【浙商非银】港交所22H1: 利润降幅收窄，互联互通加强

1、 数据概览

22H1香港交易所实现营业收入89.4亿港元，同比下滑18%；归母净利润48.4亿港元，同比下跌27%，降幅较22Q1收窄。22Q2净利润为21.7亿港元，同比减少22%，环比减少19%，业绩低点已现。

分收费模式来看，交易及交易系统使用费、联交所上市费、结算及交收费、存管托管及代理人服务费、市场数据费、投资收益同比增速分别为-14%/-7%/-14%/-27%/7%/-89%，占营业收入比重分别为40%/11%/26%/7%/6%/1%。

2、 费类收入继续下滑，但降幅有所收窄

交易费：（1）现货市场方面，22H1联交股本证券日均成交额同比下跌27%，陆股通、港股通日均成交额分别同比下滑9%/31%，拖累现货交易费及交易系统使用费同比下跌25%，但降幅较22Q1缩窄7pct；（2）衍生品市场方面，22H1衍生权证、牛熊证及权证交易费及交易系统使用费同比减少15%；期交所的衍生产品合约交易费同比增长13%，系衍生产品合约日均成交张数同比增长35%所致。MSCI A50互联互通指数期货交易活跃，日均合约张数较去年推出至年末期间增长72%至22H1的19,863张。

上市费：（1）现货市场方面，地缘政治事件、疫情反复、经济脆弱等因素影响了上半年市场环境，拖累上市热情，22H1港交所新上市公司共27家，募集总额为197亿港元，同比下滑91%。我们认为港交所上市制度的优化升级对企业的吸引力以及企业上市的需求仍在，截至22H1末共有189宗上市申请待处理，包括11家SPAC申请，项目储备充足，短期受市场环境影响而产生的上市计划递延不影响IPO收入的长期增长；（2）衍生品市场方面，22H1衍生品市场联交所上市费同比下跌17%，新上市衍生权证、牛熊证数量合计25,570只，同比下降13%。

3、 互联互通进一步强化，实现两地共赢

截至7月末，香港与内地的互联互通进一步加强：（1）MSCI A50互联互通指数期货交易费豁免期于2022年6月30日截止，22H2即可开始贡献增量交易费收入；（2）ETF纳入互联互通已于7月4日正式实施，83只沪深股通ETF份额在运行首月合计涨近140亿份；（3）7月4日，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会、香港金融管理局发布联合公告，开展香港与内地利率互换市场互联互通合作，丰富投资者的风险管理工具。

随着互联互通机制的不断完善，香港国际金融中心的地位继续得到巩固，人民币资产对海外资金的吸引力增强，香港与内地市场能够实现互利共赢、共同发展。

4、 风险提示：宏观经济大幅下行；互联互通改革及中概股回流不及预期。

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