中的烟蒂股。

从大的背景来说,新村长说要加大资本市场退市力度,做到应退尽退,但是客观来讲,ST板块的存在有自身的合理性,有公司披星戴帽,也有公司摘星摘帽。

从最近的跌幅榜来看,跌幅靠前的大部分是ST公司,恐慌情绪演绎地有点过头,基本上是通杀,市场有一部分被错杀地公司很有可能迎来纠偏。在前几天,无意间看到了雪球大V(ST张校长)在4月29日发的关于ST名家的帖子,我研究了一下,在ST板块众多公司里面,ST名家(旧名:名家汇)应该是新ST里面唯一一个安全的,最值得被关注的一个公司,就是我心中的烟蒂股。

先说说公司被ST的原因:
戴帽原因:1、连续三年扣非为负+持续经营存在不确定性(其他风险警示)
2、2023年度主营低于一亿+扣非为负(退市风险)
时间:2024年4月29日披星戴帽。

下面简单谈谈ST名家的逻辑和我的看法:

逻辑1:名家汇被ST是一个“误会”
第一、去年在广西做了一个项目,其实已经做了近3000万左右的活儿,但是因为合同不明确,没办法计入到去年的营收中,所以实际上去年营收是过亿(8113万+3000万)的,根据新规,是不用被ST的。另一方面来说,一旦后面合同签署(计划的是8月项目交付,肯定会很快签署的)之后,便可以计入今年的营收中;

第二、过去很多项目都是和政府合作的,政府的项目有一个特点就是,流程多,回款慢,所以这两年业绩亏损原因主要也是给政府打工,钱没收回,不过已经计提充分了,后续回款后还能冲回;
第三、公司财务方面没问题,无违规担保,无大额逾期,无违规占用,最重要的是没有立案调查,所以完全没有退市风险,预计明年将会摘星摘帽;
基于这三点,可以判定这是名家汇被披星戴帽的确是一个误会,另外,从盘面来看,名家汇4月28日晚上公布ST之后,4月29日走了一个探底回升,拉出大阳线,该跌不跌的原因或许也是这个。

逻辑2:与其他ST公司有本质的“区别”
区别就在于他本来就应该走自己的独立趋势,因为名家汇是唯一一个在几年前就确定要重组的(收购韩国IGBT龙头爱特微),不过是从去年下半年才开始有实质性进展。通过最近的公告可以看出,这个重组是有明确时间线的,新的重组方案在六月底之前就会披露。


逻辑3:未来有机会成为“国企参股+央企控股”公司
目前公司大股东是程宗玉,二股东是央企新兴集团,2019年程宗玉协议转让11.38%给新兴集团,转让价大概是9元左右,新兴集团目前占公司两个董事席位,其中有一个专门负责审计,另外,值得一提的是,二股东新兴集团起诉大股东,导致大股东股权冻结,正是为了谋求控股权,所以预计重组完之后,大概率二股东会获得控股权,公司蜕变为央企控股。另外,作为重组对象爱特微的控股股东张家港国资委,也将会成为公司的参股,这对于公司社会影响力和品牌形象都是有积极作用的。


逻辑4:重组之后将成为“半导体”龙头公司
公司拟收购爱特微,该公司主营IGBT,收购完之后控股57%。爱特微拥有芯片设计和晶圆制造能力,产品已经应用于家电领域、光伏逆变器、电机逆变器、新能源汽车等应用领域,主要大客户包括LG、三星、现代汽车等。全资子公司同冠微电子是功率半导体芯片生产厂,拥有一条6英寸芯片生产线,产能36万片/年。
收购成功之后,公司将会成长为高新技术产业公司,成为半导体产业链上重要的参与者,这对公司的估值是有极大提升的。


逻辑5:新的一年“大订单”不断落地



逻辑6:“历史大底”已现
从交易层面来看,公司在4月25日晚上发布公告被ST那天,第二天探底回升,拉出大阳线,该跌不跌,个人认为1.47元就是历史大底,后面这段时间,处于平台整理阶段,筑底形态比较明显。
另外,从定增重组角度考虑,目前有一个问题就是,股价太低,如果通过增发收收购的话,张家港国资就会成为新的控股股东,这是大股东程宗玉和二股东新兴集团都不愿意看到的,所以我猜测为了达到原定增发价(大概4.5元),他们现在有把股价做起来的诉求,只有这样,他们才能通过增发和定增之后还能保住自己的控股股东地位。

S*ST名家(sz300506)SS*ST宁科(sh600165)SS朗源股份(sz300175)SS西昌电力(sh600505)S





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  • 只看TA
    05-14 20:56
    牛头不对马嘴
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    于2024-05-14 22:08:34更新
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  • 只看TA
    05-15 13:44
    真牛啊,今天涨十几个点了
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    于2024-05-15 16:39:28更新
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  • 只看TA
    05-14 16:37
    有道理,而且st股的风险差不多释放完了
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    于2024-05-15 00:19:29更新
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  • 操哥
    航行五百年
    只看TA
    05-14 16:25
    位置很低,利空全部落地,后面只会越来越好。重组的弹性值得期待。
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  • 只看TA
    05-14 16:21
    分析得很有道理!
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  • 只看TA
    05-14 16:14
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  • 只看TA
    05-14 11:52
    被错杀的公司
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  • 只看TA
    05-14 11:36
    名家汇稀缺性很强啊,少数拥有重组预期的公司之一
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  • 只看TA
    05-25 17:52
    第一点,公司的重组资金来源不可能增发,因为ST股是原则上不让增发,筹集资金的我二点是组的四项目,也不是很确定第三点,第二大股东就成为第一大股东了
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  • 只看TA
    05-16 23:36
    感谢老师分享!
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