快可电子发布2022年三季报，公司2022年前三季度实现营收8.22 亿元，同比增长50.81%；归母净利润为 8724.71万元，同比增长 79.82%；扣非归母净利润为8495.27万元，同比增长 75.72%。

公司2022年前三季度归母净利润增长79.82%，业绩符合预期，Q3毛利率明显提升。公司2022年前三季度实现营收8.22 亿元，同比增长50.81%；归母净利润为8724.71万元，同比增长 79.82%。从Q3单季度来看，我们Q3营收为2.81亿元，同比增长21.36%；2022Q3归母净利润为4018.75万元，同比增长94.07%。作为具有自主研发和持续创新能力的高新技术企业，公司致力于持续为客户提供安全、可靠、高效的光伏电池组件电流传输、旁路保护和连接一体化的光伏接线盒和连接器系列产品。上游原材料成本端降低，叠加产品升级，公司Q3毛利率明显提升。3Q22单季度毛利率为22.50%，同比提升3.73 pct，环比提升7.34 pct。

光伏组件核心配件需求旺盛，公司应收账款、预付账款和合同负债均呈现快速增长趋势。光伏组件核心配件光伏接线盒和光伏连接器的市场需求旺盛，截至 2022 年 6 月底，太阳能发电装机容量约 3.4 亿千瓦，同比增长25.8%； 2022 年上半年光伏产品（硅片、电池片、组件）出口总额为 259 亿美元，同比增长 113%，再创新高，其中光伏组件出口量 78.6GW，同比增长 74.3%。公司积极开拓新客户，主营业务产品产能提升，产品销售额取得突破。公司2022年前三季度应收账款为3.52亿，同比增长46.01%，销售规模上升的同时回款账期不变。预付款项为257.56亿元，同比增长215.59%；合同负债为971.70万元，同比增长222.92%，主要系客户签订长期订单，暂未交货。

公司客户优势明显，在光伏细分领域竞争力突出。公司在光伏接线盒和连接器领域内具有一定知名度，与天合光能、晶澳太阳能、友达光电、通威股份、中来股份、HANSOL 等公司建立了长期友好的合作关系。公司销售网络已覆盖华北、华东、华南、西北等多个省份自治区，产品亦广泛应用于韩国、印度、越南、德国、美国等多个海外国家和地区的光伏电站建设。公司客户资源优势明显，是细分领域内具备较强竞争优势的企业之一。

盈利预测及投资评级：公司是光伏接线盒行业领先企业，持续受益于光伏行业高景气。我们预计2022-2024年EPS分别为1.97，3.00和4.27，对应现有股价PE分别为65X，43X和30X，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）下游需求放缓；（2）上游原材料价格波动风险；（3）募投产能进度不及预期。