1、事件刺激：多地禽流感频发，近日，日本最大的鸡蛋产地茨城县爆发禽流感，一周之内，日本已经确认五起疫情。继9月田纳西洲发生高致病性禽流感疫情后，11月5日密西西比州再次发生疫情。

2、供给端，美国三大供种州目前只剩阿拉巴马州，美国9月下旬-11月中旬引种确定中断，10-11月全国祖代鸡更新量预计不足3/5万套。当前美国禽流感疫情已经非常严重，只剩5个州没有疫情，随着候鸟迁徙，不排除后续阿拉巴马州也发生疫情的可能性。且即便12月起阿拉巴马州开始供种，其产能有限，大概率中国能引进来的量也不足，低引种状态持续时间长度或超预期。

3、价格高位震荡，盈利可观。8月以来鸡苗价格持续攀升，9月行业开始扭亏为盈。截止至11月8日，山东烟台鸡苗价格为3.6-4.1元/羽，处于年内高位附近，估算盈利为0.6-1.1元/羽；山东烟台毛鸡价格为4.73元/斤，估算盈利1-1.5元/羽。

4、从周期传导的角度来看：白羽肉鸡周期的起点源自祖代鸡更新量的波动，并通过生产周期传导到至少14个月之后的鸡肉供给。5-7月连续3个月引种为0，虽然8月恢复引种，但继续在低位徘徊。2022年1-9月引种和自繁更新量68万套，同比减少20万套（-22.7%）。全年预计少于80至90万套，低于行业100-110万套的均衡需求量。

按照周期传导节奏推算，明年春节后父母代鸡苗环节或迎来量跌价升，进而明年底或进入新一轮周期的上行阶段，当前时点长周期供给侧的拐点已经隐约可见。若后续因禽流感引种持续低于预期，周期的高度和可持续性更值得期待。

5、相关公司：

圣农发展：突破白鸡育种“卡脖子”，解决国内引种问题+种鸡病问题，自主产权sz901品种市占率快速提升；

民和股份：公司主要从事父母代肉种鸡的养殖；

益生股份：公司祖代肉种鸡饲养规模连续十多年位居全国第一，约占国内市场1/3的份额。

（部分资料来自华创/中泰/中邮证券公告、投资者调研）