9月11日，云南通知做好能耗双控有关工作，要求工业硅行业9-12月产量相比于8月下滑。

1）9-10月是今年丰水期最后屯库存的希望，据统计2021年8月全国工业硅产能约25万吨，其中云南贡献6.4万吨，本次限产可能导致9-10月全国工业硅月度供应断崖下滑回到20万吨左右，料9-10月工业硅继续供不应求，更无累库可能。

2）多晶硅和有机硅Q4均有新产能投放，带动需求边际+，而枯水期带来供给边际-。Q4供需共振预期下，价格主升浪有望提前开启。

3）行业格局不断优化：合盛40+40+40万吨投产后，全球市占率将提高到40%以上，无人能够挑战其龙头地位。同时小产能无论从环保还是能耗双控角度都会持续退出，龙头话语权提高有望享受溢价。

继续推荐龙头合盛硅业，建议关注新安股份