【天风电新】海优新材交流要点-1214 

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🌼EVA 

粒子价格：由于预期硅料价格持续下跌，11月下旬组件厂砍了一部分订单，持观望态度，胶膜需求不足导致粒子价格下跌；当前EVA胶膜价格已基本降到成本价，预计粒子价格快见底，明年会在1.7-1.8w或2w左右，往后看EVA总体是偏紧，价格会向好；  

国内外粒子价差：当前国内外粒子价格差不多；  

产能占比：明年透明EVA占比50%左右；  

产能互换：单层透明EVA生产线可以生产单层透明的POE，但是产线的总体产能会下降，1GW的EVA胶膜产能转成POE胶膜产能，可能只有800MW的产能；EPE产线虽然和原来单层工艺不一样，但不至于要建设完全的新生产线，只需要在旧有的生产线上调整；

库存：库存周期2个月左右；年初3w/吨左右的EVA粒子成本，二季度拉高后，三季度有一定的下降，但是成本还在2.4-2.5w/吨左右，在十二月下降后，预计成本维持在1.9w/吨；

单平净利：前期的高价粒子库存一直在消化，10月份和11月上旬单平净利恢复得不错，但是11月下旬和12月又受到了粒子价格下跌的影响，Q4 EVA胶膜盈利会比Q3好点，但依旧承压。  

🌼POE/EPE 

粒子价格：POE粒子在三季度开始上涨，主要是预期明年会紧缺从而明年价格会上涨；  

粒子供应商：主要有四家，最老牌的是陶氏，陶氏明年多扩4-5万吨，从15万吨增到20万吨，明年全球供应大约40万吨，增量来自陶氏和SABIC；万华是所有国产POE里面走得最快的，预计24年投产，但不一定能批量生产；

粒子供应：福斯特会拿最多，预计总产能的一半左右，其次就是公司；  

封装趋势：1）当前晶科量产的Topcon都用的双面单层POE，Topcon目前双面EPE还是不太稳妥，展望明年，大概率都会往EPE+POE的形式走；2）Topcon的封装形式在明年下半年会比较明朗，但是上半年还是单层POE；3）双玻P型中，EPE会逐渐将POE完全替代； 

单平净利：EPE胶膜受到EVA粒子价格波动的影响，基本不盈利，POE胶膜盈利不错。

 🌼其他 

Q4出货：与Q3环比略增长，主要是12月比11月差一点，之前预期能有20-30%增速，目前看来是一个观望和博弈的情绪。23Q1：目前订单只能看得到春节前，还是比较弱，也是传统淡季。