格林达：显影液龙头新产能投放在即，从面板向半导体进军-韭研公社

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格林达：显影液龙头新产能投放在即，从面板向半导体进军

夜长梦山

2022-12-29 14:39:43

【新增推荐】格林达：显影液龙头新产能投放在即，从面板向半导体进军公司主要从事超净高纯湿电子化学品的生产销售，核心产品为TMAH显影液，用于面板、半导体。公司目前营收90%来源于面板，国内市场占有率约70%，并外销至韩国、日本。新产能投放在即。21年国内湿电子化学品市场需求为213.5万吨，预计25年将达到369.6万吨，CAGR达14.70%。公司目前产能共11万吨，杭州二期及四川一期将于23年陆续达产，届时公司将拥有18.6万吨湿电子化学品产能，其中包含14.6万吨TMAH显影液及4万吨其他混配类产品。静待面板行业反转。面板价格自21年7月触顶后开始回调，面板厂商22年以来陆续降低产线稼动率以减少亏损。22年11月国内液晶面板厂平均稼动率为75.7%，环比10月增长5.1%，同时大尺寸面板价格略有反弹，需静待行业反转。OLED所需的湿电子化学品的用量比LCD更多，21年我国OLED面板产能960万平方米，预计25年将增至3428万平方米，CAGR达37.47%，给公司面板业务带来显著增量。进军半导体领域，铸就下一增长极。21年国内半导体湿电子化学品需求量70.3万吨，预计至25年提升至106.9万吨。半导体领域湿电子化学品国产化率较低，其中8英寸及以上晶圆加工所用TMAH显影液基本被外资垄断。公司配方通过半导体目标厂商实验室评估，完成供应商导入，并通过品牌IC客户现场稽核，目前处于IC客户端全产线测试阶段。同时半导体用显影液价格高于面板，半导体业务增长对公司而言是双击。预计22-24年归母净利润分别为1.90、2.52和3.65亿元。

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