当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。

有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。

然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。

本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，上海工厂产能极度饱和。

在近期的交流中，公司说到：“上海工厂产能确实遇到一些瓶颈，已经在做一些优化，武汉工厂产能有些会送到华东地区，第二就是产能是按照12小时排班，南京工厂投产前产能紧张，要多开夜班来满足产能，最后我们在加快南京工厂的建设进度。”

那么也就是巴比食品的一、二季度大概率非常炸裂！近期披露的一季报也确实反映了这一趋势，2022Q1，公司实现营收3.1亿，同比增长22.38%，实现扣非归母净利润3880万，同比增长192.61%（净利润是假的，有东鹏特饮投资波动在）。

巴比这样的消费企业，作为刚需，防御性确实很强。

不过，目前的巴比，有的不仅仅是防御性，成长性也十分不错，下面我们先看一下公司于近期交出的2021年成绩单。

2021 年，公司实现营业收入 13.75 亿，同比增长 41.06%；归母净利润3.14 亿，同比增长 78.92%，不过这个利润有投资东鹏特饮的原因，因此扣非净利更显真实，公司的扣非归母净利润 1.52 亿，同比增长 18.01%。

至于利润增速跟不上营收的原因，大家看看别的消费企业就能明白了，近两年疫情背景，上游原材料大涨价，个中消费企业日子其实挺不好过，公司的毛利连降两年（当然这里面也有毛利较低团餐占公司营收比增加的缘故），这个背景下，利润不负增长就已经很不错了。

不过，好在公司2021年四季度毛利有所好转，回升至28.1%，展望2022年全年，公司觉得毛利会在去年四季度的水平上继续保持一个偏乐观的状态。

对比巴比而言，实现业绩增长有三个途径：其一，下游增加门店数量；其二，拔高单店营业额；其三，发力to B端团餐，或者现在有个比团餐更新鲜的词，即“预制菜”。

• 门店数量扩展情况

2021年，即便在疫情背景下，巴比的终端门店增长情况比起过往仍旧有一个明显的提升，去年累计新增门店716家，净增长372家，创了近几年的新高。

要知道，公司2018、2019、2020年门店仅净增长274、274、174家。

其中，华北、华南地区开店进一步加速，带动相应工厂产能利用率大增，除此之外，公司于去年一月同武汉地区连锁品牌签订对赌收购协议。

协议要求，相关公司旗下“好礼客”、“早宜点”、“巴比”三个品牌在内的加盟门店数量不少于730家，最近12个月的销售额合计不低于8300万（其中：巴比加盟门店数量不少于180家，销售额不低于2000万）；累计扣非后净利润为正值，并且最近12个月的主营产品平均毛利率不低于18%。

而看巴比近期的动作，公司已于今年三月完成对对赌公司的收购（今年二季度就会并表），并准备投资7.5亿在武汉建设智能制造工厂。

这无疑表明，武汉地区开店、运营情况超预期，公司才迫不及待地要新增产能满足需求。

武汉的门店收购，是公司历史上首次，而就目前的情况来看，显然效果不错，也就是说，未来公司可以有自主开店+并购双轮驱动，推动公司终端门店数增长。

由于上海工厂产能早已饱和，产能跟不上其实会拖累公司展店数量，今年下半年南京智能化厂房将会投产，支持公司在华东地区的门店数量进一步增长。

• 单店营收

巴比近两年对单店营业额的提升也做了不少努力，在新增门店（营收比老店会少）较多的情况下，公司的门店平均收入创下了近几年新高，比疫情前的2019年还要高。

请注意，这个平均单店收入，不是指加盟店自己的收入，而是每个加盟店平均为巴比公司贡献的收入。

根据公司的说法，由公司出面统一管理了门店外卖业务，拿到了较低的佣金费率，目前已经有超过一半的门店上了外卖，今年争取做到80%。

为什么早餐店上外卖的较少呢？因为客单价太低了，可能一单（两个包子一杯豆浆）总价还不如运费成本高，因此，对于店铺自身而言，上外卖的动力较低，由巴比出面统一谈佣金和流量展示后，门店上外卖的动力就强了很多。

此外，巴比发现，门店升级后，会让消费者感觉更时尚、卫生，也有利于提高单店营业额，升级三代门店后单店营业额平均有20%左右的提升，目前华东已经有超过60%的门店升级成三代，今后也会陆续帮助老门店升级换代。

其三，也就是努力研发让消费者喜爱的新品并且拓展用餐场景，从早餐到午晚餐，同周黑鸭一样推出锁鲜包装。

总之，在这套组合拳的推动下，2021年公司华东地区的单店营业额创出历史新高，并在去年高基数的情况下依旧给出今年单店营业额增长5%的目标。

甚至，在之前的交流纪要中公司讲到，在武汉签订对赌协议后，派了全方位的团队，包括供应链、研发、法务、财务、品牌，去帮助待收购门店全面提升，经过系列改造后，门店营业额有百分之几十的增长，总体从亏损转向盈利。

这个例子充分表明，巴比加盟体系的完善，对单店营业额赋能提升的结果。

• 团餐

巴比业绩的第三大抓手便是团餐，在本次上海疫情背景下更是发挥了相当重要的作用。

2021年，巴比的团餐实现收入约2.15亿，同比增长61.21%，大大超越终端加盟店37.93%的营收增速，占总营收比重进一步提升至15.6%。

团餐，顾名思义就是直接出售成品给B端客户，如事业单位、学校、企业等。

本来，公司对于团餐的增长就十分有信心，给出今年依旧超60%的增长速度，甚至专门在组织架构上做出较大调整，成立大客户事业部，而本次上海疫情更是加速了这一进程，提高了巴比的品牌知名度，突然打通了很多B端客户。

相信未来巴比团餐依旧能保持较高增长速度，长期有望占到整体营收30%以上。

巴比近两年，明显处于加速扩张阶段，一方面是团餐的高歌猛进，另一方面则是外延收购取得关键性突破，未来巴比有望“外延并购+内生成长+B端发力”三条腿走路，走出华东走向全国。

根据一季报披露的经营数据，公司的团餐占比进一步提升至20.83%，门店数进一步提升至4177家（含武汉并购的676家）。