国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓-韭研公社

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国企改革再下一城，还有这些行业重组预期较浓

tony2001

中线波段

2022-12-29 11:45:19

财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。
央企重组又添一例。

12月28日，中国交建发布与祁连山重组方式，拟分拆下属三家设计院重组上市。

具体内容为，中国交建和中国城乡以双方旗下的6家子公司与祁连山水泥100%股权进行置换；同时，祁连山拟与天山水泥签署《托管协议》，委托天山股份对祁连山水泥资产进行经营管理。

资产重组完成后，祁连山将不再从事水泥业务，转为聚焦公路、市政设计业务。而在前几日，军工中直股份刚刚停牌计划收购新资产。

随着国企改革三年行动即将收官，财通证券等表示，站在当前时点，未来国改还有三大趋势可关注：战略新兴产业央企国企的地位有所提升、合理重估“中国优势”、以及关注下一阶段的国改政策催化。

以下是券商梳理的未来仍有国改空间的行业及部分公司。

1、通信运营商：国企改革标杆

中信证券表示，通信运营商是国企改革的标杆。

中国电信、中国移动分别于2021年、2022年完成回A上市，并在近两年持续加强股权激励力度、提高分红比例、进行大股东增持与港股回购，同时也在推动优质子公司分拆上市

三大运营商治理能力及竞争力持续增强，符合中国特色国企现代公司治理、市场化机制运营等导向，但运营商港股、A股的平均EV/EBITDA分别为1.2X、2.8X，显著低于海外可比运营商5X-9X的区间。

2、化工：上市央企市值地位重要，估值修复空间较高

光大证券表示，截至2022年12月23日，在437家化工行业上市企业共有37家央企和73家地方国有企业，央企和地方国企累计总市值占比约为55.2%，国有化工上市企业在A股石化化工板块中占有十分重要的地位，在整个板块中举足轻重。

截至2022年12月23日，上市央企的整体PB仅为0.80，当前PB处于自2014年以来25.8%的绝对分位水平和15.4%的相对分位水平，当前国有化工上市企业特别是化工上市央企具有较高的估值修复空间。

3、建筑：国央企加杠杆来支撑相关基建项目的投资落地

光大证券表示，2023年稳增长压力对基建托底的诉求仍然较强，然而偏紧的地方和中央财政使得资金难以满足基建落地的投资需要。

其认为，这种情况下，通过建筑国央企加杠杆来支撑相关基建项目的投资落地成为可能。相关公司包括中国建筑、中国中铁、中国电建，以及中国化学、安徽建工。

4、军工、电力：资产证券化率较低

财通证券指出，通过资产注入或重组进一步提高证券化率，括资产注入预期较强、资产重组可能性较高军工、电力等行业：当前军工集团的资产证券化率较低，有较大提升空间。