烟蒂股投资法，提出这个名词的是巴菲特的导师格雷厄姆，格雷厄姆在著作《聪明的投资者》和《证券分析》中，都有介绍过烟蒂股，简单来说，所谓烟蒂股投资的核心，即便宜才是硬道理，当我们在股票市场中找不到优质投资标的时候，随手捡个便宜。

今天我想聊的是，ST板块中的烟蒂股。

从大的背景来说，新村长说要加大资本市场退市力度，做到应退尽退，但是客观来讲，ST板块的存在有自身的合理性，有公司披星戴帽，也有公司摘星摘帽。

从最近的跌幅榜来看，跌幅靠前的大部分是ST公司，恐慌情绪演绎地有点过头，基本上是通杀，市场有一部分被错杀地公司很有可能迎来纠偏。在前几天，无意间看到了雪球大V（ST张校长）在4月29日发的关于ST名家的帖子，我研究了一下，在ST板块众多公司里面，ST名家（旧名：名家汇）应该是新ST里面唯一一个安全的，最值得被关注的一个公司，就是我心中的烟蒂股。

先说说公司被ST的原因：
戴帽原因：1、连续三年扣非为负+持续经营存在不确定性（其他风险警示）
2、2023年度主营低于一亿+扣非为负（退市风险）
时间：2024年4月29日披星戴帽。

下面简单谈谈ST名家的逻辑和我的看法：

逻辑1：名家汇被ST是一个“误会”
第一、去年在广西做了一个项目，其实已经做了近3000万左右的活儿，但是因为合同不明确，没办法计入到去年的营收中，所以实际上去年营收是过亿（8113万+3000万）的，根据新规，是不用被ST的。另一方面来说，一旦后面合同签署（计划的是8月项目交付，肯定会很快签署的）之后，便可以计入今年的营收中；

第二、过去很多项目都是和政府合作的，政府的项目有一个特点就是，流程多，回款慢，所以这两年业绩亏损原因主要也是给政府打工，钱没收回，不过已经计提充分了，后续回款后还能冲回；
第三、公司财务方面没问题，无违规担保，无大额逾期，无违规占用，最重要的是没有立案调查，所以完全没有退市风险，预计明年将会摘星摘帽；
基于这三点，可以判定这是名家汇被披星戴帽的确是一个误会，另外，从盘面来看，名家汇4月28日晚上公布ST之后，4月29日走了一个探底回升，拉出大阳线，该跌不跌的原因或许也是这个。

逻辑2：与其他ST公司有本质的“区别”
区别就在于他本来就应该走自己的独立趋势，因为名家汇是唯一一个在几年前就确定要重组的（收购韩国IGBT龙头爱特微），不过是从去年下半年才开始有实质性进展。通过最近的公告可以看出，这个重组是有明确时间线的，新的重组方案在六月底之前就会披露。

逻辑3：未来有机会成为“国企参股+央企控股”公司
目前公司大股东是程宗玉，二股东是央企新兴集团，2019年程宗玉协议转让11.38%给新兴集团，转让价大概是9元左右，新兴集团目前占公司两个董事席位，其中有一个专门负责审计，另外，值得一提的是，二股东新兴集团起诉大股东，导致大股东股权冻结，正是为了谋求控股权，所以预计重组完之后，大概率二股东会获得控股权，公司蜕变为央企控股。另外，作为重组对象爱特微的控股股东张家港国资委，也将会成为公司的参股，这对于公司社会影响力和品牌形象都是有积极作用的。

逻辑4：重组之后将成为“半导体”龙头公司
公司拟收购爱特微，该公司主营IGBT，收购完之后控股57%。爱特微拥有芯片设计和晶圆制造能力，产品已经应用于家电领域、光伏逆变器、电机逆变器、新能源汽车等应用领域，主要大客户包括LG、三星、现代汽车等。全资子公司同冠微电子是功率半导体芯片生产厂，拥有一条6英寸芯片生产线，产能36万片/年。
收购成功之后，公司将会成长为高新技术产业公司，成为半导体产业链上重要的参与者，这对公司的估值是有极大提升的。

逻辑5：新的一年“大订单”不断落地

逻辑6：“历史大底”已现
从交易层面来看，公司在4月25日晚上发布公告被ST那天，第二天探底回升，拉出大阳线，该跌不跌，个人认为1.47元就是历史大底，后面这段时间，处于平台整理阶段，筑底形态比较明显。
另外，从定增重组角度考虑，目前有一个问题就是，股价太低，如果通过增发收收购的话，张家港国资就会成为新的控股股东，这是大股东程宗玉和二股东新兴集团都不愿意看到的，所以我猜测为了达到原定增发价（大概4.5元），他们现在有把股价做起来的诉求，只有这样，他们才能通过增发和定增之后还能保住自己的控股股东地位。

S*ST名家(sz300506)SS*ST宁科(sh600165)SS朗源股份(sz300175)SS西昌电力(sh600505)S