一、消息面

1、华友钴业：公司公告子公司巴莫科技拟向华友控股以支付现金或者增发新股的方式收购其持有的内蒙古圣钒科技100%股权，扩充磷酸铁锂业务。圣钒科技：总规划7.5万吨磷酸铁锂正极产能，现有一期1.5万吨产能已于2019年建成，在建产能6万吨，其中二期2.5万吨计划21年底投产，三期3.5万吨已开工建设，预计22年中投产。假如收购顺利，到2022年，华友将具备三元前驱体15万吨，巴莫具备12万吨三元正极和7.5万吨磷酸铁锂正极产能，实现铁锂&三元并行的战略。

2、新冠药物：周五辉瑞披露最新抗新冠药物Paxlovid/利托那韦复方制剂针对轻症患者的研发成功，可以降低89%的住院和死亡率，此前默沙东的Molnupiravir可以降低50%的住院和死亡率，辉瑞该款复方药物完胜默沙东的药物，是初次展现出真正的“新冠特效药”的产品，非常值得重视。但是对于该药物还是有两个问题，第一是针对中重度患者的临床效果尚不确定，没有做头对头，以及复方制剂本身在对抗已发生变异的RNA病毒上就是常见疗法；第二是作为小分子抗病毒口服药物的确可以有很好的便利性和潜在成本优势，但是无法作为预防性药物以控制病毒的大规模传播。从这两个角度我们基本可以做出两点推测：第一是中和抗体的使用范围可能会被进一步压缩，开发数量会逐渐减少，CDMO/CMO需求后续会逐渐减少，不过中和抗体 控制炎症因子风暴类药物用于中重度新冠患者仍有一定需求，不会完全消失；第二是新冠疫苗的需求依然会长期存在，美股的疫苗股集体暴跌以对抗新冠药物做出反映，我们可以看到的是流感疫苗此前全球销售额也是高达50亿 美元，尤其是美国和欧洲等发达国家几乎每年都达到50%以上的接种率，疫苗本身的需求并不少，只不过价格会持续降低，预计新冠疫苗后续也会持续降价，另外开发新冠 流感二联苗可能是趋势之一，那么可以判断对于新冠疫苗的CDMO需求可能减少，但是CMO需求实际上不会减少，或者说减少的幅度不会那么大，本身药明生物等生物药CDMO/CMO厂商目前新冠疫苗相关的订单并不多，公司也没有给较高的预期，不是核心矛盾。但这个药物的效果比较好，所以短期市场可能炒作一波疫情后的相关消费恢复，但这种消费持续性一般不咋滴，大家看自己情况来定。

3、北向资金：东方财富、赣锋锂业流入超5亿，隆基股份流出超5亿。具体参考查看链接：http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html

二、基本面

1、4680电池：周末，市场对这个非常关注。这个不算新东西，特斯拉去年就公布了这方面的计划，目前属于如期兑现。大家关注的主要是利好利空谁，首先从产业趋势来说，4680明年初量产不影响磷酸铁锂渗透率提升，因为特斯拉之前就说了三分之二要用磷酸铁锂，这个主要原因是钴、镍都太缺了——特斯拉的计划是2030年做到2000万辆车，所以特斯拉更多是高端车用三元、大多数车用磷酸铁锂，而且大圆柱主要是把圆柱做大了，只是现在更适合三元，未来也不排除做磷酸铁锂；其次，国内受益企业应该是亿纬锂能稍微多一些，因为公司在这方面的产能规划比较多，大圆柱电池用焊接更多一些，利好这方面的设备企业，至于对其他环节的影响还不明显。还是近期反复说的，储能电池技术路线预计还需要2-3年才能初步确定，而动力电池技术路线还会有一些演变，而这里面的任何变化都会带来股价的异动。

2、海底捞：将在年内关店300家，执行啄木鸟计划，数量上比之前预期的150家还要高很多。主要提到几点，公司准备关掉300家经营不好的，其中部分会在2年内重开，不会裁员；恢复大区管理体系，重建并强化公司职能部门；科学考核，宣传企业文化；适当收缩扩张机会，原则上翻台率低于4次不规模化开新店。整体来看，公司仍处于深度调整期，10月同店翻台率恢复到75-80%，10月净开门店23家。海底捞2019年新开308家店，2020年新开544家店，2021H1新开299家店，门店总数为1597家店，前两年新开店太多导致包括管理问题在内的一些列短板在疫情冲击后集中暴露，公司正在展开自救措施，短期还在困境内，关店对业绩的影响除了直接损失外，还有摊销、采购、刚性成本分摊、一次性减值等影响。这个没办法，餐饮行业在需求下行、竞争加剧的背景下就是如此，对于海底捞翻台率崩盘、成长逻辑破坏的事情，年初就反复说了，这里不再重估。海底捞的事情，对于成长股投资是常态，只能是投资中一定要知行合一、逻辑驱动买卖。

3、珠宝：近期随着培育钻石赛道热度，和后期上市的钻饰新股迪阿股份和港股后续要上的轻奢品牌APM Monaco，轻奢时尚珠宝板块关注度提升。中国钻饰行业已发展约30年，对于整体行业来说发展前景仍然广阔，下沉市场有较大提升空间，其中婚姻钻饰行业或将呈现结构性发展局面，整体仍处发展黄金区间。从竞争格局视角看，钻石镶嵌行业乃至整个珠宝首饰行业集中度仍然偏低，行业集中度或将继续保持上升趋势。从消费者决策视角看，婚姻场景仍为钻石珠宝的主要驱动力之一，款式设计和性价比是消费者选购产品所考虑的最重要因素，线下消费仍为钻石珠宝消费的主要渠道。迪阿股份旗下的DR钻戒是定位高端求婚钻戒的珠宝品牌，采用独有的实名制钻戒定制模式，用“一生只送一人”理念快速打造知名度，形成品牌区隔。公司在店铺运营方面采取全自营定制化销售模式，对线下门店的经营与形象塑造进行统一管理，有利于快速打造品牌形象。同时，定制化销售模式可以实现“以销定产”，区别于传统现货模式下终端门店需要大量铺货的开店模式，通过终端少量铺货，下单后全部委外加工的销售模式，实现了门店的轻资产运营，在多年的摸索下形成了强大的标准化复制能力。

三、策略

1、梳理一下当前市场主要关注的三个关键点：
（1）企业盈利承压，已经开始步入下行周期。国家统计局公布的10月制造业PMI数据显示，10月制造业PMI继续下降0.4%至49.2%，连续7个月回落。从分项数据上来看，生产、新订单、原材料库存分项分别拖累PMI指数0.28个百分点、0.15个百分点、0.12百分点。供给和需求两端均有走弱，原材料价格上涨，企业生产成本承压。现阶段经济增长的压力不断凸显，企业盈利步入下行周期。
（2）国内流动性继续保持平稳，央行周五罕见加码逆回购至千亿水平，保持银行间市场资金价格稳定。预计年底前流动性依然维持平稳.
（3）美联储Taper落地，但因国内外预期充分，并未对市场造成较大冲击，后续需关注边际变化。美联储议息会议发布的声明表示，会议维持联邦基金目标利率0%-0.25%不变，并且给出了缩减QE的具体时间表，自本月起美联储将分8个月时间每月减少购买100亿美元美债与50亿美元MBS，直至明年6月结束本轮QE。本轮Taper计划较为温和，美联储的表态比市场预期的更为鸽派，鲍威尔表示缩减购债的时机对加息没有直接信号意义，只有若看到有迹象表明通胀路径或长期通胀预期“正在大幅且持续地超出与我们目标一致的水平”后会动用加息在内的政策工具来保持价格稳定，使得市场对加息的预期有所降温。市场目前普遍预期2022年四季度美联储会加息一次。
2、综合来看，目前国内企业盈利步入下行周期，流动性保持平稳但尚未大幅放松，海外Taper扰动落地，国内外货币政策的边际变化预计会成为影响A股市场节奏的最重要因素。当前国内“盈利下行 流动性平稳”的状态组合难以出现整体性的行情，需过度到“盈利下行 流动性明显宽松”的组合才更容易出现整体性的机会。在盈利下行的周期下，建议首选政策支持力度大，能为行业提供增长下限的新能源、军工、半导体板块。同时关注可能出现困境反转，边际变化向好的消费、医药、汽车等板块。