半导体零部件：国产替代从0到1，看好渗透率持续提升
无名小韭0526
2023-01-03 17:35:21
1.#把握替代窗口期，国产零部件获得验证机遇。2021年的半导体高景气周期中海外缺货的契机，叠加自主可控下的设备国产化浪潮，设备和零部件的双重国产替代中，具有技术积淀的零部件厂商正加速验证进入核心客户，预计迎来未来5-10年维度的零部件国产替代，国产替代的序幕才刚刚开始。
2.#市场达数百亿美元，成长空间极具想象力。2021年全球零部件市场空间400-500亿美金，国内是100-150亿美元，其中光学类、机械件、气液类零部件占比较高。国产零部件公司从给海外代加工起步，逐渐增加自制产品和对于国内客户的销售，国产替代从0到1，看好未来5-10年维度的零部件渗透率提升。
3.#存量替代的耗材逻辑可抵御周期波动。陶瓷、密封圈、阀门等零部件有较高的替换频率，例如阀门替换周期在1年左右。半导体资本开支收缩的下行周期中，新莱应材受益于国内阀门的存量替代，有望对行业下行趋势实现对冲。
4.#降维打击拓宽下游，丰富盈利来源。与半导体设备的高专用相比，海外半导体零部件企业有专用中的专用&专用中的通用，这两条发展路线，专用中的通用企业（例如MKS和VAT）下游往往涉及半导体、高端工业和医疗等多行业，半导体的技术优势进入其他行业能够实现降维打击，我们因此也看好新莱应材在医药等高端领域的国产替代。
5. 建议关注：新莱应材（气管阀类零部件国内龙头）、富创精密（工艺件和结构件龙头）、正帆科技（子公司拓展Gas box）、汉钟精机（国内真空泵龙头）、华亚智能（结构件产能持续释放）、万业企业*（收购了气体输送系统领域Compart Systems）、江丰电子（国内靶材龙头）（*为广发电子覆盖）
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