捷佳伟创：再获量产线钙钛矿RPD订单， HJT交付GW级设备，继续重点推荐【长江机械&电新】

事件：公司公众微信号公告，1）再次中标某领先公司的钙钛矿电池量产线镀膜RPD设备订单；2）顺利出货了GW级HIT电池产线设备。

点评：
1、公司在钙钛矿镀膜领域领先。公司近期连续两次公布获得量产型钙钛矿RPD订单，公司此前已将RPD在HJT和钙钛矿领域进行了产业化布局，21年RPD即已取得钙钛矿中试线订单，钙钛矿整线设备也进入了研发。钙钛矿是高效的薄膜电池，中国科研团队研制的全钙钛矿叠层电池稳态光电转换效率高达28.0%，通过与晶硅电池的叠层可获得40%以上的理论效率，有望成为光伏电池终极路线。包括宁德时代、协鑫光电、无限光能等均进行了布局。钙钛矿电池制造的核心设备包括镀膜设备、涂布设备、激光设备和封装设备，其中镀膜设备价值量占比约50%。捷佳的RPD设备是用于钙钛矿镀膜的关键设备，且具备天然的优势，有望成为主流工艺路线。诚然，目前钙钛矿仍处于发展前期，大规模产业化应用有待进一步成熟，但公司目前已超前布局并该钙钛矿取得关键核心设备领先，未来有望充分受益。

2、HJT领域公司并未落后。HJT仍在降本通道中，目前HJT扩产仍以新玩家为主，因此更多采用整线，未来主流电池厂扩产大概率将分段招标。捷佳伟创虽然目前在HJT的PECVD的客户验证方面暂时落后，但在其他占价值量50%的清洗制绒、PVD/RPD、丝印等环节，均处于领先水平，此次对龙头企业的GW级HIT电设产线设备出货包括了除PECVD外的所有环节。同时，当前主流电池厂大规模扩产Topcon，将给公司1-2年的缓冲期，公司HJT的PECVD环节也有时间进一步突破。

3、Perc扩产超预期，Topcon突破核心设备，业绩无忧。今年PERC电池扩产大幅超预期（或接近80-100GW），捷佳作为PERC龙头最为受益。此前公司已公布，成功中标光伏头部客户的PE-Poly路线TOPCon项目，中标设备包括湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD正背膜等，且在PE-Poly、硼扩散等核心设备取得了高份额，在Topcon招标中公司整体市场份额超过PERC时代。下半年新技术路线选择更为清晰后，新技术电池将进入招标扩产密集期，天合、通威、晶澳、润阳等有望开启新的招标，公司有望持续迎来订单催化，21年新签订单或达90亿+，23年新签订单有望继续保持高增长。

预计22-23年公司归母净利润分别为9、11-12亿元，且在订单高增叠加公司内部管理优化、盈利修复下，23年利润存在超预期空间，继续重点推荐！

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