[太阳]【申万宏源化工】金禾实业公告快评：定远二期规划初现，生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目打开公司未来成长空间
[玫瑰]公司公告拟与定远县人民政府签订《金禾实业定远县二期项目投资协议书》，在定远盐化工业园由公司全资子公司安徽金轩科技有限公司负责实施“生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目”，规划用地约2000亩，总投资约99亿元。
[玫瑰]定远二期规划初现，致力于巩固现有产品优势，增强配套优势，同时横向拓展食品添加剂品类，纵向延伸产业链发展化工新材料项目。公司为化学合成甜味剂三氯蔗糖和安赛蜜全球龙头，此次投建生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目是基于合成生物学技术和绿色化学合成技术，继续面向食品饮料、日化香料以及高端制造等下游领域，进一步巩固公司在食品添加剂领域的地位，增强公司整体的市场竞争力和持续盈利能力，打开未来成长空间。此前公司的1000吨阿洛酮糖项目已投料开车；氯化亚砜二期4万吨已于2022年6月建成投产，目前8万吨的总产能完全满足三氯蔗糖的原料配套，未来公司将积极探索下游其他新兴应用领域。
[玫瑰]投资分析意见：三氯蔗糖和安赛蜜全球龙头，且随着规模增大以及工艺的优化，成本进一步降低，投建生物—化学合成研发生产一体化综合循环利用项目打开未来成长空间。我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为18.55、22.26、25.60亿元，对应的EPS 为3.31、3.97、4.56元，当前股价对应的PE为11X、9X、8X。维持“买入”评级。
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