关注原因：博雅生物被央企控股，定增获批股票涨停，同行公司天坛生物、华兰生物等股票异动；

1、背景：国内血浆制品供给端本就存在较大缺口，新冠疫情导致来自国外的供给减少，供给端更加失衡,国内公司迎来快速发展的机会。

2、产业链：

血液制品的原材料是原料血浆，收集对象是采浆区域户籍的健康居民(献浆员)，由企业自身控制的单采血浆站收集。单采血浆站收集完成血浆后，由企业负责生产血液制品。产品经过批签发后，直接销往药品经营企业(经销商)和医疗机构等下游终端，并最终由医院、疾病控制中心等医疗机构提供给患者。

3、行业规模：

采浆量2013年到2019年，全国采浆量由4,979吨上涨到9,202吨，年复合增长率达10.78%。

血制品市场规模2020年在370亿元左右，长期市场空间超千亿。

4、格局：

（1）国内市场CR7 60%。天坛生物、上海莱士、华兰生物、泰邦生物、派林生物、博雅生物、卫光生物7家上市公司浆站数量和采浆量占全国比重超过60%。

（2）全球市场CR4 80%。全球市场血液制品行业集中度较高，目前 CSL Behring、Baxter、 Grifols、Octapharma 等几家大型血液制品企业的血浆采集量占据全球市场约 80%份额。

5、供需

（1）供给端：我国血液制品存在5000万吨的缺口。根据发改委和卫健委数据，2019 年我国采浆量仅有9,202吨（20年8,300吨），而实际血浆需求量超过14,000吨，存在5000万吨以上的缺口。

缺口原因，从现有信息推测为：一是收入水平提高可能导致原有献浆员的积极性降低，二是我国的血浆采集政策较为严格。

（2）需求端，呈上升趋势。

a、一方面来自和发达国家的数据比较。以人血白蛋白为例发达国家为0.5g/人/年，我国仅为小于0.1g/人/年；

b、另一方面来自数据端客观体现。根据PDB数据，我国样本医院的血液制品 2019 年销售额合计约75亿元，较 2018 年增长约24%，2012-2019年复合年均增长率约为15%。

背后原因：一是医疗水平提高，人血白蛋白应用范围扩大；二是人均收入增长，医疗保健日趋完善；

（3）、疫情导致国外进口下降，供给缺口加大，国内企业扩产时机成熟。

2020年进口白蛋白批签发占比超过 60%，受全球疫情影响，2020年海外采浆量显著下滑，导致20Q3-21Q1进口白蛋白批签发量出现下滑，预计国内血制品供给短缺口增大。

6、同行主要公司

（1）天坛生物：行业龙头，拥有55家血浆站，目前血浆处理产能2000吨/年，有扩产计划； 

（2）上海莱士：拥有40+个血浆站，国内领先的血液制品企业之一； 

（部分资料来源：东吴证券、国联证券、光大证券研报）