【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

[玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调研到硅料报价处于相对不明朗阶段，硅料价格短期仍有较大的波动风险，这也是淡季加上供需变化带来的短期博弈效应，对于行业来看，我们认为仍要抓住降价在中长期促进需求的主要逻辑，对于短期价格波动不用过分担忧。

[玫瑰]11月招标环比大增6.9GW，1-11月国内地面开工规模已接近100gw，为去年同期3倍，这些都将对明年需求形成有力支撑，出口也有望在明年2月后逐步迎来修复，预计随着硅料价格逐步清晰，下游装机有望在淡季过去的明年年初逐步爆发，对于23年需求无需担心，从目前组件大厂的Q1出货预期来看，环比仍有望持平，签单价格也比较有力，Q1或呈淡季不淡状态。

[烟花]投资建议：光伏中长期需求的基本面仍非常扎实，建议珍惜年底加仓的窗口期。重点推荐1）持续强烈推荐制造能力领先、石英砂保供优势强、全球化布局前瞻的稀缺优质龙头TCL中环；2）TOPCon布局领先、大尺寸电池片盈利能力持续超预期的钧达股份；3）硅料、电池片和组件均被低估的未来一体化龙头通威股份；兼具增速弹性、估值优势、长期确定性一体化龙头（隆基、晶科、晶澳、天合）；4）近期超调的最具确定性高增长赛道-户储微逆板块（阳光德业锦浪固德威禾迈昱能）；5）技术变化带来新需求的小辅材（帝科、赛伍、宇邦等）；6）23年量增利稳的辅材龙头（福莱特、福斯特）；7）地面相关（上能、中信博等）。