提纲：

一、行业题材：

电解水制氢：最为理想的制氢方式；

麒麟电池：即将落地极氪车型，全球首创冷却技术；

二、涨停解析：

三、一字板研究：

四、机构净买入：

五、明日复牌：

中材国际：拟36.47亿元收购合肥院100%股权；

中元股份：募资不超7.72亿元进入锂电负极材料；

六、新股研究：

恒烁股份(科创板)：存储芯片和MCU芯片；

天力锂能(创业板)：锂电池三元材料。

正文：

一、行业题材：

电解水制氢：最为理想的制氢方式

（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动：22年8月26日盘前，上海市发改委印发《关于支持中国（上海）自由贸易试验区临港新片区氢能产业高质量发展的若干政策》。其中强调，加快推动光伏制氢的示范应用，探索光伏发电-制氢-热电联供的综合试点应用，探索海上风电绿氢制备示范应用。

2、电解水制氢

（1）概况：目前国内主流的制氢路线包括化石能源制氢（煤制氢、天然气制氢）、工业副产氢、电解水制氢。由于制取氢气过程中几乎不存在碳排放，电解水制氢因而被认为是未来最为理想的制氢方式。

（2）分类：电解水制氢共有4种不同方式，目前已经实现商业化的是碱性电解水制氢（AWE）和质子交换膜电解水制氢（PEM）。此外高温固体氧化物电解水制氢（SOE）、固体聚合物阴离子交换膜电解水制氢（AEM）尚处于研发和示范阶段。

（3）成本：国内目前多采用碱性技术路线，大型绿氢项目应用较多，制氢成本为22元/kg。PEM制氢设备成本过高，是其实现大规模产业化应用的主要障碍，参考燃料电池系统的降本路径，未来PEM电解槽降本空间巨大。

3、电解槽

（1）电解水制氢系统由电解槽及辅助系统组成，其中电解槽是电解反应发生的主要场所，辅助系统则包括电力转换、水循环、气体分离、气体提纯等模块。

（2）碱性电解槽：结构简单、成本低，单台产氢量高，但与可再生能源电解水适配度较低。

（3）PEM电解槽：结构与PEM燃料电池堆类似，主要由膜电极（质子交换膜、催化剂、气体扩散层）、双极板构成。但材料体系不同，国产化程度低，设备成本高。可以适应快速变化的可再生能源电力输入。

（4）市场概况：据GGII调研统计，2021年中国电解水制氢设备出货量超过350MW。22年6月中旬以来电解水招标项目市场活跃，预计电解槽需求超214MW。根据已披露的企业产能情况，主流电解水生产企业2022年的产能合计约6.5GW。据长城证券测算，2030年可再生氢装机需达到至少100GW。

（5）产业概况：传统设备生产厂商包括，考克利尔竞立、中船718所（派瑞氢能）、大陆制氢、赛克赛斯（美锦能源持股0.088%）、中电丰业、凯豪达（与洪涛股份成立合资公司）、淳华氢能等，除赛克赛斯和淳华氢能外，其他企业的技术路线均以碱性电解槽为主。

（1）隆基股份：成立隆基氢能，定位是为绿电制取绿氢提供大型的电解水制氢装备，最终产出的氢能产品是EPC，即“光伏+制氢设备”的交钥匙工程项目，但同时也会对外单独出售制氢设备。21年10月，隆基氢能首台碱性水电解槽正式下线，氢气制备能力达1000Nm³/h及以上水平。

（2）阳光电源：21年3月发布国内首款、最大功率SEP50PEM制氢电解槽；22年4月，与正能集团合作打造鄂尔多斯首个氢能源制储用一体化项目。

5、氢催化剂：

（1）质子交换膜燃料电池与质子交换膜电解槽中发生的反应为互逆反应，两者均由膜电极和双极板构成，反应常用Ir和Pt基催化剂。

（2）到2030年，氢催化剂市场空间在保守/中性/乐观下分别294亿元、438亿元、586亿元。其中，燃料电池催化剂市场空间为60亿元、84亿元、120亿元，PEM电解槽催化剂市场空间为234亿元、354亿元、466亿元。

（3）在国内燃料电池和电解槽催化剂市场，以庄信万丰、田中贵金属、优美科等为代表的外企厂商市占率超过90%。国内企业中，贵研铂业、中自科技在业务构成上与外企厂商具备一定相似性，前者主营贵金属业务，后者主营汽车尾气催化剂，目前均已布局切入氢催化剂领域。

（部分资料来自长城证券、华宝证券、国泰君安等）

麒麟电池：即将落地极氪车型，全球首创冷却技术

1、事件刺激：8月27日，宁德时代宣布和极氪、问界分别达成五年长期战略合作协议，麒麟电池将用于上述品牌车型。

1）AITO问界将搭载的麒麟电池，体积利用率最高可达72%，能量密度最高可达255Wh/kg，麒麟版车型续航将提升10%。

2）极氪009为麒麟电池首发车型，而极氪001将成为全球首款搭载麒麟1000公里电池的车型。搭载麒麟电池版本的极氪009将于2023年一季度交付，搭载麒麟1000公里电池版本的极氪001，将在2023年第二季度推出。

2、全球首创的电芯大面冷却技术

1）据了解，麒麟电池采用宁德时代第三代CTP技术，可实现整车超过1000公里续航；同时，采用了全球首创的电芯大面冷却技术，可支持5分钟快速热启动及10分钟快充。自发布到宣布量产车型落地，麒麟电池共用时65天。根据宁德时代介绍，麒麟电池将于2023年量产上市。

2）颠覆传统水冷，传统水冷功能件在底部，宁德时代通过电芯大面冷却技术，基于电芯的变化，将2水冷功能臵于电芯之间，使换热面积扩大4倍，电芯控温时间缩短至原来的一半。预计25年市场规模近70亿元，4年CAGR为35%。

3、相关公司：

科创新源（30亿）：子公司瑞泰克目前已成为宁德时代新能源电池液冷板的主力供应商。

银邦股份（104亿）：公司曾与宁德时代于签署备忘录，在22年至26年向宁德直接供应或间接供应电池水冷板材料，占公司现有产能约40%。

银轮股份（110亿）：公司立足热管理，21年获得了宁德时代电池冷却板业务。

（部分资料来自国金证券、公告、投资者调研）

二、涨停解析：

每日涨停简图请至公社异动页面查阅。

三、一字板研究：

（一）新晋一字

ST通葡（首板）：实控人拟变更+葡萄酒+酱吉星酒

1、8月25日晚公告，吉祥嘉德拟将公司4309.32万股股份（总股本10.13%）表决权等授予安吉众虹行使。权益变动完成后，安吉众虹及其一致行动人表决权占上市公司总股本15.78%，实控人变更为吴玉华、陈晓琦。

2、子公司酱吉星酒业产品在京东、天猫等平台均有销售，公司22上半年营收微增1.37%至3.52亿元，经营数据公告，低档产品收入增长1.61%至1577万元，中高档产品收入提高8.44%至784万元。

（二）T字板

西部创业（3板）：股权转让+半年报增长+铁路电气化改造

1、8月24日晚公告，公司股东宁国运（持股29.47%）正与宁夏煤业（持股4.90%）筹划上市公司部分股份转让事项。本次转让暂不涉及上市公司控制权变更。8月23日晚发布半年报，营收10.18亿元，同比增长86.43%，净利润为1.51亿元，同比增长0.31%。

2、宁东铁路运营里程300公里，今年6月29日公司全资子公司宁东铁路计划实施电气化改造建设，总投资16.22亿元。此前国务院曾下发《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，明确指出鼓励在交通枢纽场站以及铁路等沿线合理布局光伏发电设施。

*ST御银（首板）：资产重组

1、8月25日公告，拟向南海集团转让持有海晟金租9%股份，由南海集团支付现金对价3.06亿。本次交易构成上市公司重大资产重组。

2、公司最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元而被ST，半年报公司营收3584万元，净利润扣非后为正。

天润乳业（首板）：二季度业绩增长+乳业+新疆

1、8月25日晚公告，22年半年度营收12.33亿元，同比增长16.86%；域外销售收入占比提高至41.66%；净利润1.08亿元，同比增长32.93%，其中二季度单季度净利润7260.5万，同比增长51.99%。利润的快速增长来自于原奶价格下滑所释放的利润空间、销量提升、以及去年末对部分白奶提价也贡献部分增量。

2、截至21年末，公司牛只存栏3.54万头，奶源自给率约67%。疆内天润市占率已达40%，目前伴随唐王城工厂的开工进一步加快南疆市场的覆盖，唐王城工厂日产能约100吨/天，山东工厂目前已开工建设，推动疆外市场布局扩张。

*ST美尚（首板）：半年报增长+生态修复

1、8月25日公告22年半年度净利润4.70亿元，同比增长3292.59%，主要由于22年4月子公司金点园林被司法拍卖产生处置收益3.73亿元，同时因处置金点园林股权形成纳税损失14.97亿元，本期确认递延所得税资产和冲减本期所得税费用3.74亿元。

2、公司主营业务为生态修复与重构和园林景观建设。21年4月公司被实施退市风险警示和其他风险警示，22年5月11日公司已向深圳证券交易所申请撤销公司股票交易退市风险警示，目前正处于补充材料期间。

（三）一字、T字连板

（详情请见前期笔记）

6板：德龙汇能

2板：万和电气

新股：源飞宠物、弘业期货、博纳影业

四、机构净买入：

（特别提示：目前部分机构买入席位背后系量化基金、私募资管等非机构身份，仅供参考）

1、22年8月18日晚公告半年报，营业收入18.09亿元，同比增长18.38%。归属于上市公司股东的净利润2.43亿元，同比增长57.78%。民丰化工上半年实现营业收入9.18亿，净利润1.35亿，业绩超过黄石本部，氧化铬绿产品量价齐升。

2、国家电投在内蒙古霍林河启动首个兆瓦级铁铬液流电池储能示范项目，预计2022年年底投产。公司已获向国家电投集团批量提供铁铬液流电池电解液的供货资质，22年8月8日晚公告子公司6000吨三氯化铬生产线项目建成投产，本项目所产三氯化铬系铁铬液流储能电池负极电解质溶液。

长久物流（3日，3375万，涨停）：滚装船+航运+亚欧汽车运输通道

1、公司拥有汽车滚装船运输业务，可控运力10艘，包含近洋、远洋及江运船。公司持有有新中甫航运28%股权，持有久格航运51%股权，两家子公司共有滚装船8艘，具备权益运力0.49万车位。

2、长久物流是一家汽车物流服务企业，公司目前与德国，比利时，法国，瑞典，英国，波兰，俄罗斯等国家的客户有业务来往,公司国际业务目前都在有序的正常开展中。

金辰股份（2152万，跌停）：光伏组件+HJT设备+印度能源巨头合作

1、22年8月11日消息，近日，印度最大光伏组件制造商Waaree与公司签订产能达2.5GW高效光伏组件自动化生产线项目，21年双方曾签订3GW高效光伏组件自动化生产线项目合同。此前，公司已累计印度能源巨头Adani集团提供4GW光伏组件高端制造装备，6月新签2GW光伏组件设备合同。

2、公司客户覆盖隆基、晶澳、东方日升等一线龙头，公司TOPCON用PECVD第一台样机已经完成测试。HJT用PECVD仍在样机制造和优化中，尚未进行测试。目前两个项目尚未形成销售订单。

皇氏集团（1901万，+5.79%）：与西南油气合作光伏+Topcon+乳业

1、22年8月25日晚间公告，公司与中石油西南油气田公司战略合作1300MW集中式与分布式光伏发电项目。公司负责配套产业投资和分布式光伏项目投资协调工作。同日公告8月25日2022年上半年净利润约9597万元，同比增加813.61%。

2、22年8月22日晚公告，公司拟在阜阳经开区投建万头奶牛牧场、乳制品深加工厂项目及年产20GWTopcon高效太阳能电池项目。

3、公司是西南地区乳业龙头，发酵奶、常温酸奶是明星单品，乳品业务涵盖从种植到奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链，乳制品占营收70%。

京运通（1544万，涨停）：二季度业绩增长+硅片

1、22年8月25日晚公告，22年半年度营业收入49.95亿元，同比增长112.46%；净利润3.88亿元，同比下降14.64%；其中第二季度营收30.58亿元，同比上升143.59%；净利润3.79亿元，同比上升59.6%。

2、公司目前拉棒/切片产能20.5GW，乐山二期项目22GW有望在明年年中投产。预计22年硅片出货14GW，贡献利润8亿，电站业务贡献利润3亿左右，预计22年利润10-11亿。预计23年硅片出货25GW，贡献利润12亿，电站业务贡献3亿，硅料权益出货约1万吨，贡献利润7亿，合计利润21亿(海通电新研报)。

联盛化学（1463万，+11.32%）：半年报增长+ABL

1、22年8月25日晚公告，2022年半年净利润8383万元，同比增长41.99%。公司业务保持稳定的发展态势，产品链其它产品产量的提升，公司对外出口业务产生的汇兑收益增加。

2、公司目前是国内ABL的主要供应商，ABL作为拜耳集团核心产品杀菌剂丙硫菌唑的核心原料一直保持稳定增长的销售。公司募投项目涵盖生物可降解材料聚二元酸二醇酯系列产品，包括PBS、PBAT 等。

远大智能（1080万，涨停）：风电+工业机器人

1、全资子公司沈阳远大新能源主要从事风电发电设备、风电发电设备的关键部件的研发、制造、销售。主要产品包括：1.5MW \2.0MW\2.5MW\3.0MW风力发电机组，应用于大型风力发电厂。

2、22年6月22日互动，全资子公司远大智能高科高精度力控和视觉引导系统主要应用在工业机器人领域。21年互动，公司主要产品包括战斗机舱体部件机器人打磨系统、航空发动机加力燃油管装配及焊接工作站，上述相关产品目前未批量化生产。

五、明日复牌：

（特别提示：本栏目仅截止发文时刻公告复牌股，后续公告将延后添加）

中材国际：拟36.47亿元收购合肥院100%股权

1、22年8月26日，公司发布并购合肥院草案，拟发行股份（股票发行价格为8.45元/股）及支付现金购买合肥院100%股权，交易标的评估值为36.47亿元，对应发行股份支付31.00亿元,现金支付5.47亿元；合肥院2021年实现归母净利润3.10亿元，归母净资产达26.55亿元，对应本次收购PE为11.76X，对应PB为1.37X。

2、合肥院是中国建材行业重点科研院所和甲级设计单位，以水泥装备和水泥工程设计与总承包作为主要业务，全球市场中公司EPC市占率60%，而并购后水泥装备市场市占率约20%-25%，有较大提升空间。

中元股份：募资不超7.72亿元进入锂电负极材料

1、本次发行对象为洛阳正浩，以现金方式认购公司发行的股份，发行价格为5.35元/股，资金总额不超过7.72亿元，全部用于年产20万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目(一期10万吨/年)。

2、本次发行完成后，洛阳正浩将成为公司控股股东，徐军红将通过洛阳正浩增强其控制地位，有助于优化股权结构。

六、新股研究：

恒烁股份(科创板)：存储芯片和MCU芯片

1、主营业务：公司是一家主营业务为存储芯片和MCU芯片研发、设计及销售的集成电路设计企业。公司现有主营产品包括NOR Flash存储芯片和基于Arm®Cortex®-M0+内核架构的通用32位MCU芯片。同时，公司还在致力于开发基于NOR闪存技术的存算一体终端推理AI芯片。

2、核心亮点：

（1）公司的MCU产品已经和芯海科技、上海巨微及赛腾微等直接客户建立了供货关系，产品最终应用于OPPO、奇瑞汽车、江铃汽车及欧菲光等品牌的产品中。

（2）公司已掌握高可靠性、高速、低功耗65/50nm NOR Flash和55nm MCU设计技术，基于上述技术不断升级迭代相关产品，并完成首款基于NOR Flash制程的存算一体AI芯片的研发、流片和系统演示。

（3）公司NOR Flash芯片和MCU芯片均获得客户的广泛认可，与杰理科技、乐鑫科技、泰凌微电子、芯海科技、兆讯恒达等客户建立了长期稳定的合作关系，多款产品进入小米、360、OPPO、星网锐捷、新大陆、欧菲光等终端用户供应链体系。

3、行业概况：

（1）NOR Flash的行业集中度较高。18年全球约90%的NOR Flash市场被旺宏、华邦、美光、赛普拉斯和兆易创新这五大厂商占据。

（2）随着赛普拉斯和美光逐步退出占比较大的消费类NOR Flash市场，旺宏、华邦、兆易创新逐渐占据了NOR Flash的主要市场份额，美光和赛普拉斯的市场份额逐渐降低。

（3）目前全球NOR Flash市场主要由华邦、旺宏、兆易创新和赛普拉斯四家厂商主导，合计约占据四分之三的市场份额。

4、可比公司：兆易创新、中颖电子、芯海科技、中微半导体等

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是1.34亿元、2.52亿元、5.76亿元，复合增速107.3%；扣非净利润分别是-1186.93万元、1437.03万元、1.32亿元，复合增速9.5%，毛利率分别为16.68%、25.36%、40.83%，发行价格65.11元/股，发行40.70PE，行业28.53PE,发行流通市值13.45亿，市值53.81亿。

（2）预计22年1-9月营业收入约为46,000万元-53,000万元，较21年同期增长约1.62%-17.08%；预计22年1-9月净利润约为7,700万元-8,800万元，较21年同期下降约36.91%-27.90%。

（公司招股意向书、国元证券）

天力锂能(创业板)：锂电池三元材料

1、主营业务：公司主要从事锂电池三元材料及其前驱体的研发、生产及销售。基于能量密度高、放电容量大、循环性能好、结构比较稳定等优势，三元材料已成为锂电池正极材料的重要发展方向，并被广泛应用于新能源汽车、电动自行车、电动工具及3C等相关领域。

2、核心亮点：

（1）公司是国内较早从事三元材料研发与生产的企业之一，拥有三元材料及其前驱体一体化研发与生产能力，公司产品几乎涵盖三元材料全部类型。

（2）公司专注于小型动力锂电池领域多年，客户涵盖国内锂电池领域知名企业。根据高工产研（GGII）统计数据显示，在电动自行车与电动工具锂电池用三元材料领域，2019年及2020年公司相关产品出货量居行业首位。

（3）在主打小型动力锂电池领域的同时，依靠稳定的产品质量和性能，公司部分产品已经进入新能源汽车市场，向包括星恒电源、蜂巢能源、中航锂电、横店东磁、鹏辉能源等在内的重点客户供货，并已形成了一定的规模。

3、行业概况：

（1）据高工产研（GGII）数据显示，2020年公司三元材料出货量处于行业第八名， 市场占有率为5.67%。

（2）公司在电动自行车与电动工具锂电池领域三元材料出货量处于行业第一名，市场占有率达41%，同时依据20年锂电自行车和电动工具锂电池正极材料出货量（4.4万吨）及三元材料出货量（3.3万吨）推算，2020年公司在电动自行车与电动工具锂电池领域正极材料的总体市场占有率为30%。

（3）小动力三元材料行业未来仍有较大的市场增量。目前，行业上下游存在新建三元材料和前驱体产能，容百科技、当升科技少量进入电动自行车和电动工具领域的情形，均属于偶发案例，对三元材料市场，尤其是小动力市场的竞争格局未构成显著影响。

4、可比公司：容百科技、长远锂科、当升科技、厦钨新能、振华新材、杉杉能源等

5、数据一览：

（1）2019-2021年，营业收入分别是10.12亿元、12.43亿元、16.63亿元，复合增速28.1%；扣非净利润分别是7464.28万元、5389.80万元、1.08亿元，复合增速20.2%，毛利率分别为16.04%、11.76%、14.00%，发行价格57元/股，发行81.94PE，行业28.11PE,发行流通市值69.53亿，市值17.39亿。

（2）公司预计22年1-9月营收为20.00亿元至23.00亿元，较21年1-9月增长81.42%至108.63%；预计归母净利润为15,000万元至18,000万元，同比增长271.56%至345.87%。

（公司招股意向书、民生证券）

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