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建材周观点：政策暖风不止，建材春季行情在途

夜长梦山

2023-01-16 07:56:14

建材周观点：政策暖风不止，建材春季行情在途【中泰建材&新材料|孙颖团队】20230115 品牌建材：央行、银保监拟针对具有系统重要性的优质房企开展“资产激活”等四项行动，拟完善“三线四档”规则。政策暖风不止，竣工环节确定性高（预计12%增长），B端促业绩高增，优选有成本下行毛利率有改善逻辑的板块和个股。建议逢低布局【东方雨虹23年21倍】、【北新建材13倍】、【伟星新材24倍】、【三棵树50倍】、【坚朗五金45倍】、【科顺股份20倍】、【蒙娜丽莎15倍】、【东鹏控股16倍】、【亚士创能25倍】等，关注【箭牌家居】。玻璃：本周浮法玻璃均价1689元/吨（周环比+35，同比-376）；周末库存5008万重箱（周环比-190，同比+1178）。在产玻璃产能为16.2万t/d（环比-260t/d）。库存连续6周下降，供给端收缩和下游补库明显。淡季冷修叠加产业链预期改善或有延续，望促行业拐点提前而至。推荐龙头【旗滨集团23年12倍】。安全建材：【志特新材】短期受益地产修复具向上弹性，中长期铝模渗透率提升+行业出清，公司具强α有成长性；储能消防走向PACK级系统化，市场或迎快速扩容，【青鸟消防】核心受益；【震安科技】疫后放开加速立法内项目落地，公司跟踪订单望逐步贡献收入，后续业绩弹性大确定性高。玻纤：本周缠绕直接纱均价4083元/吨（环比持平，同比-2050）；电子纱G75均价10000元/吨（环比持平，同比-2250）；12月行业库存环比小幅+3%。预计23年粗纱、电子纱有效产能增速均放缓（粗纱小于3.5%，电子纱约2.9%）；需求稳健增长，风电成为主要拉动力量；粗纱静待回升，电子纱上扬弹性可期。传统淡季有望提供极佳布局窗口期。【中国巨石】对应底部盈利的估值水平已有较强安全边际。【中材科技】隔膜盈利加速改善，叶片景气触底回升，前瞻卡位储氢瓶高增赛道，玻纤底部已明，23年多业务板块景气与公司α共振可期。水泥和减水剂：本周全国水泥库容比71.8%（环比-1.1，同比+11.1）；出货率28.1%（环比-11.3，同比-14.5）。预计22年行业吨盈利约32元/吨，已回落至供给侧改革前水平，23年地产修复+基建支撑+防控放开，需求望开启弱复苏。当前水泥板块PB估值已处于历史低位（0.9x），望迎估值及业绩修复机会。价值龙头【海螺、华新、天山】等存修复空间。减水剂板块推荐龙头【苏博特】，看好公司受益基建拉动+毛利率抬升+功能性材料打开成长空间。 📌风险提示：需求低于预期；产能新增过多；地产政策落地不及预期；请支持【中泰建材&新材料团队】：孙颖/聂磊/韩宇/刘毅男/刘铭政

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