实现新能源消纳，需要两个必要条件：一是加大储能/类储能（火电灵活性改造等）等建设，为电力系统提供充足的调节能力；二是构建坚强互联电网，实现新能源发电量的大范围配置。在储能、火电投资机会外，我们认为电网建设也将进入高景气度上行周期。

22年底至23年，特高压将迎来大规模开工，更多特高压规划有望出台。①已纳入规划的“三交九直”项目：交流中川渝、张北-胜利已于近期核准开工，预计大同-天津南也将加快；9条直流项目将于近期至最晚24年初全部开工建设。②新能源大基地外送规模大，现有“三交九直”无法满足需求，预计未来几年将陆续扩充特高压规划建设规模。

火电灵活性改造即将爆发：火电作为最大的类储能资产，对电网调节起压箱石作用，灵活性改造有望释放大量调节能力，未来随着：①完善电力现货市场或者补贴机制；②将火电灵活性改造和新能源建设挂钩等措施的完善，火电灵活性改造有望迎来爆发。

电网信息化发展环节关键：电网投资预计年均10%-20%增长，今年整体电网投资约5000亿，信息化投资占比达到约10%。电网数字化的成长性及投资落地比例均在稳步增长，预计明年信息化投资水平还会有较大攀升。投资占比高的电力物联网包含①北斗系统；②北斗对应的传输网、数据网、通信网、物联网等，由HPLC向5G升级；③可视化、智能化，包括巡检机器人、带电作业机器人等。

关注特高压核心标的：【派瑞股份】（常规直流核心部件——换流阀用晶闸管龙头企业，充分受益特高压直流建设放量）、【许继电气】（换流阀核心制造企业，直流特高压弹性标的）、【中国西电】（变压器 GIS 换流阀全面布局，交直流特高压核心标的）、【平高电气】（GIS龙头企业，交流特高压核心标的）。配电网核心标的：【望变电气】、【华明装备】、【云路股份】、【威胜信息】。新建火电 火电灵活性改造超预期：【东方电气】【哈尔滨电气】【龙源技术】【青达环保】。电网信息化智能化持续升级：【国电南瑞】【南网科技】【国网信通】【国能日新】【煜邦电力】【安科瑞】。