白鸡观点：趋势已定，还有空间
夜长梦山
2022-11-12 10:19:32
【浙商农业】白鸡观点：趋势已定，还有空间
[庆祝]此轮周期有望是加强版的15-16年行情演绎。2015-2016年因禽流感被动引种减量和白鸡联盟成立的主动引种减量叠加，鸡苗自2015年Q4开始涨价，快速攀升至5元/羽以上，但随之普遍出现的强制换羽使得行业并未出现供给的大幅收缩，鸡苗价在2016年Q1末即开始回调。
[庆祝]此轮周期的同与异。
同：均为引种收缩导致的供给短缺，本轮引种受限在2021年下半年已逐步开始显现，在2022年5-7月的直接断档开始强化，参考上轮周期与种鸡的代际关系，预计明年就将出现鸡苗短缺现象，价格开始快速攀升。
异：品种分化较大且种鸡质量大不如前。去年和今年上半年有大量进口和自繁的科宝品种下游反馈较差，新增国内自育品种还未获得广泛市场认可，目前市场主流品种为AA和罗斯，但新西兰进口的种鸡存在垂直遗传病问题且一直未得到解决，将无法进行大面积换羽操作。
[庆祝]几个需要关注的问题。
1、存栏在历史高位。绝对数参考意义不大，2018年以前祖代鸡均衡保有量约80万套，目前需要120万套左右。
2、新西兰是否可以弥补。新西兰供种能力约50万套，但不确定性大，一是种鸡疾病问题还未明确，二是能供给中国的量不确定。
3、国产种鸡是否可以弥补。新品种的试用需要一定时间，养殖习惯也需要再培育，短期内很难大范围铺开。
[庆祝]我们认为此轮周期大概率是2015-2016年加强版的演绎，即在祖代供给短缺下不能出现大规模换羽的供给确定性收缩演绎出更高与更长的行情。
[庆祝]投资建议上，业绩强反弹标的以鸡苗为主的【益生股份】（今年逆势大幅扩张产能）、【民和股份】（今年虽调减出苗量，但公司有稳定的父母代来源）；产业链一体化龙头与自主种源优势的【圣农发展】；聚焦下游的优质标的【春雪食品】、【仙坛股份】。
风险提示：动物疫病爆发；价格上涨不及预期。
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