（整理自研报及相关公众号摘要）

一、发展储能的原因

电力是即发即用、无法直接储存的能源形态，因而在电力供需两端频繁波动的背景下，为保障电能质量的稳定，调度单位需要实时平衡。

储能是将电能转化为其他形式的能量存储起来，并在需要时转化为动能、势能等。储能具有环境适应性强 、配置方式灵活、建设周期短等优势。在我国能源转型大趋势下，储能的作用日益凸显，其应用范围涉及发、输、配、用各个环节。

1、 发电侧:辅助传统电力调频，促进新能源消纳

2、 电网侧:缓解电网阻塞，降低网损成本

3、 用电侧:峰谷价差套利，容量电费管理

风电光伏具有天然波动性和不可预测性

风电：出力日内波动幅度最高可达 80%，出力高峰出现在凌晨前后，从上午 开始逐渐回落，午后到最低点，“逆负荷”特性更明显。

光伏：日内波动幅度 100%，峰谷特性鲜明，正午达到当日波峰，正午前后均 呈均匀回落态势，夜间出力为 0。

储能的出现让电力可以被存储，可以看做是“电力仓库”，通过电力时移维持电网平衡，是更优质的灵活性资源。

二、电化学储能市场前景广阔

储能技术以传统的抽水蓄能及电化学储能为主，新型储能技术获得重视。

从中国的情况来看，2019 年，已投运储能项目装机规模合计 32.3GW，占全球市场的 17.6%。其中，抽水蓄能装机 30.3GW，占比 93.7%，装机规模同比增速不到 1%;电化学储能装机 1.58GW，占比 4.9%，装机规模同比增长 58.5%。

抽水蓄能技术早已实现商业化应用，发展较为成熟，目前在全球已投运储能项目中装机规模占比最大，但受地理资源条件约束，且具有能量密度低、投资额高等缺陷。

电化学储能是当前应用最广、 最具潜力的电力储能技术，其全球的装机规模从 2016 年的 1.8GW 上升 2019 年的 8.2GW， 复合增速 65.78%。电化学储能具有受自然条件的约束小、建设周期短、应用场景广泛等优势，随着规模效应体现，未来成本进一步下降，发展前景广阔。

锂电成本下降助推全球电化学储能市场高速增长，锂电为电化学储能主流技术路线。

中国电化学储能市场:迈入规模化阶段

2020 年以来，我国碳减排布署工作加速推进，以实现 2030 年碳达峰、2060 年碳中和的目标。

据我们测算，在碳中和及碳达峰愿景下， 预计到 2030 年，风电、光伏发电量分别由 2019 年 0.4/ 0.2 万亿度，提升至 1.2/ 1.2 万 亿度;装机容量分别由 2019 年 2.1/ 2.0 亿千瓦提升至 5.6/10.0 亿千瓦，合计 16 亿千瓦， 高于 2020 年 12 月气候雄心峰会上提出的12 亿千瓦最低目标。（摘自天风行业周报）

为解决弃光弃风等问题，提高电网的安全性和可靠性，新能源发电侧配置储能大势所趋。我国新增电化学储能项目主要 应用于用户侧、电网侧、辅助服务、集中式可再生能源并网四个方面，可再生能源+储能”有望成为电源侧储能的主要驱动力。预计2020-2025 年间，风电、光伏并网带来的新增储能需求合计为 28GWh，年均新增储能需求为 4.7GWh。

投资建议：

新能源消纳水平有望提升，装机容量有望保持高速增长， 叠加产业链发展带来装机成本下降及发电效率提升，行业将逐步摆脱补贴依赖并获得进一步发展，风电、光伏发电运营类资产价值面临重估。

光伏运营企业【太阳能】【林洋能源】【信义能源】等

风电运营企业 【龙源电力】【节能风电】【福能股份】【金风科技】 等

风险提示:

1、政策推进不及预期

2、补贴兑付节奏大幅放缓

3、新能源消纳不及预期

4、行业竞争加剧等

其他储能相关整理：

1、 储能产业链解析：电池为核、系统集成能力是长期竞争力。

目前电池仍是系统核心利润环节，BMS和逆变器为重要组成部分。

2、储能应用场景（用途）划分为五类：

电源侧、辅助服务、集中式可再生能源并网、电网侧和用户侧。

当前用户侧是全球装机最多的储能市场。欧洲、美国、澳大利亚、日本等发达国家和地区分布式可再生能源近年来快速发展，屋顶光伏、电动汽车的推广也促成了用户侧储能尤其是住宅储能的安装热潮。

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PS（等这轮新能源调整结束后，储能不容忽视！）