🔮坚定看好白酒三季报

🔮🔮我们认为，白酒三季报大概率会有“献礼”行情，详细逻辑参考《专题研究｜白酒：板块三季度业绩展望及投资机会分析》一文。

🔮从基本面来看，中秋国庆反馈分化较大：
➡️消费场景上，送礼和宴席出现一定回补，五粮液剑南春等宴席占比较高的品牌在强势区域回补明显、团购商务仍有缺口；
➡️价格带上高端以上整体平稳需求影响较小，次高端仍在恢复，地产酒区域分化较大华东反馈良好徽酒alpha突出；
➡️区域上，华东沿海整体稳定安徽突出，华中华南稳健，西南四川恢复良好，华中河南等由于管控及酱酒次高端等退热渠道较为谨慎价格在全国范围内也较低；
➡️品牌上，龙头凭借刚性需求和渠道掌控力整体仍然实现稳定增长三季度末全年落袋为安四季度期待渠道和公司层面的催化；二三线次高端和地产酒仍需在下半年努力完成全年任务；

🔮超预期的点：
➡️高端五粮液在强势区域凭借着较强的复购和宴席场景回补明显
➡️老窖和五粮液批价较为坚挺，（得益于中秋后的控货和停止开票）；
➡️西南疫情对于老窖等的冲击通过渠道掌控力实现销售弥补；
➡️汾酒渠道反馈在次高端中表现突出
➡️二线地产酒（迎驾贡酒、今世缘等）双节回补明显全力追赶全年任务，迎驾宴席场次增速较高；

🔮投资建议：
➡️首先紧抓确定性，坚定推荐三季度表现较好的板块龙头如高档酒的贵州茅台、泸州老窖、五粮液等；以及增速反弹明显的次高端龙头山西汾酒；
➡️地产酒龙头如古井洋河平稳增长、迎驾今世缘等反弹明显；
➡️关注消费场景和需求修复后对于高端需求和价格的提振、次高端的终端催化。

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