关注原因：短期。黄磷涨价刺激+磷酸二铵价格反弹+锂电池产业链预期

1、公司是国内最大的磷复肥生产企业，主要逐步形成了磷矿-磷肥和煤炭-尿素产业链布局。公司拥有化肥总产能881万吨，其中磷酸二铵产能445万吨、磷酸一铵产能70万吨、复合肥产能126万吨、氮肥（尿素）产能200万吨、饲料级磷酸钙产能50万吨，并具备1450万吨磷矿石原矿产能力，是国内最大的磷矿采选企业之一，为国内磷化工行业的绝对龙头。

2、行业逻辑

（1）供给端改善。近年来国内安全环保监管趋严，磷矿扩产制约等因素，低效产能退出，国际新增产能有限，供给端有序发展，化肥市场供需结构出现明显变化。报告期内，化肥市场走出低谷，价格水平呈现恢复性上升，市场库存整体保持在较低水平。磷肥的供需改善属于中长期的利好，在相对较长的一段时间内国际国内市场的供需情况预计不会出现较大的变化。

（2）需求端提升。随着国家更加重视粮食安全问题且划定18亿亩耕地保护红线，化肥需求增长，市场景气度提升；

3、公司优势：

（1）具备稀缺的磷矿资源。

受环保政策影响以及出于资源开采长期性的原因，国内磷矿石供给收缩明显，2020 年产量仅 8893 万吨，较 2016年历史高点下降 38.4%。公司目前拥有1450万吨/年磷矿石原矿生产能力，为我国最大的磷矿采选企业之一。在当前磷矿供应偏紧，价格不断上行的情形下，公司借助磷矿资源的稀缺性，公司竞争力优势明显。

（2）公司在磷化工产业链方面具有资源优势。除了现有磷资源、现有和在建的精制磷酸优势外，公司原有磷肥生产体系可将磷酸铁锂废水变废为宝，公司周边钛白粉副产的硫酸亚铁资源丰富，公司具备向下游磷酸铁锂产品延伸的能力。

（3）借助云南当地优势，有进入锂电池产业链的预期。

2021年2月云南省人民政府发布“十四五规划”，明确表明要“加快推动以先进锂离子电池为核心的锂全产业链发展”。磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等一众锂电相关材料都含有磷元素，需要充足的磷源原材料来进行生产。公司作为云南境内乃至全国范围内最大的磷矿选材企业之一，正在积极关注行业发展，加快论证研究。但目前，公司尚未确定进入磷酸铁锂行业的明确规划。

4、行业公司：磷酸一铵的公司包括：湖北祥云、新洋丰、贵州开磷、四川龙蟒等；磷酸二铵的公司包括：云天化、贵州开磷、瓮福集团、湖北宜化等；