【中金科技硬件】射频前端大涨点评：静待手机显著回暖-韭研公社

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【中金科技硬件】射频前端大涨点评：静待手机显著回暖

夜长梦山

2023-01-10 14:14:57

【中金科技硬件】射频前端大涨点评：静待手机显著回暖上周四信通院公布11月数据：11月国内手机出货2324万部，环比-4.6%，5G占77%。我们认为： 1.本轮国内手机出货最差在7~8月，修复从9月开始并持续至11月：7~8月手机出货均跌破2000万部；9~11月平均出货2280万部，环比+10.2%/+16.4%/-4.6%，我们认为Q3是手机链IC设计公司的业绩低点，Q4有望稳中略增。２.全年出货量同比下滑或超20%：1~11月国内手机出货2.45亿部，同比-23.2%，5G占78%。我们认为12月或平稳延续11月水平。手机链IC设计厂商22年业绩整体承压，收入或同比降10%，净利润或同比下滑约50%，主因毛利率下降且研发费用高增。 3.展望23年：我们认为1Q23或将成为相关公司本轮周期的业绩低点，需求和盈利能力修复有望从2Q开启。叠加终端新机型发布、IC厂商新产品推出，我们认为全年有望实现营收和利润的显著正增长。 4.射频前端国产化进展梳理如下：【LPAMiD】卓胜微计划今年掌握关键技术，明年送样推广；唯捷创芯处于向客户送样验证阶段；慧智微（IPO已申报）研发阶段；【滤波器】卓胜微Q3已规模量产，规划年底1~1.3万片/月；锐石创芯22年12月首台光刻机搬入重庆工厂。投资建议：我们看好23年手机链IC设计龙头业绩和估值的边际修复动能。建议关注卓胜微、艾为电子、唯捷创芯（未覆盖）。风险提示：竞争激烈导致老产品降价显著；手机复苏不及预期。

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