特纸板块今日大涨，浆成本下行投资线建议持续关注
夜长梦山
2022-11-22 21:18:35
【国金轻工】特纸板块今日大涨，浆成本下行投资线建议持续关注~
我们自6月起提示涨价带动的特纸投资机会，10月起多次提示浆价下行催化特纸板块布局机会，10月以来仙鹤/五洲/华旺涨幅+34%/+36.6%/+40%，auroco浆产能投放+UPM1Q投放加快浆价下行拐点确定性，首推格局优&需求韧性&成长动能充足的特纸板块，量利齐升逻辑有望于2Q23起逐步兑现
仙鹤股份：纸浆下行预期下吨盈利弹性/确定性最大标的，3Q吨盈利韧性验证行业地位，未来3年扩产逻辑清晰，22/23/24产能投放100/130/170万吨，30%产能释放支撑成长性，当前股价对应估值分别为26/16/13X。
五洲特纸：食品卡龙头，江西基地产能已成功复产50万吨食品卡持续爬坡，格拉辛纸改建（10-15万吨左右）预计1H23完成，伴随化机浆产能3Q投放夯实强成本优势，长期视角绑定国际大客户看好全球格拉辛纸基强卡位，当前股价对应估值分别为19/12/9X。
此外，我们认为，浆价下行投资线中其他优质标的亦值得关注：
生活用纸：【维达国际】底部逆势扩张抢份额，浆价下行带动盈利弹性体现，卫生巾Libresse借助抖音新渠道表现靓丽、【中顺洁柔】
个护：【百亚股份】线上进入放量期+线下拓区域突围逻辑顺利保证成长性，当前估值22X具备估值提升空间，回调关注上车机会。
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