【天风电新】PV海外系列｜ 22Q3梳理-Sunrun

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【Sunrun，美国本土光伏安装商】

收入：GAAP准则下，22Q3收入6.319亿美元，同+44%，环+7.4%；其中，补贴0.4亿（同+0.3%），客户租赁或PPA合同收入为2.3亿（同+20%），光伏系统销售收入2.4亿（同+89%），产品销售收入1.19亿（同+51%）；平均每个新增租赁客户的净价值为13259美元，同+74%。

毛利率：GAAP准则下，22Q3公司毛利率为17.5%，同-3.4pcts，环+2.2pcts；租赁及PPA业务毛利率为22.7%，同-2.1pcts，环+0.6pcts；光伏系统及产品毛利率13.6%，同-3pcts，环+3.7pcts。

出货：22Q3新增装机256MW（同+17%，环+3.6%），其中71%的新增容量用于租赁业务（同-10pcts，环-3pcts），新增租赁容量为182MW（同+2%，环大致不变），购买容量为74MW（同+85%，环+14%）；到22Q3结束，累计装机5.39GW（环+5%），其中租赁容量为4.57GW（环+4%），购买容量为0.75GW（环+11%）。

用户数量：22Q3新增用户3.5万，同+16.5%，环+3.9%，其中新增租赁用户2.5万（同+2.5%，环比大致不变），购买用户1万（同+76%，环+13.5%）；到22Q3结束，累计用户为76万（同+20.5%，环+4.9%），其中租赁用户64万（同+17.2%，环+4.1%），购买用户12万（同+41.9%，环+9.4%）。

产品研发：在波多黎各与SPAN共同推出全家庭能源控制产品。通过控制面板，在停电期间，居民将能够将家庭太阳能和电池电源转换到整个家庭的不同用途，控制备用电源的使用地点和方式。

对外合作：（1）Sunrun现在正在接受安装80安培的福特充电站Pro和家庭集成系统的订单，同时提供太阳能和电池系统的选择，目前已经收到了大约1000份订单。（2）Sunrun获得建造和运行波多黎各第一个虚拟电站的合同。

22Q4及全年展望：22全年新增装机容量增长25%（与二季度预测保持不变）；在Q4，每个新增租赁客的净价值要继续增长；22全年租赁客户净价值超过10亿美元(高于上季度的9亿美元)。

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