一、健之佳经营状况

经营情况

健之佳在第一季度由于云南疫情受到一定小短期的冲击，但是在云南省一退两抗下架的政策下，预计健之佳将在第二季度有一些边际恢复和向好的趋势，并且公司对今年药房保持积极乐观的态度。

健之佳Q1门店增速42%，销售费用增速达37.36%，由于疫情和大量新店和次新店整合的影响，导致营业收入增长无法完全跟上销售费用增长，造成第一季度利润有一个下滑，营业收入方面只达到24.28%的增长。

第二季度营业规模增长较第一季度更快，主要原因有以下两点：第一疫情相对稳定，导致原先受到疫情影响的门店数大幅度下降。第二边境地区和一部分疫情的地区市场和门店仍然受到一退两抗下架政策的影响，有几十家至一两百家药店收到影响。

存货

在第一季度时，受到全国疫情影响是非常严重，同时公司多储备一些存货，因此存货增长速度较快，一季度末存货金额接近14个亿，较年初的11.2个亿有较大幅度的增长。

在第二季度库存量得到逐步消化。

医保政策

在短期内，按照医保政策。云南地区保健品和部分医疗器械等非医保目录的商品不可以在医保系统内结算，导致保健品和部分医疗器械销售会受到一些短期冲击和影响。

在长期内，由于健之佳规范运作，品牌优势较强，专业性较强，以及健康消费的需求逐渐明确，公司相信保健品的销售能够在逐步下滑后，能够得到一个逐步的稳定恢复到5%-6%的水平。过往有过相关经验，在四川地区医保停止刷保健品后，销售占比从9%下降到4%左右，逐步恢复到5%-6%的水平。

疫情防控政策

从四五月份开始，健之佳所处4个地区（昆明、重庆、广西和四川）受到疫情的影响相对全国其他地方会更小。

一些较为严格的疫情防控政策在部分地区得到解除。

措施

健之佳和供应商一起努力推进非下架商品的销售，缓解疫情冲击，所以三月份的影响程度低于公司原定发公告时的预期。

健之佳通过专业的推广和服务，实现较好的增长，并且建立信心，使得健之佳在整体外部环境低迷的情况下，反而略有增长。

门店数据

四五月份新店和次新店对收入增长的贡献持续得到了示范，但由于在培育期内费用仍然快于收入增幅，不过收入增幅较第一季度有比较多的提升，减少公司新店和次新店亏损的压力。

老店的业务持续增长，但增幅在各地数据比较不稳定。

疫情期间老店同店保持正增长，健之佳新店、次新店和老店的盈利模型和盈利周期也基本保持稳定,省内两年，省内三年实现盈利。这些数据支持开设新店和继续提升次新店和新店。

全渠道经营

全渠道多元化的经营模式在疫情期间提供较好的示范。

自营商业机构平台以及第三方平台的电商业务和O2O业务增长迅速，其中O2O收入是两个亿左右，较20

年同期增长210%多。

O2O大致在收入当中占比是在3%~4%左右，其中成都重庆或者较大省会城市占比高的地方会达到8%~9%左右，低一些的在5%~6%左右，整体来说地级城市和县级城市会略低。

自营的O2O业务

通过门店设备设实现远程问诊和远程审单功能，该业务能够拓展产品线，将SKU从2800-3000个拓展到10000-20000个可售商品；

还起到引流和提供专业化服务的作用，且时效性和B2C业务接近（1-3天），但配送成本非常低，门店可以直接取货，不收取配送费。

自营的O2O业务分为三个层级：第一个是门店自提，可获得专业化服务；第二个是通过第三方平台或者微商城送达，第三阶段是通过门店的佳易购业务1-3天可送达。

线上业务(包括佳易购)占比提升到20.34%，但健之佳认为稳定在15%~20%之间是比较良性和正常的状态。

公司在一季度完成了云南地区物流系统构建，并且在四川地区持续改造和建设新租赁的物流中心。

发展战略

继续夯实云南地区，但会把整个发展重点从人力资源架构考核资金以及新开门店数量，向四川、重庆和广西倾斜。

推进目前处于审计和评估尽调的台湾地区收购项目。

二、外延发展和布局

外延发展

2021年门店新增950多家，净增917家，增速历年最快，增速达到42%，这也导致公司目前正在消化这部分门店的增长，对第一季度的业绩造成一定的压力。

门店增长短期会对业绩造成压力，新店和次新店会有两年左右的培训期，但长期会产生利润贡献。

公司整体盈利模型没有发生根本变化。

由于疫情影响和公司重大资产收购，2022年公司会控制新开门店数量，再根据重大资产收购项目的进展来适时调整新开门店数量。总体将，2022年不低于去年900家的增长。【更多纪要关注：睿赢财富院】

公司上市之后参考同行业在上市之后的3~5年快速增长模式，根据自身能力、整合能力和管理能力做出较为稳健和扎实的计划。但是该计划收到重大资产收购项目影响，可能在该事项落地之后，在年中左右完成审计评估基调之后，与收购方洽谈定价，达成协议。