【天风商社】元旦假期出行反馈-韭研公社

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【天风商社】元旦假期出行反馈

夜长梦山

2023-01-03 20:40:49

【天风商社】元旦假期出行反馈：跨省游比例同比大增20%，更早达峰的本地餐饮和长线免税景区均有不错表现投资建议：22年社服板块的不错行情由强预期驱动，23年进入现实验证阶段，元旦数据整体表现可以、继续关注春节假期情况。22年涨幅靠后的板块和个股建议重点关注，1）人力资源（科锐国际、北京城乡、BOSS直聘、同道猎聘）：22年全年看科锐国际是下跌的、北京城乡亦表现一般，板块遭遇周期下行的双杀，23年若周期上行并随景气度改善增强高成长确信度，有望迎来业绩和估值双升。2）酒店集团（锦江、首旅、华住）：22年涨幅有限和疫期前两年逆势扩张股价先行反馈第三年扩张势头略放缓有关，但作为周期成长行业在周期上行阶段仍有上涨动力，23年在供给弱复苏而需求强复苏阶段存在终端涨价弹性、疫后初期存在租金红利伴随需求复苏存在加盟签约信心超预期可能，此外还有高星资产注入预期兑现。3）国内长线游（同程旅行、中青旅、宋城、中免、携程）：同程旅行作为下沉版携程有恢复+成长兑现、持续推荐，中青旅估值压制因素改善、宋城将受益未来团客恢复、中免或受益国人市内免税政策、携程受益出入境放开。4）其他板块：涨幅靠前的标的若短期数据恢复超预期，仍然有望提升长期成长确信度并抬高长期业绩预期，持续关注：一是区域强韧性个股-同庆楼、君亭酒店、天目湖、金陵饭店，二是基本面修复高弹性板块-连锁餐饮九毛九、海底捞、海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶、蜜雪冰城。 ■出行总览：元旦人次及收入恢复度约4成，但跨省游比例同比大增20% 2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271万人次，同比增长0.4%、恢复至19同期43%，实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%、恢复至19同期35%。携程元旦假期总结报告显示，2023年元旦跨省游用户比例大增20%、23年是近6成用户选择跨省游而22年不到4成的用户跨省出行。1）机票量价齐升，元旦期间各大机场基本恢复至去年同期水平、客运量TOP10机场的客运量同比增幅达到2成左右，国内机票单程含税均价达901元、同比增长35%左右；元旦跨境机票预订量同比增长145%、春运跨境游预订量同比增长超过260%，元旦期间跨境出行客运量同比增幅在7成左右、跨境出行单程含税机票均价同比下降2成左右(为2820元)。2）酒店价格上涨，元旦西双版纳酒店价格涨幅最高为1.7、大理涨幅次之为36%，三亚涨幅近三成，酒店均价最高(为1553元)。3）门票订单增长，本省门票订单量对比中秋期间增长22%，热门城市门票平均成本降低10%左右、部分城市降幅达一半，主要是为迎客优惠。 ■海南免税：元旦海南机酒订单量价齐升，推动免税销售持续升温元旦期间进出港旅客维持较快恢复、恢复度环比前一周提升10%+，元旦期间海口美兰机场日均旅客运送量45255人次，对应20年和22年的68%和82%（前一周为46%和64%），日均进出港航班数375架次，对应20年和22年的75%和90%（前一周为63%和76%）；三亚凤凰机场日均航班数345架次，对应20年和22年的91%和94%（前一周为78%和87%）。元旦假期机酒订单和价格均上涨，截至2022年12月29日，元旦期间海南机票/酒店订单增长17%/34%，进港机票单程含税均价/酒店均价同比上涨60%+/30%左右。海南免税销售持续升温，春节免税消费值得期待，12月25日至31日三亚海关共计监管离岛免税销售5.9亿元、6.5万人次、60.3万件，海南免税销售额自12月13日以来连续多天超1亿元。 ■重点景区：元旦天目湖度假酒店出租率80%-90%，黄山和峨眉山客流超19年同期 ①中青旅：乌镇元旦小长假接待游客人次2.11万，恢复至19年78%；实现营收565万，较19年增长13%；古北水镇元旦小长假接待游客人次1.4万人，较19年增长16%；实现营收1110万元，较19年增长24%。 ②天目湖：今年元旦3天酒店板块收入超19同期，其中老酒店不及19年、竹溪谷酒店出租率80%左右，度假/经济型酒店出租率90%/60%以上；景区恢复度5-8成左右。 ③环球影城：今年元旦假期第1/2/3日分别接待游客2.06/1.92/1.74万人次，假期三天日均客流量1.91万人次，较国庆日均客流量增长14%。 ④黄山：元旦假期三天共接待游客21860人次，较19年同期恢复85%。其中，元旦假期首日接待游客6302人次、较19年同期恢复103%，元旦假期第二日客流量为10873人次、较19年同期恢复109%，元旦假期第三日接待游客4685人次，较19年同期恢复48% ⑤峨眉山：元旦假期三天共接待游客93337人次，较19年同期恢复199%。其中，元旦假期首日接待游客30799人次、较19同期恢复197%，并且线上预定量在上午九时达到饱和。元旦假期第二日峨眉山景区客流量为25734人次、较19年同期恢复164%，并且线上预定量在上午十点半达到饱和。元旦假期第三日，共接待游客36804人次，较19年同期恢复235%。 ⑥宏村：元旦假期三天共接待游客19934人次，较19年同期恢复153%。其中，元旦首日接待游客1738人次，较19年同期恢复41%，元旦假期第二日，接待游客5636人次，较19年同期恢复116%，元旦假期第三日接待游客12560人次，较19年同期恢复314%。分省市：云南客流/收入均超19同期、北京客流恢复至19同期近9成 ①北京：元旦假期，全市重点监测的151家旅游景区累计接待游客269万人次，恢复到2019年同期的86%；累计营业总收入24827万元，恢复到2019年同期的145% ②四川：元旦假期，全省纳入统计的685家旅游景区，累计接待游客506万人次、恢复到2019年同期的49%，累计门票收入4375万元，恢复到2019年同期的63%。 ③云南：元旦假期，云南全省共接待游客680万人次，恢复至2019年同期107%，实现旅游收入47亿元，恢复到2019年同期的103%。 ④海南：2022年1月1日1日截至17时，三亚景区景点、乡村旅游点共接待游客7.1万人次。北京、上海、广东等头部客源地进港客流普遍恢复至或高于去年同期水平。2022年12月31日三亚市进港旅客量为4.3万人次，1日三亚全市经营性住宿设施平均入住率为76%，预计接待过夜游客人数为15.7万。 ■餐饮等位：元旦海底捞北京、怂火锅广州强势复苏，太二、湊湊需等位，海伦司暂停营业门店占比仍较高 ■■海底捞——元旦假期平均晚市线上等位数量为北京103桌/上海55桌/广州137桌/深圳121桌，其中北京各区等位数环比上一周末的增长率为朝阳区124%/海淀区1121%/丰台区256%/大兴区99%/昌平区147%/东城区76%/西城区708%/通州区18%/顺义区100%/石景山区134%。 ■■九毛九——1）太二：太二元旦假期平均晚市线上等位数量为北京7桌/上海6桌/广州15桌/深圳6桌。2）怂火锅：元旦假期怂火锅广州门店平均等位数量环比上周变化率为235%，恢复至此轮疫情暂停营业前一周的142%，恢复至此前等位数量高峰时期（10月中旬）的144%。公司22年年开店情况：2022年，怂火锅开了18家，太二开了102家，另有13家已装修好但开业时间待定（不影响明年开店规划）。 ■■呷哺呷哺——1）凑凑：凑凑元旦假期平均晚市线上等位数量为北京17桌/上海16桌/广州47桌/深圳49桌。公司12月上下半月日均收入变化：疫情放开后，北京、河北、河南、黑龙江、日均销售恢复迅速超过1.7倍，全国疫情放开前后对比改善到1.5倍。公司23年开店目标（新开）：呷哺120家，湊湊70家，海外（湊湊11家，呷哺9家）20家，趁烧20家；业绩预期税前利润4亿元。 ■■海伦司——海伦司武汉/广州/北京元旦假期首日（1230）暂停营业门店占比分别81%/94%/67%，乐观预期需等位比例分别13%/6%/0%。公司22年12月经营表现： ① 海伦司营业同店的日均营业额恢复至21年、19年同期的63%、65% ② 海伦司越（目前有11家），系海伦司同店本月日均的128%，系海伦司所有营业门店日均的136% ③ 2022跨年夜，同店日均营业额恢复至21年、19年同期的95%、98%。所有在营门店的日均销售达3.2万，为21年、19年同期的120%、112%。其中，海伦司越日均销售达4.9万。 ■■同庆楼：根据天风商社对十几个城市的草根追踪，沈阳、西安、合肥、长沙23年年夜饭与年会预订情况恢复度接近22年同期（详情参考详细梳理），同庆楼在23年一季度表现具备一定支撑。 ■■奈雪的茶： 1）月度数据截至12月底，奈雪的茶茶饮店门店总数: 1,044家，其中:深圳163家，上海68家，广州76家，武汉56家，西安40家，北京57家。受转店型和统计时点差异等因素影响，门店数仅供参考。奈雪的茶茶饮店(同店):平均店效同比恢复至约55%，平均订单量同比恢复至约65%;客单价为30.6元，同比恢复至约85%。三天元旦假期，同店平均店效恢复至去年约70%。 2）团队讨论 12月，疫情管控迅速放开后，各地很快迎来第一波疫情冲击，叠加去年同期营销活动推动相对高基数影响，对同店表现造成一定影响。北京、武汉门店表现于12月中旬触底后恢复，广州、西安于中旬至下旬触底后恢复，深圳、上海随着病例数激增，于下旬表现开始恶化，但于月底开始企稳恢复。以上数据与第三方对于疫情达峰情况预测数据呈现较高关联度。春运将近，伴随人口大量移动，疫情可能出现反复。我们将持续关注各地疫情及门店表现。如参考其它国家和地区开放后的表现，明年一季度末至二季度或有望迎来较快恢复。运营方面，12 月中下旬一度出现超过10%的门店因员工患病等原因暂停营业，但于月底已逐步恢复。随着第一波疫情达峰后大多数员工逐渐康复，我们预计运营情况将取得迅速改善。 12月下旬，车厘子系列再度更新后推出，今年售价较往年有所下降(30元以下)，上市后一周销量占比超10%，取得了不错的成绩。 ■酒店跟踪：12/18-24这周RevPAR环比下降明显，但预期元旦假期有一定提振酒店集团STR周度跟踪（12/18-12/24)：RevPAR环比-13.6%，同比增速-20.6pct转负至95.11元/-20.24%，其中ADR同比增幅收窄2.38pct至218.45元/+2.37%、Occ同比降幅扩大10.1pct至43.54%/-12.34pct。上市酒店月度跟踪：11月境内锦江68%（10月为63%，国庆为62%）、华住87%（10月为75%）；首旅10月为57%左右（9月为70%左右）。 ■人力资源：四季度企稳维持弱复苏，企业客户投入已逐步增加科锐国际反馈四季度逐月均有外包员工人头净增、三季度中8月是负增长，外企德科上海反馈四季度非华为业务增长10%+、快消类企业客户正逐步增加投入有意拉动消费者信心，

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