【长江电新】禾迈股份：拟发股权激励，出货高增趋势明确

事件：公司发布股权激励草案，拟授予3.836万股限制性股票，占总股本0.69%，授予价格为562元/股（10月10日股价为1098元/股）。激励对象113人，主要为中层管理人员、核心技术骨干等。业绩考核要求包括：1）2022年净利润不低于4亿元；2）2022-2023年累计净利润不低于10.5亿元；3）2022-2024年累计净利润不低于20亿元；4）2022-2025年累计净利润不低于33.5亿元。

1、本次激励考核目标完成相对容易，更多意义在于巩固团队。微逆赛道正处于爆发期，渠道及产品为核心竞争力，人员流动相对频繁。公司发布具备吸引力的股权激励，广泛覆盖中层管理人员和技术骨干，有利于保障团队稳定，保持公司核心竞争优势。

2、业绩层面，三季度公司微逆出货预计30万台以上，环比30%以上增长。原定9月确认的部分订单因供应链节奏延后至10月确认，加回后三季度实际出货或超40万台。2022全年公司微逆出货预计120万台以上，毛利率维持50%以上。电气成套设备下半年亦将进入交付旺季，贡献一定利润。2023年，公司微逆出货有望实现翻倍增长，同时储能逆变器业务出货有望达到6万台左右，形成新的利润增量，整体业绩高增趋势明确。

3、我们预计公司2022-2023年实现利润分别为5.8、10.6亿元，对应PE为107、58倍，继续重点推荐。