【国君汽车】春风动力2022年三季报快评：收入高增，盈利改善，Q3超预期

公司公告2022年三季报：1-9月收入86.3亿元，同增52%；归母净利5.7亿元，同增78.2%；扣非归母净利7.0亿元，同增135%。

收入、业绩均靓丽，Q3超预期。公司Q3收入37.3亿元，同增79%，环增41%，好于市场预期，主要是中大排两轮新车和四轮产品结构优化，单车均价进一步提升。Q3归母净利2.65亿元，同增167%；扣非归母净利3.6亿元，同增308%。Q3业绩高增主要来自新品放量、产品结构优化以及外部因素的改善。

盈利能力改善，保持高研发投入。公司Q3毛利率26.4%，环增3.2pct，同增4.3pct；净利率7.5%，环减0.6pct，同增2.6pct，公司两轮和四轮产品均向中大排升级，拉动盈利能力持续向上。公司保持研发高投入，Q3研发费用2.6亿元，再创新高，为明年新品大年和中长期发展积蓄能量。公司Q3销售、管理、研发、财务费用率8.5%、3.5%、6.9%、-5.9%，同比变动1.4pct、0.2pct、1.8pct、-5.2pct，环比变动1.4pct、-0.8pct、持平、1.4pct。

股权激励激活员工积极性。公司拟计划向核心管理人员和技术人员实施股票期权激励，拟授的股票期权数量106万份，占股本总额的0.7%，行权价格112.90元/股，业绩考核要求：（1）2022年营收不低于98.27亿元；（2）2022年及2023年的两年累计营收不低于206.75亿元。本次股权激励覆盖员工数量的18%，宽松的行权条件有利于鼓励员工。