2、公司Q3经营延续同比高速增长：

1）出货方面，Q3随着公司干法新增产能的落地，预计公司整体出货约4.5亿元（湿法占比50-60%），环比增长约30%，主要系干法隔膜出货量的环比增加。

2）盈利方面，Q3公司毛利率41%，同比提升3pct，环比减少9pct，环比下降预计产品结构变化是主要原因之一；随公司收入规模扩大，Q3期间费用率同比改善7.7pct，环比改善5pct；因此最终净利率环比保持稳定。估算公司Q3单平净利约0.5亿元，其中干法、湿法单平净利预计环比基本保持平稳。

3、同时，公司Q3实现经营性现金流净流入约1.1亿元，Q3资本开支5亿元，保持较高强度，意味着公司快速的产能扩张，后续随公司湿法、干法新增产能的持续落地，我们认为将对公司未来出货的持续快速增长奠定基础。

4、预计22、23年公司归属净利8.5、15亿元，对应明年估值不足20倍。继续推荐。