【华福电子】美国加征半导体关税点评：实际影响预计有限

🔔美国提高对华半导体关税
5月14日，美方发布对华加征301关税四年期复审结果，宣布在原有对华301关税基础上，进一步提高对自华进口的电动汽车、锂电池、光伏电池、关键矿产、半导体以及钢铝、港口起重机、个人防护装备等产品的加征关税。其中，半导体关税将在2025年从25%提高到50%。

🔔301关税针对产品原产国，而非出口国
美国海关官方网站，“针对中国部分产品的301贸易救济措施”专栏明确：“301关税仅适用于中国产品，依据是产品原产国，而非出口国”。因此自中国转口，未经过任何加工的产品，不落入301关税适用范围。如果产品部分原材料或零部件系进口，则需根据原产地规则判定产品原产国。

[太阳]预计对中国半导体产业链影响有限
#设计
根据公司报表统计的海外营收数据，2023年海外营收占比较高的公司包括：晶晨（90%）、澜起（84%）、翱捷（81%）、君正（82%）、兆易（80%）等。我们认为对设计公司影响有限：
1、很多设计公司出货到香港，然后再发给国内和国外的客户，所以实际真正海外客户占比预计明显低于上述统计占比。
2、设计公司给美国客户的出货也较少出口到美国。例如，美光的生产地主要在中国台湾、日本，而澜起给美光这些地域的出货预计不受美国关税影响。
3、国内设计公司部分产品以模组形式出货，并不是芯片直接出口。例如乐鑫海外客户采购以模组形式为主，而不是直接采购芯片，使得关税影响可能进一步减弱。

#晶圆代工
中芯国际和华虹半导体24Q1的北美客户收入占比分别为14.9%、10.1%，客户主要包括高通、MPS等。我们认为北美客户在华代工的产品部分也是给中国客户供应，向美国销售占比预计有限。

#封测
2023年，长电和通富的海外收入占比分别为78%、74%，但长电在韩国、新加坡&通富在马来西亚都建立了生产场地，且给海外客户的供应也主要以海外基地为主。封测中的核心芯片来自中国台湾或美国，而且原材料供应可能也有当地采购，预计美国关税对封测影响不大。

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[福]华福电子：徐巡/陈妙杨/谢文嘉/李雅文