【东吴电新】亿纬锂能储能发布会总结

事件
#发布新一代超大电芯LF560K2采用CTT叠技术、提升循环寿命+降低生产成本、提升大储产品力。本次主要产品为560Ah铁锂电芯，单块带电量1.8kWh，相比于旧代280Ah产品，提升循环寿命至1.2W次降低系统总成本10%2(电芯设计5%、电芯生产30%、系统设计20%、系统生产30%)。系统方面，可减少系统零件数量47%，提高Pack生产效率30%，簇级别优化提升集装箱电量6.5%。该产品核心技术为叠技术。大电芯极片面积达3.5m，良率为技术难题，亿纬采用叠片+全模切极耳(相比卷绕极耳数量 X2)，提升生产良率3%，同时生产效率可达0.2s/pcs，单机产能1.3GWh/台，提升公司在大储方面的竞争力。

#LF560K储能电池超级工厂24Q2交付、单线产能10GWh、单工厂规模40GW、规划25年
100GWh大储产能规模。超级工厂基于叠技术可减少单GWh投资额38%，能耗20%，人员30%并实现模块化+数字化和快速扩展的能力。公司规划25年电力储能产能100GWh(江苏、湖北、云南、青海)，LF560K已在云南、青海等地建设，24年Q2实现交付。

观点重申
#储能电池快速崛起、23年预计1.5-2x高增。大储方面，公司与华为、阳光、阿特斯、林洋能源等深入合作，22出货量预计超8gwh，同比超3x，23年预计出货量超20gwh。户用储能方面，公司参股沃太能源助力户储发展，出口海外市场，22年预计1gwh，23年翻倍以上。远期公司储能产能规划100GWh+。

#投资建议:维持22-24年归母净利32.3/60.9/91.2亿元，同增11%/89%/50%，给予23年45倍PE，目标价144元，“买入”。

风险提示:销量不及预期