1、11月联储加息75Bp后暗示“加息放缓+时间延长+但上俢利率目标”，Q4海外高波动，但A股估值低位正 逐步脱敏。

 2、国内延续“货币宽松+经济弱复苏”，只要海外流动性没有大冲击，就利于市场尤其成长股表现。

 3、市场当前3个一致预期：1）疫情不会更差；2）市场性价比很合适；3）疫情压力松了会利于价值，海外 加息松了会利于成长。

 4、基于一致预期推论：疫情博弈尽管有反复，但市场相信“不会更差”，优质权益资产是一垛干柴，有催化 就能涨。

 5、进攻买什么？市场焦点1：茅台等核心资产补跌后反弹怎么看。 1）上次茅台补跌发生在18年9月26日至10月30日，上市以来的第二次跌停时就是市场最底部区间。 2）彼时9月美联储紧缩超预期，外资巨幅流出，同时公司三季报低于预期。 3）比较两轮补跌，一是加息尾声外资风声鹤唳、容易形成内外资对重仓股的踩踏式卖出，二是自身业绩不 及预期加深恐慌情绪。 4）长期维度，若核心资产逻辑没有被打破，则为投资者提供极佳买点；短期维度，反弹后筹码压力需要释 放，长期业绩逻辑也需要财报验证，可能略偏震荡。

 6、市场焦点2：风格维度如何进攻四季度？延续10月9日《进攻三季报》观点，中小成长进攻、大盘价值补 涨。外紧内松+外资中断+四季度风格效应（10、12月利于大盘价值，11月风格不定），先中小成长、后大 盘价值。 

7、配置策略：1）中小成长关注“大安全”高端制造：风电设备、电网设备、机床工具、机器人、能源金属。 2）估值便宜、确定性高的大盘蓝筹则有望在12月前后迎来补涨行情，近期路演交流已有部分机构投资者补 仓加仓。 李美岑，财通证券首