兆易创新2022中报点评
夜长梦山
2022-08-26 19:48:01
【招商电子】兆易创新2022中报点评：22Q2业绩符合预期，产品结构持续升级。
22H1及22Q2业绩符合预期。22H1收入47.8亿元，同比+31.3%；扣非归母净利润14.68亿元，同比+98.3%；22Q2单季收入25.5亿元，同比+25.2%/环比+14.4%，扣非归母净利润8.13亿元，同比+75.4%/环比+24.2%。展望Q3，考虑到下游消费类需求持续疲软，同时21Q3收入和利润基数较高，因此预计22Q3收入和利润同环比压力较大，后续建议重点关注公司产品结构升级。
从毛利率来看，22Q2单季度毛利率为49.4%，环比基本稳定。拆分来看，22H1采购DRAM金额5.5亿元，包括自研和代销，毛利率预计为个位数；参考其他产品线21Q3以来毛利率水平，我们预计22H1 NOR毛利率50%+，MCU 毛利率60%+；参考行业内普冉、国民技术、芯海科技等情况，展望22Q3消费类需求持续疲软，22Q3毛利率同环比趋势可能有一定压力。
公司产品结构持续升级，海外客户不断拓展，远期有望平滑行业下行影响。从市场/客户来看，22H1消费类收入13亿元，非消费类收入34.8亿元，占比达73%，同比+147.4%，产品结构改善明显；22H1海外客户收入占比达84%，NOR中海外收入占比达一半以上并仍在提升，MCU海外客户收入同比增长较好。
NOR&SLC NAND：制程持续升级，中高容量占比不断提升。22H1存储收入28亿元，同比+7.5%，其中包括大约5.46亿元的DRAM采购金额（毛利率个位数），扣除采购后22H1 NOR&SLC NAND收入22.5亿元，同比+15.6%；公司256Mb以上大容量产品营收占比稳步提升，尤其是22Q2 55nm出货占比提升明显，截至22H1，55nm NOR按出货量占比接近70%。
MCU：新品加速推出，向工业/汽车类积极切换。22H1收入17.5亿元，同比+119%；公司MCU制程拓展至22nm，同时工业成MCU产品第一大营收来源，22H1在工业以及汽车尤其是工业自动化、能源电力类以及无线通讯类等应用增长良好。
DRAM：自研比例逐步提高，新品预计22Q3推出。公司2022全年自研DRAM比例预计稳步提升；规划的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4，制程为19/17nm，容量为1~8Gb，17nm DDR3首颗产品预计2022年9月左右量产。
22H1及22Q2业绩符合预期。22H1收入47.8亿元，同比+31.3%；扣非归母净利润14.68亿元，同比+98.3%；22Q2单季收入25.5亿元，同比+25.2%/环比+14.4%，扣非归母净利润8.13亿元，同比+75.4%/环比+24.2%。展望Q3，考虑到下游消费类需求持续疲软，同时21Q3收入和利润基数较高，因此预计22Q3收入和利润同环比压力较大，后续建议重点关注公司产品结构升级。
从毛利率来看，22Q2单季度毛利率为49.4%，环比基本稳定。拆分来看，22H1采购DRAM金额5.5亿元，包括自研和代销，毛利率预计为个位数；参考其他产品线21Q3以来毛利率水平，我们预计22H1 NOR毛利率50%+，MCU 毛利率60%+；参考行业内普冉、国民技术、芯海科技等情况，展望22Q3消费类需求持续疲软，22Q3毛利率同环比趋势可能有一定压力。
公司产品结构持续升级，海外客户不断拓展，远期有望平滑行业下行影响。从市场/客户来看，22H1消费类收入13亿元，非消费类收入34.8亿元，占比达73%，同比+147.4%，产品结构改善明显；22H1海外客户收入占比达84%，NOR中海外收入占比达一半以上并仍在提升，MCU海外客户收入同比增长较好。
NOR&SLC NAND：制程持续升级，中高容量占比不断提升。22H1存储收入28亿元，同比+7.5%，其中包括大约5.46亿元的DRAM采购金额（毛利率个位数），扣除采购后22H1 NOR&SLC NAND收入22.5亿元，同比+15.6%；公司256Mb以上大容量产品营收占比稳步提升，尤其是22Q2 55nm出货占比提升明显，截至22H1，55nm NOR按出货量占比接近70%。
MCU：新品加速推出，向工业/汽车类积极切换。22H1收入17.5亿元，同比+119%；公司MCU制程拓展至22nm，同时工业成MCU产品第一大营收来源，22H1在工业以及汽车尤其是工业自动化、能源电力类以及无线通讯类等应用增长良好。
DRAM：自研比例逐步提高，新品预计22Q3推出。公司2022全年自研DRAM比例预计稳步提升；规划的DRAM产品包括DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4，制程为19/17nm，容量为1~8Gb，17nm DDR3首颗产品预计2022年9月左右量产。
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
兆易创新
工分
4.70
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（4）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1