近日，兴业证券全球首席策略分析师张忆东讲话表示，现在的军工很像前两年的新能源车。张忆东称，去调研的一线的一些没有上市的军工企业，得到的反馈是几十年从来没见过的这么好的订单和景气度!

中光学(002189) 是我国光电行业高新技术企业,公司原有主要业务分布在数码光学、薄膜光学、安防车载光学与军用光学四个领域,主要产品为棱镜、透镜、光学辅材等光学元组件。2018年完成对中光学集团的收购,后者主要业务包括光电防务和军民用要地监控、投影整机等,自此,公司由中上游光学元组件领域进入“光电军品+整机”领域。

公司是兵装集团光电板块上市平台。中国兵器装备集团下属仍有成都光明光电、湖南华南光电、湖北华中光电、武汉长江光电等光电资产,在军工央企改革不断深化、不断推进的大背景下,公司未来资本运作的空间巨大。

军用光电/红外市场潜力巨大，红外探测器武器应用空间广阔。国防军用对战场感知方面的需求持续增加和技术进步带来的效率上的提高，是光电和红外市场的强劲增长主要的驱动因素，在军用光电/红外系统市场中，成像技术的使用呈上升趋势。根据 2013 国防白皮书公布军队数据，裁军之后，我国的军队人员数量约为200万人。如果未来我军 10%的部队装备红外热像仪，人均一具，则我国单兵用红外热像仪市场容量可达到 20 万套，以每套2万元来计算，其市场容量可达 40 亿元。红外热像仪在坦克装甲车辆、 舰船、飞机以及制导武器上均有广泛应用。从 2017 年开始未来十年，我国军用红外市场的市场总容量达 300 亿元以上，假设红外系统更新周期为10年，每年的市场规模平均约在 30 亿元以上。

单兵装备未来需求巨大，我国单兵装备与世界先进水平差距较大,随着新世纪作战烈度的降低，以及单兵战术，单兵装备的发展，现 代陆军必须考虑大量的进行传统的步兵作战。单兵主要用于侦察， 盗取，爆破，通讯，情报，长期潜伏作战，特殊任务作战等等。美 军特种部队的单兵装备种类繁多，性能精良，如头盔从 MICH 到 FAST，作战装具从 MLCS 到 SFLCS、SPCS 战术背心。俄军则在传统 单兵武器领域占据非常重要的地位，其独到的发展理念在于不削弱 原有优势技术。以士兵系统为例，美国追求高科技含量，经过不断 评估与实战测试，其“奈特勇士”已简化为以手持智能终端和手持电 台为核心的系统，系统重量大幅减轻，操作的便捷性得到提高。俄 罗斯“战士”士兵系统则更注重提升系统的防护能力及武器的打击 能力，但在态势感知、信息融合等领域存在差距。 近年来，随着经济实力的增长，我军的武器装备水平实现了稳步发 展。其中，单兵装备的品类不断增多，性能大幅提升，逐步形成了 自卫防御、突击进攻、火力支援与压制、攻坚反装甲、防低空相结合的较为完整的装备体系。

信息化装备是美军单兵装备中技术含量最高，也是最昂贵的装备，这些信息化装备包括 夜视仪（4000 美元）、军用平板电脑（1 万美元）、军用单兵电台（6000 美元）、瞄准镜（900 美元）、单 兵激光测距仪（2000 美元）等，此外还有一些后勤装备，比如单兵医疗包（200 美元）、ILBE 背包系统（550 美元）、军用口粮（100 美元），加强型步兵还配备有单兵火箭筒（900 美元），美军一套单兵装备总价值 或超过 18 万美元。

目前，中光学在研新产品和技术多达十余项，包括多种类型的微光瞄准镜、红外瞄准镜、融合型望远镜、光电探测与干扰装置、自动标校装置、智能应用和智慧安防综合管理平台系统等。根据公司公告：

微光产品方面：中光学于 2000 年首次成功将近贴式超二代国产像增强器应用于枪用微光瞄准镜，实现了重量、体积的大幅度降低，现批量装备多个型号产品。红外产品方面：中光学于 2006 年首次将红外成像技术应用于轻武器红外枪用瞄准镜的研制与生产，目前已具备其核心电路红外驱动组件的研发能力，研制生产了多种非制冷探测器成像组件，并已应用于军方新型主战装备。激光产品方面：中光学长期进行激光器与激光测距产品的研发工作，目前已掌握激光器制造、激光测距、激光压制干扰系统等技术，并应用于军方新型主战装备。裁军后我国军队规模约为 200 万人，我们假设夜视仪价格为 5 万元，瞄准镜价格为 2 万元，按照我军 10%的部队装备夜视仪和瞄准镜来推算，则夜视仪+瞄准镜市场规模合计为 140 亿元。此外，坦克装甲系列、火炮及校靶系统也是瞄准镜的重要应用领域。

公司光学元件研发技术达到国际先进水平，是全球投影系统用零部件的核心供应商，生产能力位居国内前列，年产能达亿件，合色棱镜、TIR空气隙棱镜和投影系统透镜等产品世界市场占有率第一；光学薄膜装备水平与产业化水平国内领先，拥有多项核心技术；公司在投影显示产业方面和监控系统方面拥有较强的研发生产能力和丰富的施工经验。根据公司十四五规划投影机要实现年产百万台的目标，还有3倍的空间。

智能汽车市场爆发 中光学迎来新机遇

智能汽车的“智能”主要体现在自动驾驶和智能网联。自动驾驶是车辆实现路况感知、路径规划和自动控制的关键技术之一，该技术的实现主要利用摄像头、雷达等传感器感知汽车周边环境数据，进行静态、动态物体的识别、跟踪，并结合地图、定位数据做出驾驶决策，进而控制车辆进行自动化驾驶。

VR/AR的视觉感知核心也是光学镜头

和智能汽车一样，VR/AR主要通过摄像头进行动作捕捉、手势识别等。其中，由多个摄像头和深度传感器组成的3D Sensing也是VR/AR的核心器件。与2D摄像头相比，3D Sensing在色彩、分辨率、抗干扰、夜视等方面的性能优越。此外，还能实时采集物体三维位置及尺寸信息。

苹果潜望式镜头专利获批 外媒称iPhone 14有望支持100倍变焦

中光学手机棱镜产品应用于华为P40 Pro产品上。

中光学在2019年年报上表示，将手机潜望棱镜打造成为隐形冠军产品。潜望棱镜是潜望式镜头的重要元组件。小米10青春版搭载潜望式镜头引起手机业界关注。Sigmaintell预计，2023年潜望式镜头出货量有望突破4亿颗。

华为P40 Pro+通过第二代潜望式长焦摄像头在业界首次实现了10倍光学变焦，可以清晰的看清远处的画面，而且画质不受损。

是因为华为P40 Pro+通过第二代潜望式长焦摄像头在业界首次实现了10倍光学变焦，可以清晰的看清远处的画面，而且画质不受损。

中光学2021年上半年预计净利增长34.86%-53.34% 主要业务板块同比均有所提升!

今年传统业务订单确实恢复饱满，公开渠道大力招工来印证。棱镜和投影系统透镜市场占有率第一，随着手机多镜头、车载镜头的需求爆发，后期还能保持高景气。随着定增智能化光电侦察及要地防御系统生产线建设项目落地，公司军品营收也快速提升。

军工市场已经进入主升， 把握中光学（002189））黄金入场机会。