【长江宏观于博团队】宽信用的黎明——12月金融数据点评

核心观点：

1、12月，社融新增1.31万亿，人民币贷款增加1.4万亿；12月末，社融规模存量同比增长9.6%，M2同比增长11.8%。

2、社融同比持续少增，信贷、非标有明显改善。企业中长贷逆势走高，居民中长贷降幅收窄。M2回落M0反弹，M1与M2剪刀差走阔。

3、结构已然改善，宽信用并不远，原因有二：1）本轮稳增长以来，首度出现信贷增速优于社融增速回升；2）11月居民定期存款占比有见顶回落趋势，地产政策边际放松，疫情达峰后消费场景恢复，以及权益市场向好带动财富管理需求，均将助推居民资产负债表修复。【长江宏观于博团队】宽信用的黎明——12月金融数据点评

核心观点：

1、12月，社融新增1.31万亿，人民币贷款增加1.4万亿；12月末，社融规模存量同比增长9.6%，M2同比增长11.8%。

2、社融同比持续少增，信贷、非标有明显改善。企业中长贷逆势走高，居民中长贷降幅收窄。M2回落M0反弹，M1与M2剪刀差走阔。

3、结构已然改善，宽信用并不远，原因有二：1）本轮稳增长以来，首度出现信贷增速优于社融增速回升；2）11月居民定期存款占比有见顶回落趋势，地产政策边际放松，疫情达峰后消费场景恢复，以及权益市场向好带动财富管理需求，均将助推居民资产负债表修复。